Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

В качестве примера рассмотрим две причины, по которым доходность европейских акций может превысить доходность американских акций. Во-первых, рынок акций европейских компаний может расти быстрее, чем рынок акций американских компаний. Во-вторых, курс евро может расти по отношению к доллару. Различия в динамике валютных курсов являются одной из причин, по которой один из мировых рынков может представлять собой лучшую сферу приложения для инвестиций, нежели другой.

Изменения валютных курсов оказывают влияние на доходность большинства международных ПИФов акций. Однако несколько ПИФов (в том числе Tweedy Browne Global Value ) пытаются оградить своих американских пайщиков от колебаний на валютном рынке. Инвесторы таких фондов выигрывают от укрепления доллара, однако до некоторой степени упускают потенциальную выгоду в периоды слабости американской валюты.

Историческая динамика доходности различных мировых рынков: Европы, Японии и развивающихся стран – Старый Свет все еще на высоте

Читая финансовую литературу, вы можете узнать обо всех недостатках европейского рынка по сравнению с американским: замедленный экономический рост, высокий уровень безработицы, значительное налоговое бремя, мощное профсоюзное движение, существенный объем государственных субсидий малому бизнесу и бюджетный дефицит. И все же, хотя США гордятся тем, что являются оплотом свободного предпринимательства, европейские акции в последние годы по доходности опережали американские. Европейский фондовый рынок с марта 2003 г. по апрель 2007 г. ежегодно рос на 31 %, а американский – лишь на 17 %.5 На рис. 5.4 изображена долгосрочная динамика доходности европейского и американского рынков акций. Обратите внимание, что наблюдавшиеся в прошлом крупнейшие спады на рынке США (как, например, спад 1973–1974 гг., обвал рынка в октябре 1987 г. и «медвежий» рынок 2000–2003 гг.) оказали негативное влияние и на европейский рынок.

Япония и прочие страны Азиатско-Тихоокеанского региона: две очень разные истории

Сегодня тема любой статьи или книги об Азии – быстрый экономический рост в Китае и Индии, повышение уровня жизни в этих странах и побочные эффекты бума в этих двух азиатских «гигантах», отражающиеся на всех прочих странах региона. Все это верно, и не вызывает сомнений тот факт, что Китай и Индия будут продолжать оставаться главными «локомотивами» экономического развития в ближайшие годы. В этих условиях акции азиатских компаний с начала 2003 г. демонстрировали крайне высокую доходность, рост которой с учетом реинвестирования в период с начала 2003 г. по апрель 2007 г. составлял 22 % годовых. (Доходность американского рынка акций за тот же период составляла 15 % годовых.)

РИС. 5.4. Предполагаемый рост $100, инвестированных в американские и европейские акции. 1970–2007 гг.

Однако события не всегда складывались для Азии столь благоприятно. В 1989–2003 гг. доходность американских акций в целом была выше, чем японских. Японский фондовый рынок достиг своего пика в 1989 г. и падал на протяжении следующих 13 лет вплоть до низшей точки в начале 2003 г. В отличие от японского рынки других азиатских стран вплоть до 1993 г. демонстрировали довольно высокую доходность. Крупнейший «медвежий» рынок для Азиатского региона в целом наступил в 1997–1998 гг. На рис. 5.5 показан предполагаемый рост $100, инвестированных в 1988–2007 гг. в три индекса (с учетом дивидендов, но без учета налогов и транзакционных издержек): MSCI Japan, MSCI U. S. и MSCI Asia ex-Japan.

РИС. 5.5. Предполагаемый рост $100, инвестированных в японские, азиатские и американские акции. 1988–2007 гг.