Открытые и закрытые корпорации. Особенности оборота долей в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью: правовой и экономический аспекты

обязанность передать ведение реестра независимым регистраторам вне зависимости от количества акционеров (ст. 3 Федерального закона от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»);

акционерное общество для проверки и подтверждения правильности годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности должно ежегодно привлекать аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками (п. 5 ст. 67.1 ГК РФ);

необходимость регистрации ценных бумаг акционерных обществ;

непубличное общество с числом акционеров – владельцев голосующих акций 50 и более должно направить или вручить под роспись каждому лицу, имеющему право на участие в общем собрании акционеров, бюллетень для голосования не позднее чем за 20 дней до проведения общего собрания акционеров (п. 2. ст. 60 Закона об АО);

необходимость раскрывать информацию о деятельности общества;

наличие контроля за деятельностью общества со стороны госрегулятора (Центрального банка РФ).

Преобразование непубличного АО в ООО, как правило, продиктовано стремлением уйти от указанных корпоративных процедур, присущих акционерному обществу.

Давайте задумаемся, почему в акционерном обществе эти дополнительные корпоративные процедуры предусмотрены, а в обществах с ограниченной ответственностью их нет?

В корпоративных отношениях имеется базовый конфликт интересов участников корпорации (принципалов) и менеджмента (агентов) – это так называемый агентский конфликт. Менеджмент (агенты) имеют свой объективный интерес, который они реализуют при управлении корпорацией. Они стремятся минимизировать количество осуществляемых ими корпоративных мероприятий, снизить личную ответственность за осуществление этих мероприятий, уменьшить контроль своей деятельности. Именно с этих позиций менеджмент подходит к оценке системы корпоративных отношений, присущих акционерному обществу и обществу с ограниченной ответственностью.

Перечисленные выше процедуры направлены на защиту прав и интересов акционеров (принципалов), в том числе от недобросовестных действий менеджеров (агентов). Они предусматривают дополнительный контроль деятельности менеджмента, поэтому акционерное общество является более дорогой формой ведения бизнеса, чем ООО. Как правило, преобразование АО в ООО инициируют не акционеры, а менеджмент в своем интересе, который выдается за интерес корпорации, и обосновывает такое преобразование стремлением сократить транзакционные издержки корпорации.

Рассмотрим систему корпоративных отношений, присущих АО и ООО, не со стороны менеджмента, а со стороны участника (инвестора).

В теории корпоративного управления признано, что акционерная форма предполагает более надежную защиту прав инвесторов, в то время как в обществе с ограниченной ответственностью участники в большей степени полагаются на добросовестное поведение своих партнеров.

Привлечение независимого аудита усиливает внешний контроль деятельности менеджмента и дает участникам (инвесторам) более объективную информацию о положении дел в обществе. Преодолевает информационную асимметрию, когда агенты имеют больше информации о деятельности общества, чем ее участники. Это корпоративное мероприятие осуществляется в интересах инвесторов. Независимому аудиту, как правило, противится исполнительный директор и бухгалтерия.

Решение о выпуске ценных бумаг – документ, который фиксирует права, удостоверяемые бездокументарной ценной бумагой. Регистрация решения о выпуске ценных бумаг преследует цель более надежно защитить права владельцев ценных бумаг. Эти права нельзя изменить решением органов эмитента. Для этого требуется эмиссия, осуществляемая под контролем госрегулятора (аннулирование одного выпуска ценных бумаг и размещение нового). Акционерное общество более консервативно в отношении изменения прав акционеров. В ООО изменение прав его участников, в том числе удостоверяемых долей в уставном капитале, реализуется внесением изменений в устав.