Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

РИС. 9.4. Среднегодовая доходность с учетом реинвестирования и максимальное снижение величины капитала для различных программ инвестирования в облигации. 1979–2007 гг.

«Окончательный портфель», состоящий из акций и облигаций, – достаточная доходность для достижения ваших финансовых целей при приемлемом уровне риска

Финальная кульминация вашей инвестиционной программы

Метод тестирования на основе исторических данных с временным охватом более 28 лет показал, что при использовании рекомендованной нами стратегии диверсификации портфеля среднегодовая доходность была бы равна 16,4 %, а максимальное снижение величины капитала – 30 %.

Хотя данные показатели доходности и риска лучше тех, что наблюдались на рынке акций в долгосрочном периоде, риск все еще неудовлетворительно высок. Даже уровень риска, равный 20 %, вызывает у многих людей беспокойство, хотя убытки при инвестировании в акции зачастую превышают эту величину.

Решение – введите в портфель облигации

Доходность при использовании рекомендованной стратегии инвестирования в акции (75 % капитала – в отечественные акции, и 25 % – в иностранные) составила 16,4 % годовых, а максимальное снижение величины капитала – 30 %. Аналогичные показатели для рекомендованной стратегии инвестирования в облигации (50 % – в высокодоходные облигации и 50 % – в индексный фонд Lehman Aggregate Index Fund ) составили 8,6 % и 8 % соответственно. Если бы нам было необходимо рассчитать ожидаемую доходность портфеля, на 50 % состоящего из акций и на 50 % – из облигаций, не принимая при этом во внимание преимущества диверсификации, мы оценили бы доходность в исторической перспективе в 12,5 % годовых (среднее между 16,4 % и 8,6 %), а максимальное снижение величины капитала – в 19 % (среднее между 30 % для акций и 8 % для облигаций).

В действительности, как показывает тестирование на основе исторических данных, доходность такого портфеля составила бы 12,8 % годовых (чуть выше ожидаемого нами значения), а максимальное снижение величины капитала – лишь 12 %, что гораздо ниже прогнозируемых нами 19 %! Доходность в исторической динамике практически совпадала с доходностью при инвестировании в индекс Standard & Poofs 500 , равной 13,0 % годовых (при применении стратегии «покупай и держи» («…и молись»)), однако уровень риска был бы при этом в четыре раза ниже – сравните 12 % и 44 %!

Повышение доходности – если вы можете себе позволить рисковать

Рассмотренная нами ранее предполагаемая прошлая среднегодовая доходность, составившая 12,8 %, в сочетании с максимальным снижением величины капитала, равным 12 %, предполагает, что инвестор поместил 50 % своего капитала в акции и 50 % – в облигации, при этом инвестиции в оба сегмента осуществлялись в соответствии со стратегиями, описанными ранее в этой книге.

На самом деле такая структура портфеля является довольно консервативной и лучше всего подходит для инвесторов на предпенсионном или пенсионном этапе, для которых задача сохранения капитала превалирует над достижением высокой доходности. Управление невозобновляемыми активами действительно следует осуществлять с осторожностью.

В действительности для инвесторов, находящихся на этапе активной трудовой деятельности и способных принять на себя несколько более высокий риск, более предпочтителен портфель, на 75 % состоящий из инвестиций в акции и на 25 % – из вложений в доходные ценные бумаги. Именно такой состав портфеля мы часто рекомендуем своим клиентам.

Как показывает исследование на основе исторических данных за период с 1979 по 2007 г., предполагаемая доходность при использовании такой структуры инвестиций – 75 % капитала вложено в выбранные нами отечественные и зарубежные акции и 25 % – в высокодоходные облигации и облигации инвестиционного уровня (вместо описанного нами ранее соотношения 50/50) – составила бы 14,7 % годовых, а максимальное снижение величины капитала – 20 %. Рисунки 9.5 и 9.6 иллюстрируют структуру портфеля, сформированного в соответствии с данной программой, и его эффективность.