Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Размещение ценных бумаг на первичном рынке происходит при помощи андеррайтинга.

Андеррайтинг — покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении. Существуют следующие виды андеррайтинга:

1) андеррайтинг «на базе твердых обязательств» (по условиям договора с эмитентом несет твердые обязательства по выкупу всего или части выпуска по фиксированным ценам. Беря на себя эти обязательства, андеррайтер тем самым рискует потерей не только репутации, но и собственных средств);

2) андеррайтинг «на базе лучших традиций». По условиям соглашения с эмитентом андеррайтер обязуется приложить максимум усилий для размещения ценных бумаг.

При этом финансовую ответственность он несет по выкупу нераспространенных частей эмиссии. Тем самым все финансовые риски полностью ложатся на эмитента;

3) андеррайтер «стэнд-бай» — это форма андеррайтинга, при которой андеррайтедр обязуется выкупить для последующего размещения часть невыкупленной эмиссии старыми акционерами или теми, кто приобрел у них это право;

4) андеррайтинг на принципе «все или ничего». Согласно этому виду посредничества андеррайтер обязуется полностью разместить эмиссию. Действие договора прекращается, если андеррайтеру не удается выполнить свои обязательства;

5) конкурентный андеррайтинг. Суть его заключается в подготовке эмиссии и ее выкупе на основе конкуренции разных андеррайтеров. Договор с эмитентом заключает тот андеррайтер, который предложит лучшие ценовые и иные условия по сравнению с конкурентами.

Процесс взаимодействия андеррайтера и эмитента определяется условиями договора, который учитывает складывающуюся ситуацию на рынке ценных бумаг и стратегию инвесторов и во многом зависит от следующих факторов:

1) объема денежных средств, привлекаемых путем публичного выпуска акций;

2) выбора наиболее подходящего для данных условий эмитента типа акций, а также связанных с ними прав;

3) выбора андеррайтеров или их группы, которые могли бы лучшим образом разместить предполагаемые ценные бумаги в соответствии с приданными им полномочиями;

4) затрат выпуска, включая плату за юридическое сопровождение, аудиторскую проверку эмитента и т.д.;

5) цены предложения, по которой новый выпуск будет размещаться.

Успешное размещение ценных бумаг во многом зависит от экономической обстановки в стране, прогрессивного развития предприятий и отраслей, а также эффективного взаимодействия эмитентов и андеррайтеров.

В России механизм размещения ценных бумаг с помощью андеррайтинга и инвестиционных компаний только начинает складываться.

56. Сделки на фондовой бирже