Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008 гг.

Новый этап перехода под иностранный контроль целых отраслей российской экономики

В 2007 г. мы снова столкнулись с достаточно редким явлением – практическим завершением перехода под контроль профильных западных компаний целой отрасли – целлюлозно-бумажной промышленности. Это произошло в результате покупки лидером мирового рынка – американской International Paper – 50% акций Группы «Илим» (точнее – ее материнской структуры Ilim Holdings ), крупнейшего отечественного производителя, объединяющего комбинаты в Котласе (Архангельская область), Братске и Усть-Илимске (оба – Иркутская область) [165] . Сумма сделки – около 650 млн долл. Покупатель анонсировал инвестиционную программу объемом 1,6 млрд долл. и рассчитывает через пять лет производить каждый второй лист офисной бумаги, продаваемый на российском рынке, и каждую третью картонную коробку [166] . Напомним, что ранее стратегических иностранных собственников получили другие ведущие целлюлозно-бумажные комбинаты – Светлогорский (та же International Paper ), Сыктывкарский и Архангельский.

Отметим, что подобное в российской истории наблюдалось лишь дважды. В конце 1990-х гг. мировые лидеры отрасли в основном поделили между собой отечественную табачную промышленность, а в середине 2000-х гг. – пивную. Однако события 2007 г., на наш взгляд, показали, что процесс приобретает новое качество:

? Продолжающаяся активность в России иностранных автомобилестроительных компаний делает положение отечественных производителей на внутреннем рынке в перспективе маргинальным. В течение года развернул сборочное производство Volkswagen , начали строительство заводов General Motors и Suzuki , о планах постройки новых предприятий объявили Toyota и Ford . Одновременно начали активно обустраиваться и иностранные производители комплектующих.

? В производстве шоколада и изделий из него иностранцы купили два, пожалуй, наиболее перспективных предприятия из созданных отечественными предпринимателями в постсоветский период. Американская Wrigley приобрела компанию «Коркунов», а швейцарская Nestle – Рузскую кондитерскую фабрику. Здесь российский капитал превалирует лишь за счет самого крупного игрока – компании «Объединенные кондитеры» [167] . Но остальные лидеры уже в руках западных концернов.

? Ряд сделок, заключенных в страховании, позволяет говорить о перспективах перехода и этого рынка под контроль иностранцев. Две из них стали крупнейшими в истории отрасли. Во-первых, немецкая Аllianz за 750 млн долл. купила 49% акций РОСНО и довела свою долю до 96%. Во-вторых, французская группа Axa за 810 млн евро купила 37% акций «РЕСО-Гарантия» и объявила о намерении довести в будущем свой пакет до контрольного. Кроме того, были проданы еще две менее крупные, но также известные и занимающие прочные позиции на российском рынке страховых услуг компании – НАСТА (покупатель – немецкая Zurich Financial Services ) и «Прогресс-Гарант» (покупатель – уже упоминавшаяся Allianz ). Иностранцы также попытались получить крупный пакет акций в «Ингосстрахе», не побоявшись вступить в борьбу с его контролирующим акционером – «Базовым элементом».

В банковской сфере ничего похожего произойти не может. В обозримой перспективе доминирующие позиции сохранит отечественный капитал, а доля иностранцев будет жестко контролироваться Центральным банком. Тем не менее в совокупном уставном капитале банковской системы она в 2007 г. превысила 25%, увеличившись за пять лет в пять раз. Ту же самую долю можно получить другим путем. По данным банковского обзора журнала Forbes , из ста крупнейших по размеру активов российских банков двадцать пять контролируются иностранцами. Всего же в России на конец 2007 г. 202 банка с участием нерезидентов, из которых 62 – со стопроцентным.

В начале 2008 г. иностранные производители получили решающий перевес и в производстве соков. Американская PepsiCo приобрела лидера российского рынка – ОАО «Лебедянский» (доля на рынке – 27%). Напомним, что второй крупнейший производитель соков – «Мултон» (рыночная доля – 21,5%) – с 2005 г. принадлежит Coca-Cola , а четвертый – «Нидан Соки» (16% рынка) – с 2007 г. контролируется британским инвестфондом Lion Capital .

