Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики

Уязвимое звено группы СБС - это ее главное приобретение (АПБ), санация (покрытие убытков размером более 1 млрд. руб.) и содержание филиальной сети которого требуют постоянного притока бюджетных средств, которые пока в должном объеме и на должных условиях не поступают. (Критичность момента для СБС отражена в его балансе: более 1/2 чистых активов банка (12 млрд. руб.) составляют МБК, что делает банк в среднесрочном плане сверхуязвимым. Банк был не в силах вернуть в Фонд кредитования АПК 2 млрд. руб. за прошлый год и решает проблему административным образом).

В случае приватизации Сбербанка (или его санации с обновлением руководства) кандидатура "любителя слонов" и его банка также может оказаться не на последнем месте. Филиальная сеть Сбербанка была бы отличным дополнением сети АПБ и позволила бы оптимизировать розничный бизнес СБС, который является для него приоритетом ? 1. Другой вариант, который пытается инициировать СБС, создание Федерального почтового банка (46 тыс. отделений почты), скорее всего до начала открытой фазы кризиса не успеет реализоваться.

Наконец, банк вряд ли откажется вновь стать кассой выборной компании и - в последующем - "семейным банком" победившего клана. Хотя здесь конкурентов хватает (ЦБ, банки группы "Газпрома"), предстоит побороться "под ковром".

Не имея собственных значительных промышленных и информационных активов, группа СБС опирается на стратегический союз с нефтяной группой ЮКСИ, информгруппой ОРТ и медиа-империей В.Гусинского.

Поэтому "глобальным игроком" является объединенная группа Б.Березовского, а не СБС-Агро. Такая неформальная конструкция весьма удобна (в силу своей гибкости) в спокойный период, однако она может дать трещины в период кризиса, когда каждый пытается "выплыть в одиночку". (Уязвимость банковского бизнеса СБС, его зависимость от политической поддержки проявилась в ходе конфликта А.Смоленского с Минсельхозом, когда несмотря на беспрецедентное давление СБС потерял монополию на обслуживание АПК, и фонд льготного кредитования АПК (до 10 млрд. руб) с 1998 г. обслуживают десять уполномоченных банков).

В этот период значительно возрастет роль информационных ресурсов, от использования которых зависит "назначение виновного" за обвал финансовых рынков, а, значит, может резко возрасти и контроль главного акционера ОРТ государства. Возрастет и роль группы "МОСТ" с ее НТВ.

Главная "стратегическая ниша" СБС - розничный банковский бизнес - закроется в результате развала долговой пирамиды ГКО и оттока вкладов из банков в первую очередь, поэтому следует ожидать, в случае невозможности "поглощения Сбербанка", дрейф СБС в сторону банка-монополиста по обслуживанию АПК, что является хорошим "куском пирога" в условиях НМЭ.

Стратегия группы ОНЭКСИМ строилась на принципе "прессинга по всему полю", который группе в целом удавался в области финансовых и промышленных активов и не удавался в области активов информационных и политических. Заявленная руководством группы реструктуризация активов группы - их разделение на финансовые, промышленные и информационные - приведет к стратегическому выигрышу только в случае достаточного инвестирования и профессионализации управления, а также при сохранении четвертой, скрытой группы активов "инвестиций во власть".

Финансовые активы группы (ОНЭКСИМбанк, инвестиционный банк МФК-Ренессанс, альянс "Возрождение"-"Уником", объединенная страховая компания) значительно уступают финансовым активам ЦБ и "Газпрома", хотя и превышают активы СБС и других крупных банковских групп.

Качество финансовых активов группы в стратегическом плане прямо зависит от качества ее промышленных активов, поскольку последние весьма капиталоемки: газовый проект (месторождение "Ковыктинское") требует многомиллиардных инвестиций, металлургия (прежде всего РАО "Норильский никель") находится на гране рентабельности, нефтяные активы - нерентабельны.

Несбалансированность пассивов и активов - главное ограничение экспансии группы. Группа активно привлекает западных менеджеров в качестве высшего звена управления активами (МФК, СИДАНКО и др.), а также стремится получить долгосрочные прямые инвестиции на их развитие. По сути такими инвестициями являются и вложения Дж.Сороса в сделку по "Связьинвесту" (поскольку акций "Связьинвеста" не выпущено, эти активы невозможно продать: "нервозность" г-на Сороса чувствуется в его недовольстве, высказанном в конце 1997 г. в адрес г-д Чубайса и Потанина).

Информационные активы группы требуют значительных инвестиций, чтобы довести их до уровня медиа-империи (включая необходимые инвестиции в покупку второго пакета "Связьинвеста" - 1,5-2 млрд. долл.), ожидать от них значительных финансовых и политических доходов в ближайшее время не приходится.