Ринг «быков» и «медведей»

Наиболее многочисленная категория членов Нью-Йоркской фондовой биржи, как и Лондонской, — это брокеры. В прошлом торговля шла в основном между ними. Получив распоряжение вкладчика, брокер отправлялся в ту часть биржевого здания, где торговали бумагами данного вида и где уже толпились другие брокеры. Брокер-продавец подыскивал подходящего брокера-покупателя и заключал с ним сделку. Такая процедура требовала много времени. Решение случайно нашел в 1879 г. брокер по имени Бояд, кому собственное увечье помогло, как яблоко Ньютону.

Сломав ногу, Бояд, к тому времени уже богатый и известный брокер, не мог больше свободно передвигаться, но и не хотел распроститься со своей денежной профессией. Он устроил себе стойку на бирже и объявил, что будет помогать другим брокерам. Если брокер не находил в операционном зале подходящего покупателя, он оставлял поручение у «специалиста» Бояда. Бояд дожидался выгодного предложения и заключал сделку. Так предприимчивый Бояд действовал как посредник брокеров, а те делились с ним своим комиссионным вознаграждением. Кроме того, если Бояд не мог сравнительно быстро найти покупателя, то приобретал акции сам в расчете перепродать их впоследствии подороже, т. е. стал одновременно действовать подобно английским джобберам.

Примеру Бояда последовали многие брокеры, которые в новом качестве стали называться «специалистами». Из 523 фирм — членов Нью-Йоркской фондовой биржи только 400 имеют дело с вкладчиками, остались брокерами в обычном понимании, остальные действуют как посредники в сделках между брокерами. Необходимо подчеркнуть, что «специалисты» не боятся конкуренции, так как каждым видом бумаг занимается лишь один из них. Совмещение функций брокеров и джобберов, т. е. работы за собственный счет и по поручению других лиц, дает «специалистам» большие возможности для злоупотреблений. К этому мы еще вернемся.

Далеко не все сделки с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже. Руководители каждой биржи определяют, какие из бумаг могут быть на нее допущены. «Фонды» корпораций удостаиваются этого только в тех случаях, когда их бумаги распространены большим тиражом среди широкого круга вкладчиков. Поэтому акции мелких и средних предприятий не имеют доступа на биржу. В некоторых странах, прежде всего в США, на биржу обычно не попадают облигации, даже если они выпущены крупнейшими корпорациями или государством. В значительной мере объясняется это тем, что у облигаций относительно устойчивый курс, что невыгодно бирже, потому что затрудняет спекуляцию.

Во многих странах существует организованная торговля ценными бумагами и за пределами биржи. Внебиржевая торговля ценными бумагами, покинувшими своих первых владельцев, отличается от биржевой тем, что для нее не установлено определенного места сделок. Это, однако, не означает, что она совершенно беспорядочна и не монополизирована. Зачастую куплю-продажу ведут те же самые биржевики, только не на бирже. Например, во Франции у биржевых агентов имеется монопольное право на всю торговлю «фондами», за исключением впервые выпускаемых бумаг.

Мощный внебиржевый рынок развился в США. Его основное звено именуется «рынком из-за прилавка», потому что продажа и покупка ценных бумаг производится здесь так же, как, скажем, прием и выдача вкладов в сберегательных кассах. Как и на бирже, на этом рынке вкладчик имеет дело с брокером (зачастую этот брокер — член биржи). Сам же брокер покупает (или продает) бумаги для своего клиента у дилеров, т. е. у финансовых учреждений, действующих, как джобберы, за собственный счет.

Дилеры конкурируют между собой и могут предлагать разные цены. Однако начиная с 1971 г. на «рынке из-за прилавка» достигнуто большое организационное единство, которое приближает его по характеру к фондовой бирже.

Все брокеры и дилеры США, работающие «из-за прилавка», соединены с компьютером. И как только какой-либо дилер предлагает новую цену, она регистрируется ЭВМ. Брокеру, получившему распоряжение па покупку или продажу бумаги, достаточно нажать у себя в кабинете кнопку, чтобы на экране телевизора получить информацию о ценах, предлагаемых каждым из дилеров. Брокер выбирает подходящую, звонит дилеру и заключает с ним сделку.

Как правило, «из-за прилавка» в США торгуют акциями сравнительно мелких предприятий. Но здесь можно встретить и бумаги отдельных монополий. Некоторые акции обращаются как на бирже, так и на «рынке из-за прилавка». Тут же продается основная часть облигаций, выпущенных корпорациями и государством.

Словом, современная фондовая биржа — это не весь рынок ценных бумаг, но наиболее важное его звено.