На наш взгляд, в трех из пяти случаев – соковой и шоколадной промышленности, а также страховании – происшедшие события можно объяснить желанием владельцев соответствующих компаний капитализировать свой успех. А поскольку созданные ими структуры в международном масштабе не слишком велики, то был выбран не выход на биржу, а продажа стратегическому инвестору. Заметим, однако, что никто из предпринимателей совсем из бизнеса не ушел – у всех остались активы либо проекты разного масштаба.

Ситуация в автомобильной промышленности определяется, на наш взгляд, двумя факторами. Во-первых, естественной динамикой спроса богатеющего российского потребителя. Во-вторых, политикой государства, целенаправленно проводимой в течение нескольких последних лет. Она состоит в том, чтобы удовлетворять этот спрос главным образом за счет иностранных моделей отечественной сборки с надеждой на повышение в будущем уровня локализации. Напомним, что в 2005–2007 гг. иностранные автопроизводители, планирующие строительство сборочных заводов в России, могли заключить с правительством РФ соглашение о так называемом режиме промсборки, обеспечивающем льготы при ввозе комплектующих. Такие соглашения подписали двенадцать компаний, планирующих к 2012 г. инвестировать 2,7 млрд долл. и выпускать более 1 млн машин в год. Российским же производителям автомобилей предлагается самостоятельно или с помощью государства искать рыночные ниши и иностранных партнеров, которые помогут их занять.

Особняком стоит целлюлозно-бумажная промышленность, ориентированная в основном на экспорт. Чтобы сохранить свои позиции в мире, она нуждается в технологической модернизации, которая, во-первых, повысит эффективность производства, а во-вторых, радикально уменьшит разрушительное воздействие на окружающую среду [168] . При этом подтверждение необходимого уровня экологичности должно исходить от авторитетных для внешнего мира источников, к каковым ни российские компании, ни российские власти не относятся. У International Paper и опыт, и возможности в такого рода делах принципиально иные.

События

Внутренние

Крупнейший независимый производитель природного газа в России – «НоваТЭК» – приобрел 25% в трех компаниях, владеющих в совокупности шестью лицензиями на разработку нефтегазовых месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе с хорошими возможностями подключения к системе магистральных трубопроводов. Кроме того, «НоваТЭК» подписал контракт на строительство комплекса по перевалке и фракционированию стабильного газового конденсата в порту Усть-Луга. Мощность – 6 млн тонн, инвестиции – 9,6 млрд руб. В результате порт станет крупнейшим в России по перевалке газового конденсата.

Заметным событием в российском нефтяном бизнесе стало рождение новой вертикально-интегрированной нефтяной компании. Контролируемая Ш. Чигиринским и И. Кесаевым Sibir Energy , добывающая нефть на небольших месторождениях Западной Сибири, завершила поглощение Московской нефтегазовой компании (Московский НПЗ и сеть АЗС в Москве и области). Прежний контролирующий акционер – столичное правительство – получил 18% акций Sibir Energy .

В угольной промышленности в течение года произошли два значимых события:

? Приобретение Стальной группой «Мечел» госпакетов акций ОАО «Якутуголь» и ОАО «Эльгауголь». За 75% минус одну акцию первого и 69% акций второго было уплачено в общей сложности 2,3 млрд долл. Эта сделка может в перспективе превратить «Мечел» в одну из крупнейших в стране угольных компаний. Заметим, что часть средств для покупки предоставил ВТБ.

? Переход «Южкузбассугля» – крупнейшей в Сибири компании по добыче коксующегося угля (15 млн тонн в год) – в полную собственность «Евразхолдинга». Менеджеры «Южкузбассугля» продали свои пакеты металлургическому холдингу, владевшему до этого 50% акций. Это произошло под прямым давлением главы администрации Кемеровской области А. Тулеева после серии аварий на шахтах компании.

Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) выкупил 50% плюс одну акцию «Макси-Групп» у основателя компании Н. Максимова и добился, таким образом, полной самообеспеченности металлоломом. Также были приобретены 50% акций одного из терминалов в уже упоминавшемся порту Усть-Луга, что обеспечило НЛМК возможность переориентации потоков своих грузов на Балтике. Необходимость этого возникла в связи с планами перепрофилировать Морской порт Санкт-Петербурга на контейнерные перевозки.

«Северсталь» анонсировала планы по строительству двух новых электрометаллургических заводов – в Дзержинске (Нижегородская область) и Балакове (Саратовская область). Планируемая мощность каждого – около 1 млн тонн сортового проката, общие инвестиции – 1 млрд долл.

Напомним, что компания «Северсталь» является центральным элементом одноименной ИБГ, которая в 2007 г. достаточно радикально и совершенно неожиданно для внешнего наблюдателя изменила свой состав. В начале года от нее откололись наиболее значимые (после металлургии) бизнесы – автомобилестроительный и транспортный. Компании «Северсталь-Авто» и «Северсталь-Транс» были выкуплены их менеджментом (а в 2008 г. переименованы в Sollers и Н-транс соответственно). Но уже через несколько месяцев началась новая экспансия. ИБГ включила в свой состав компанию «Силовые машины» – лидера отечественного энергетического машиностроения, получила права на разведку и разработку золотых месторождений в Якутии, Бурятии, Иркутской и Читинской областях, а также купила ирландскую Celtic Resourses , добывающую золото и молибденовую руду в Казахстане и разрабатывающую Томинское медно-золотое месторождение в Челябинской области.

Компания «Российский алюминий» приступила к строительству двух алюминиевых заводов: Тайшетского (ТаАЗ) в Иркутской области (мощность – 750 тыс. тонн алюминия в год, стоимость строительства – около 2 млрд долл.) и Богучанского (БоАЗ) (мощность – 600 тыс. тонн алюминия в год, стоимость строительства – 2,3 млрд долл). Последний строится в рамках проекта Богучанского энерго-металлургического объединения, паритетным партнером в котором является «ГидроОГК». (Помимо строительства завода проект включает достройку Богучанской ГЭС на Ангаре.) Отметим, что в финансировании этого проекта участвует Инвестиционный фонд, выделяющий на создание необходимой сетевой инфраструктуры в регионе 34,41 млрд руб. (1,3 млрд долл.). Оба алюминиевых завода должны быть построены к концу 2009 г.

В российскую золотодобычу пришли три новых крупных игрока. «Северсталь», как было упомянуто выше, приобрела компанию Celtic Resources за 253 млн долл. ИБГ Millhouse Capital , покинувшая золотодобычу несколько лет назад, купила 40% акций российского золотодобытчика Highland Gold . А Группе «Альянс» удалось консолидировать контрольный пакет артели старателей «Амура». Эта артель, образованная в 1993 г., входит в пятерку ведущих предприятий по добыче драгметаллов в России, но до последнего времени оставалась единственным «нераспределенным» золотодобывающим активом России. Заметим, что на «Амур» претендовал и консорциум «Альфа-Групп», однако ему пришлось отступить.

Единственной крупной сделкой в химической промышленности стало приобретение «Реновой» контрольного пакета акций «Химпрома» (Новочебоксарск, Чувашия). Сумма сделки оценивается в 200–250 млн долл. Таким образом, субхолдинг «Ренова Оргсинтез» собрал уже достаточно много предприятий базовой химии («Саянскхимпласт», «Промсинтез» (Чапаевск), «Нефтехимия» (Новокуйбышевск)).

В машиностроении, напротив, год был достаточно богат событиями. Та же «Ренова» приобрела 25% минус одну акцию «ЭМАльянс-Атома» – производителя оборудования для тепловых и атомных электростанций, газового и нефтехимического сектора. Продавцом выступила компания «ЭМАльянс», у которой остался блокирующий пакет. А контроль над «ЭМАльянс-Атомом» сохранил государственный «Атомэнергомаш».

