Секс, наркотики и экономика. Нетрадиционное введение в экономику

Ловушка ликвидности (liquiditytrap) — это такая ситуация, при которой процентные ставки больше не могут понижаться, потому что они уже близки к нулю, но все еще недостаточно низки, чтобы стимулировать спрос. Снижение процентных ставок должно заставить людей тратить больше денег, а не держать сбережения в наличности или на депозитных вкладах: оказавшись в ловушке, они предпочитают ликвидные средства. Возможно, дело в том, что при наличии дефляции реальные процентные ставки выше номинальных. Номинальные процентные ставки — это то, что, по словам банка, он перечисляет на ваш депозитный вклад; реальные ставки — это номинальные ставки, измененные в соответствии с ожидаемой инфляцией. Если инфляция отрицательная, то реальные доходы от средств, лежащих на депозите, выше: товары будут дешевле, если вы купите их в следующем, а не в этом году.

Правительства могут вытеснять (crowdout) частные инвестиции, занимая деньги на финансовых рынках. Государственные займы повышают процентные ставки для всех заемщиков, поскольку они стремятся получить средства из одного и того же источника сбережений.

Стагфляция (stagflation) — это сочетание низкого или медленного роста и высокой инфляции. И то, и другое малоприятно и не встречается в традиционной экономической теории.

Глава 22. Инфляция: целимся в спящего зверя

Инфляция (inflation) — процентное увеличение уровня цен; обычно измеряется годовой уровень.

Гиперинфляция (hyperinflation) — слишком высокая инфляция, превышающая тысячи или десятки тысяч процентов в год. Ничто не действует на общество более пагубно, чем гиперинфляция.

Налогово-бюджетная политика (fiscalpolicy) — это решения о государственных расходах и налогообложении; кредитно-денежная политика (monetarypolicy) — решения, касающиеся процентных ставок, условий кредитования и ликвидности на финансовых рынках.

Совокупное предложение (aggregatesupply) — это общеэкономический потенциал предложения, недостающее звено между управлением спросом и инфляцией. Оно позволяет спросу расти вне зависимости от предложения, существующего в экономике (supplyside), и единственным результатом этого будет более высокий уровень инфляции.

Кривая Филлипса (Phillipscurve) — отражает взаимосвязь уровня безработицы с уровнем инфляции. Это нисходящая кривая: чем выше уровень инфляции (ось у), тем ниже уровень безработицы (ось х). Но горький опыт показывает, что это не тот компромиссный выбор, которым правительство может манипулировать по своему усмотрению, потому что если оно увеличит спрос и, следовательно, пойдет на высокий уровень инфляции, с тем чтобы сократить безработицу, то кривая Филлипса изменится. В краткосрочной перспективе это нисходящая кривая, а в долгосрочной — вертикальная при «показателе нормы безработицы, не ведущей к усилению инфляции» (non-acceleratinginflationrateofunemployment— NAIRU). На это влияет состояние предложения.

Установление целевых показателей (таргетирование*) инфляции (inflationtargeting) — это практика, полученная благодаря подобному опыту. Центральные банки в настоящее время сосредоточивают свое внимание на сохранении инфляции на низком и стабильном уровне 2–3% в год. Иногда они устанавливают явный целевой показатель инфляции, иногда он подразумевается.

Дефляция (deflation) — это негативная инфляция, или падение уровня цен.

Работа центральных банков тем легче, чем выше доверие (credibility) к ним. Если люди будут думать, что центральный банк всегда делает все необходимое для того, чтобы удержать инфляцию на низком уровне, то они, скорее всего, будут вести себя так, что инфляция все равно сохранится на низком уровне, например, не будут требовать больших выплат, поскольку знают, что это поднимет процентные ставки.

В рамках кредитно-денежной политики ведутся жаркие споры о свободе действий и правилах (discretionversusrules). Такое правило, как «всегда следует поднимать процентные ставки, если предложение денежной массы растет быстрее, чем х процентов», способствует поддержанию доверия, но при определенных обстоятельствах может привести к негативным последствиям. Например, если излишне быстрый рост произошел по причине технических изменений в банковской системе, а не благодаря изменениям в поведении экономики. В настоящее время выработано соглашение, в котором предпочтение отдается свободе действий с некоторыми ограничениями, т. е. созданию правил, определяющих, когда можно уклониться от правил.

Установление целевых показателей (таргетирование) денежной массы (monetarytarget) — это альтернатива установлению целевых показателей инфляции. Эта методика была популярна в конце 1970-х — начале 1980-х годов, когда правительства придерживались целевых темпов роста предложения денежной массы (денежные средства плюс различные банковские депозиты). Этот принцип заключается в том, что инфляция не может возникнуть, если будет введены ограничения на быстроту доступа к денежным средствам для текущих расходов.