Россия: жизнь взаймы

3.6 Ложные оценки эффективности корпораций — инструмент их паразитизма

Предисловие.

Мой 25 летний стаж работы по изучению проблем газовой отрасли позволил мне подробно изложить ее основные проблемы. Но многие из них свойственны и другим монополиям России, в частности Роснефти. Более 40 лет назад, мне поручили возглавить одно из крупнейших предприятий нефтехимической отрасли — Могилевское производственное объединение «Химволокно». На предприятии работало более 23 тыс. сотрудников, в течение многих лет оно находилось в кризисном состоянии. С помощью принципиально новых систем оценки эффективности работы 107 производственных подразделений, привязки к ним систем материального вознаграждения коллективов удалось стабилизировать работу объединения и вывести его в лидеры отрасли. Далее эти подходы были распространены на предприятия 3-х отраслей промышленности Республики Беларусь. Оценивая низкий уровень эффективности деятельности Газпрома и Роснефти, я попытался проинформировать их актив о проверенных в реальной жизни подходах. Статью с их изложением любезно согласился опубликовать главный редактор журнала Газпром С. Правосудов. Ниже она публикуется без изменений.

Эффективность использования ресурсов — главный показатель работы предприятия

В условиях высокой волатильности макроэкономических показателей — цен на нефть и газ на мировых рынках, курса рубля к доллару, размера налогов, индекса инфляции — финансовые показатели компаний, добывающих природные ресурсы, всё в меньшей степени зависят от эффективности работы руководителей и трудовых коллективов. Теряются значимость, конструктивная роль среднесрочных, а в отдельные периоды и годовых финансовых планов, объективность оценок их выполнения. Соответственно, у руководства компаний снижается мотивация к повышению главных производственных показателей: выработки продукции на единицу оборудования, затрат сырья, энергоресурсов, заработной платы на единицу продукции. В продолжение разговора, начатого в № 10 от 2017 года корпоративного журнала «Газпром», предлагаем авторский взгляд на возможные подходы к определению показателей эффективности компаний нефтегазового сектора и энергетики. Подтверждением выводов, приведенных выше, являются также данные из отчета «Роснефти». Выручка за первый квартал 2018 года увеличилась на 22 %, до 1,72 трлн рублей, EBITDA — на 15,6 %, до 385 млрд рублей, чистая прибыль — более чем в семь раз, до 81 млрд рублей, краткосрочные финансовые обязательства сократились на 49 %. При этом среднесуточная добыча углеводородов осталась на уровне четвертого квартала 2017 года — 5,7 млн б.н. э./сут., добыча жидких углеводородов выросла на 0,3 % к уровню четвертого квартала прошлого года.

Ясно, что рост финансовых показателей «Роснефти» нельзя относить полностью к заслугам руководства компании. В сложившихся условиях аналитики ищут новые подходы к определению уровня эффективности работы крупных концернов. В частности, показатели «Роснефти» в динамике сравниваются с так называемым медианным значением (то есть динамикой показателей по отрасли или группе аналогичных компаний).

Средний дебит добывающей скважины «Роснефти» в 2012 году составил 7 тыс. т, а в 2016-м — 3,9 тыс. т. Медианное значение по 25 анализируемым компаниям: 2012 год — 7 тыс. т, 2016-й — 6,6 тыс. т. Аналитики делают следующий вывод: падение среднего дебита выше, чем в целом по рынку, может свидетельствовать о неэффективности или недостаточности инвестиций в разведку и разработку новых месторождений.

Производительность труда «Роснефти» в 2012 году — $0,6 млн/чел., в 2016-м — $0,3 млн/чел. Медианное значение: 2012 год — $1,7 млн/чел., 2016-й — $1 млн/чел. Вывод очевиден: за анализируемый период показатель производительности труда в «Роснефти» уменьшился на 50 %. Медианное значение по исследуемым компаниям сократилось на 41 %. Снижение производительности труда темпами выше средних по выборке может свидетельствовать о недостаточном росте выручки и/или неэффективности использования человеческого капитала.

Предлагается также метод сравнения показателей «Роснефти» с близкой к ней по капитализации компанией ЛУКОЙЛ (таблица 1). Эти данные показывают, что ЛУКОЙЛ имеет существенное преимущество перед «Роснефтью».

Таблица 1. Показатели рентабельности по чистой прибыли ведущих нефтегазовых компаний

Несмотря на то, что наличие большого числа разноплановых показателей (производственных, экономических, финансовых) не дает возможность привести их к единому знаменателю и тем самым затрудняет анализ, использование совокупности приведенных методик значительно повышает объективность оценок уровня эффективности работы компаний. Приведенные данные могут быть полезны при выборе объекта для инвестирования финансовых средств.