Same as Ever: A Guide to What Never Changes

Переоценены ли акции? Сколько стоит биткойн? Как высоко может подняться Tesla? На эти вопросы нельзя ответить по формуле. Они зависят от того, сколько кто-то готов заплатить за них в тот или иной момент - от того, что он чувствует, во что хочет верить и насколько убедительны рассказчики. И истории постоянно меняются. Их нельзя предсказать, так же как нельзя предсказать, какое настроение будет у вас через три года.

Если у инвестиции есть потенциал для роста, кто-то обязательно ее протестирует, чтобы выяснить это. Желание людей разбогатеть намного превышает количество простых и очевидных возможностей. Поэтому если вы повесите табличку с надписью "В этой коробке может быть возможность", кто-нибудь обязательно откроет коробку. Это означает, что мы должны определить, где находится вершина.

Именно поэтому рынки не укладываются в рамки разумного, и именно поэтому на них всегда наблюдается передозировка пессимизма и оптимизма.

Они должны.

Единственный способ понять, что мы исчерпали все потенциальные возможности рынков, - единственный способ определить вершину - это довести их не только до точки, где цифры перестают иметь смысл, но и выйти за пределы тех историй, в которые верят люди, говорящие об этих цифрах.

Когда шинная компания разрабатывает новую шину и хочет узнать ее возможности, процесс прост. Они устанавливают ее на автомобиль и эксплуатируют до тех пор, пока она не взорвется. Рынки, отчаянно желая узнать пределы того, что могут вынести другие инвесторы, поступают точно так же.

Так было всегда, так будет и впредь.

С этим можно поступить двумя способами.

Первое - это принятие того, что сумасшедший не значит сломленный. Сумасшествие - это нормально; за гранью сумасшествия - это нормально.

Каждые несколько лет можно услышать заявление о том, что рынки больше не работают, что все они - спекуляция или оторваны от фундаментальных факторов. Но так было всегда. Люди не сошли с ума, они просто ищут границы того, во что готовы поверить другие инвесторы.

Второе - осознание силы достаточности. Быть больше похожим на Сайнфелда. Однажды инвестора Чамата Палихапитию спросили о том, как получить наибольшую прибыль, и он ответил:

Мне бы очень хотелось, чтобы доходность составляла всего лишь пятнадцать процентов в год. Потому что если я смогу делать это в течение пятидесяти лет, это будет просто грандиозно. Просто медленное и неуклонное решение трудных задач.

Может быть, потенциал еще больше, но вполне можно сказать: "Знаете что, меня вполне устраивает такой уровень риска, и я могу просто наблюдать за ходом игры". Не все могут это сделать, и рынки в среднем никогда не смогут этого сделать, но большее число из нас должно попробовать.

Далее поговорим о другой дикой проблеме: о стремлении людей делать хорошие вещи больше и быстрее.

 

Слишком много, слишком рано, слишком быстро

Хорошая идея на стероидах быстро превращается в ужасную.

 

Аррен Баффет однажды пошутил, что нельзя сделать ребенка за один месяц, забеременев от девяти женщин.

Вы удивитесь, но очень часто люди пытаются ускорить процесс сверх того, что он может выдержать.

Когда люди открывают для себя что-то ценное, в частности, выгодное вложение средств или особый навык, они склонны спрашивать: "Отлично, но можно ли получить все это быстрее?". Можно ли нажать на него в два раза сильнее? Можно ли сделать его в два раза больше? Можно ли выжать из него еще немного сока?

Это естественный и понятный вопрос.

Но история того, как можно взять что-то ценное и задвинуть его слишком далеко, попытаться сделать это слишком быстро и потребовать слишком многого, очень длинная.

Большинство вещей имеют естественный размер и скорость, и при выходе за их пределы они быстро дают обратный эффект.

 

-

Позвольте мне рассказать вам о Роберте Уодлоу. Он был огромным, самым крупным человеком из когда-либо известных.

Из-за аномалии гипофиза в организм Вадлоу поступал гормон роста, что привело к ошеломляющим размерам. В семь лет его рост составлял шесть футов, в одиннадцать - семь футов, а когда он умер в двадцать два года, его рост не превышал девяти футов, он весил пятьсот фунтов и носил обувь 37-го размера. Его рука была шириной в фут.

Он был тем, кого в фантастике принято представлять как сверхчеловека, способного бегать быстрее, прыгать выше, поднимать больший вес и крушить больше плохих парней, чем любой нормальный человек. Настоящий Пол Баньян.

Но это была совсем не жизнь Вадлоу.