Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Баффетт сформулировал в своем письме к акционерам Berkshire в 1988 г. четыре вопроса, которые нужно задавать при оценке событийных акций: (1) какова вероятность того, что сделка будет завершена; (2) сколько времени потребуется на ее закрытие; (3) насколько вероятно, что кто-нибудь еще сделает более выгодное предложение; (4) что случится, если сделка сорвется?

Балансирование результатов

В долгосрочной перспективе от событийных акций можно было ожидать результативности не хуже, чем у недооцененных акций (на 10 пунктов выше рынка, или 15–17 % в год). Помимо того, что они обеспечивали приличную, довольно стабильную доходность, их успех мало зависел от Dow и, таким образом, защищал общую результативность BPL на падающих рынках. На протяжении многих лет на них приходилось 30–40 % активов. Вложения в событийные акции служили полезной альтернативой. Баффетт еще в самом первом письме предупреждал партнеров, что в составе портфеля BPL будут преобладать недооцененные акции, когда рынок падает, и событийные акции, когда рынок растет. Через несколько лет к событийным акциям добавились контролирующие акции как некий не поддающийся познанию элемент. Баффетт называл их «случайным» фактором, который в одних случаях улучшает результативность, а в других ухудшает ее:

«Чтобы показать, насколько важна случайность в переходе между этими категориями, приведу в пример последние три года. При использовании совершенно иного метода расчета, чем тот, что применяется для определения результативности BPL в целом, где задействованы среднемесячные вложения по рыночной стоимости по категориям за вычетом заемных средств, операционных расходов и т. п. (это создает наиболее точную базу для сравнения групп, но не отражает совокупных результатов BPL), недооцененные акции (которые включают в себя обе подкатегории), событийные акции и Dow демонстрируют следующие результаты: