Рынок ценных бумаг в России

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через этот рынок проходит:

а) большинство первичных размещений;

б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).

Вместе с тем существуют переходные формы, «прибиржевые» рынки, которые размывают четкую границу между биржевыми и внебиржевыми рынками. Это «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такие рынки имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом регулярность торговли, котировки и единство правил.

До 1993 г. российский внебиржевой рынок отличался спекулятивностью и большим количеством афер. Затем он стал приобретать оптовый характер: торговля крупными партиями акций для установления контролирующего влияния и развиваться по цивилизованному пути.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников:

• эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

• инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;

• фондовые посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, – могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;

• государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и др.), Центральный банк РФ.

Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги, – это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путем приватизации; позволяет провести секьюритизацию задолженности. Инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить свои средства работать и приносить доход. В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые так или иначе имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы. К первой группе относятся «клиенты» или «пользователи» фондового рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессия.

Вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, те, кого называют брокерами и дилерами. Это – организации, а в ряде стран – и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций еще именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы.

Глава 2 ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Краткая характеристика нормативной базы российского рынка ценных бумаг

Основополагающим документом, определяющим главные принципы функционирования рынка ценных бумаг, является Гражданский кодекс Российской Федерации; как и в любой другой области экономических отношений, нормы Гражданского кодекса носят общий характер и нуждаются в дальнейшей детализации другими нормативными актами.

Основными законами, непосредственно затрагивающими вопросы регулирования рынка ценных бумаг, являются законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг». Законом «О рынке ценных бумаг» основные полномочия по регулированию этого рынка переданы Федеральной службе по финансовым рынкам России.