Содержательное единство 2007-2011

Рис. 3 демонстрирует рост числа банковских кризисов и увеличение программ страхования депозитов (начиная с 1960 г.). График свидетельствует о приближении более крупномасштабного кризиса.

Рост числа банковских кризисов и программ страхования депозитов

Рис.3.

Однако все эти показатели финансового измерения – лишь поверхностная, внешняя сторона процессов, протекающих в экономике. Поэтому я хочу "копнуть поглубже" и рассмотрю собственно экономические механизмы, являющиеся двигателем финансового кризиса.

Масштабы падения производства

Обратившись к производственной экономике, надо без излишних риторических восклицаний, но зато наглядно показать, что нынешний спад без всякого преувеличения является самым серьезным со времен Второй мировой войны. Диаграмма на рис. 4 показывает изменения показателей ВВП в странах "большой семерки" в кризисной фазе циклов за этот период. На графике показаны масштабы падения ВВП после повышения цен на нефть в 1973 г., во время рецессии начала 1980-х при Рейгане, после сдувания пузыря "новой экономики доткомов" в 2000 г. и, наконец, в рамках нынешнего кризиса. Как мы видим, нынешний экономический спад существенно отличается по размерам от предыдущих: дело идет о спаде, несопоставимом по глубине ни с одним другим спадом со времен Второй мировой войны.

Самый серьезный экономический спад со времен Второй мировой войны

ВВП стран "большой семерки", поквартально со времени пикового значения предыдущего цикла

Рис. 4.

На рис. 5 показана та же тенденция в промышленном производстве. На диаграмме – динамика показателей промышленного производства в странах "большой семерки" с 1960 г. по сегодняшний день. В рамках нынешнего кризиса производство сократилось примерно на 20%, что много больше, чем во время любых других кризисов со времен Второй мировой войны.

Падение промышленного производства примерно на 20%

Индекс промышленного производства стран "большой семерки" (2005 г. – 100%)

Рис. 5

Эффект воздействия финансового кризиса на разные страны мира

Как финансовый кризис сказался на экономике разных стран? На рис. 6 ясно видно, экономика каких стран успешно справляется с финансовым кризисом, а какие затронуты им особенно сильно. В США, Японии, Германии и других странах "большой семерки" отмечено падение производства, между тем как две страны – Китай и Индия – продемонстрировали, несмотря на финансовый кризис, заметный рост.

В 2009 г. ВВП Китая вырос на 8,7%, причем к концу года в экономике отмечалось даже ускорение роста – в 4-ом квартале 10,7% в годовом исчислении. Я хочу рассмотреть вопрос, как эти очевидные экономические успехи страны в условиях финансового кризиса связаны со всей системой экономической политики Китая.

Китай и Индия успешно преодолели финансовый кризис

ВВП стран "большой семерки" и ВВП Китая и Индии, по странам "семерки" в % от предыдущего пикового значения, по Китаю и Индии – в % за год

США

Япония

Германия

Франция

Канада

Италия

Великобритания

Поквартально относительно последнего пикового значения показателя

Рис. 6.

Международный финансовый кризис: действительность и миф

Прежде всего, необходимо четко представить, в чем на самом деле состоит природа настоящего международного финансового кризиса, а что относится к категории мифов о нем. Часто можно услышать, что кризис вызван затруднениями, возникшими у американского потребителя, или просто оттого, что американские банки бездумно раздавали ссуды на покупку дома всем желающим, не глядя на их кредитоспособность. Будь это так, с кризисом можно было бы справиться без особого труда. Названные факторы, на деле, – это не причины кризиса, а его симптомы. Не эти механизмы приводят в движение кризис, и не их, стало быть, надо лечить, чтобы избавиться от болезни.

Чтобы показать, какие именно процессы образуют так называемый финансовый кризис, возьмем для сравнения самый классический случай экономического спада – "великую депрессию" в США (1929 и последующие годы). На рис. 7 показана динамика слагаемых валового национального продукта (ВНП) в 1929-1940 гг. По ВНП падение очень значительно – почти 30%. Траектория сокращения потребительских расходов близка к показателям ВНП. Государственные расходы, напротив, росли на протяжении всего периода депрессии – между прочим, не только при Рузвельте, но и до него, при Гувере.

Но что было движущей силой спада? Капиталовложения. Если ВНП упал на 30%, то инвестиции в основной капитал сократились почти на 80%. Это был инвестиционный коллапс, и он-то и явился "мотором", причиной "великой депрессии".

Угроза рецессии вызывает инвестиционный коллапс. Тенденции в период после 1929 года

Динамика слагаемых ВНП США в процентах к 1929, в постоянных ценах

ВНП

Личное потребление

Государственные расходы

Валовые вложения в основной капитал в частном секторе

Рис. 7.