«Русские машины» О. Дерипаски приобрели 50% акций ОАО «Русская корпорация транспортного машиностроения» (основное предприятие – «Рузхиммаш»). Еще 50% остались у прежнего хозяина – Вагоностроительной компании Мордовии. РКТМ планирует в 2008 г. произвести 10 тыс. грузовых вагонов. Напомним, что главные ее конкуренты в России – «Уралвагонзавод» и «Алтайвагон» в 2006 г. выпустили 17 и 7 тыс. единиц техники соответственно.

Входящая в «Русские машины» Группа ГАЗ начала строительство в Ярославле завода по производству двигателей стандартов «Евро-4» и «Евро-5» для автомобилей ГАЗ, УРАЛ, МАЗ, а также автобусов ПАЗ и ЛиАЗ. Общий объем инвестиций в проект составит 400 млн долл.

Хорошей новостью для развития высокотехнологичных отраслей российской экономики можно считать приобретение зеленоградским заводом «Ангстрем» за 300 млн долл. оборудования американской компании AMD для производства микрочипов по технологии 130 нанометров и начало их выпуска. Для России подобное производство считается передовым. Однако глобальные лидеры – американская Intel и японская Toshiba – борются за быстрейшее освоение технологии 45, 32 и даже 30 нанометров.

Главные события года в пищевой промышленности и продуктовом ритейле – покупки, совершенные группой «Меркурий» И. Кесаева. Она, во-первых, консолидировала 51% акций Московского винно-коньячного завода «КиН» (27,4% российского производства коньяка), сумма сделки оценивается в 150–165 млн долл. Во-вторых, она приобрела контрольный пакет крупного продуктового ритейлера «Дикси Групп», заплатив около 0,5 млрд долл. «Дикси» объединяет 363 магазина с совокупным объемом выручки по итогам 2007 г. 1,4 млрд долл.

В транспортной отрасли нам представляются заслуживающими специального упоминания две сделки.

? Транспортная компания FESCO (входит в ИБГ «Промышленные инвесторы», основная составляющая – Дальневосточное морское пароходство) завершила сделку по приобретению железнодорожного оператора «Трансгарант» (50% были приобретены еще в 2006 г.). Также было создано СП с фидерным контейнерным оператором на Балтике – компанией ESF . Таким образом, FESCO , являющаяся, кроме того, паритетным совладельцем крупнейшего на Балтике Первого контейнерного терминала, сделала еще один шаг к созданию сквозного транспортного сервиса Дальний Восток – Европа.

? Сменила состав акционеров Волго-Балтийская компания – самый крупный российский оператор речного транспорта (включает Северо-Западное пароходство, Волжское пароходство, «Волга-флот-танкер», Окскую судоверфь и пр.). Партнеры контролирующего собственника И. Изместьева (экс-сенатор от Башкирии, ныне арестованный) выкупили принадлежащий ему пакет акций. Сделка оценивается в 150–300 млн долл.

В 2007 г. началось (а в начале 2008 г. успешно завершилось) первое в России слияние ведущих операторов мобильной и фиксированной связи. «Вымпелком» стал владельцем 100% акций Golden Telecom . Быстрое и беспроблемное завершение сделки – результат того, что, несмотря на сложные взаимоотношения, ее активно поддержали основные акционеры обеих компаний: «Альфа-Групп» и норвежской Telenor .

В 2007 г. также завершилась крупнейшая сделка по слиянию в российском IT-секторе. Объединились компании IBS и «Борлас», обменявшиеся активами без денежных выплат. Причем собственникам IBS достались 77% акций объединенной компании, собственники «Борласа» получили 23%. Заявлены планы в течение трех лет увеличить оборот почти втрое от уровня 2006 г., т.е. до 1 млрд долл.