Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Заключение

Будущее не похоже на прошлое.

– Йоги Берра5

Вряд ли Йоги Берра имел в виду рынок облигаций, однако его замечание определенно подходит к нашей теме, поскольку на рынке высокодоходных облигаций (и на рынке облигаций в целом), судя по всему, наблюдался уровень риска выше среднего по состоянию на апрель 2007 г.

На тот момент доходность высокодоходных облигаций достигла исторических минимумов, при этом доходность индекса-ориентира данного рынка составляла около 7 % годовых.6 Доходность к погашению фондов высокодоходных облигаций (с учетом их расходов) значительно варьировалась (от менее 6 % до 8 %), но у большинства была равна 6,5–7,5 %. Это значительно ниже средней доходности фондов высокодоходных облигаций в долгосрочном периоде, которая в 1983–2007 гг. составляла более 9  %.7

Другим показателем потенциального риска высокодоходных облигаций является разница между их доходностью и доходностью, которую инвесторам могли бы обеспечить облигации с рейтингом инвестиционного уровня. Эта разница называется спред. Спред между доходностью облигаций инвестиционного уровня и высокодоходных облигаций, составлявший на момент написания книги 2 %, находится на самом низком уровне за последние 20 лет.8 Вряд ли ситуация на рынке облигаций в ближайшее время улучшится, однако, к сожалению, она может и значительно ухудшиться. Именно поэтому нам кажется привлекательной концепция активного управления риском, которую вы можете применять при инвестировании в фонды высокодоходных облигаций. Мы полагаем, что даже если конъюнктура на рынке облигаций ухудшится, ваш ущерб будет ограничен и, используя данную стратегию, вы сможете определить, когда открывать позиции в фондах высокодоходных облигаций, а когда переводить свой капитал в наличные денежные средства.

Резюме: стратегия инвестирования в фонды высокодоходных облигаций предполагает размещение капитала в один или несколько доступных вам фондов. Вы управляете своим портфелем паев таких фондов, проверяя их доходность по состоянию на последний календарный день каждого квартала. Если по итогам квартала инвестиции в данный фонд оказались убыточными, вы переводите вложенный в него капитал в наличные на следующие три месяца и проводите повторную оценку по прошествии очередного квартала. Вы сохраняете свои активы в виде наличных до тех пор, пока ваш фонд не продемонстрирует положительные результаты по итогам квартала, – и тогда вы вновь вкладываете в него свой капитал. Применение данной стратегии в прошлом могло сократить ваш риск более чем наполовину, хотя доходность при этом повысилась бы лишь незначительно.

Приложение к главе 8. Как скачать данные о суммарной доходности фондов с сайта Yahoo Finance

1. Зайдите на домашнюю страницу Yahoo Finance по адресу http:// finance.yahoo.com.

2. Введите символ ПИФа рядом с кнопкой « Get Quotes ».

3. После того как перед вами появится последняя дневная котировка паев фонда, в левой части экрана вы увидите меню, озаглавленное «More оп» (символ интересующего вас фонда).

4. Выберите раздел « Historical Prices» — и вы попадете на страницу, где получите возможность уточнить период, за который вам необходима информация о ценах, и затем (нажав на соответствующую кнопку внизу страницы) скачать эти данные в формате Excel. В правой колонке полученной таблицы будут содержаться данные о «скорректированной цене закрытия», в которой учтены дивиденды и дробление паев.

Как и в случае с любым источником данных, их точность не может быть гарантирована, поэтому, хотя мы и рекомендуем Yahoo Finance в качестве отличного бесплатного инструмента для проведения исследований, вам лучше подстраховаться и проверить корректность скачиваемых вами данных. Это можно сделать, например, рассчитав доходность за календарный год с использованием данных Yahoo Finance и сравнив полученный результат с аналогичным показателем, опубликованным на сайте соответствующего фонда.

Глава 9. Окончательное формирование портфеля – целое лучше, чем сумма отдельных частей

До сих пор мы представляли вашему вниманию альтернативные варианты структуры портфеля. В этой главе мы рассмотрим «Окончательный портфель», состоящий из двух видов облигаций (на долю которых придется 25 % активов в вашем портфеле), паев двух категорий биржевых фондов (инвестирующих в отечественные акции; их доля составит 56,25 % капитала в портфеле) и одного вида зарубежных инвестиций (их доля будет равна 18,75 %).

Инвестиции в эти активы будут осуществляться в соответствии с описанными ранее процедурами, повторный обзор которых будет проведен в этой главе.

Альтернативные варианты структуры портфеля