Средневековая Венеция

Прибыльные операции, касавшиеся общественного долга, привели к конкуренции между общественными кредитами и частными инвестициями, что сильно замедляло продвижение дел и создавало препятствия на финансовом рынке. Как же купцы финансировали свои коммерческие операции и находили капиталы в условиях такой конъюнктуры? В XIV в. colleganza практиковала сборы с торгового и промышленного капитала с дивидендами, составлявшими от 8 до 15 % годовых. Когда боны казначейства покупались по цене, составлявшей 80 % от паритетной стоимости, их номинальный процент, равный пяти, в действительности равнялся 6,25 %. Падение цен на боны, даже при условии официального снижения процентных ставок, благоприятствовало тем, кто имел от 12 до 15 % от стоимости покупки. Спекуляции с imprestiti привели к быстрому упразднению colleganza. Преимущество prestiti состояло в том, что оно гарантировало единую, твердую и постоянную ренту, и покупки проходили в соответствии с текущей ценой. Боны переходили из рук в руки, и спекуляция порождала колебания их рыночного курса. Торговля prestiti также ускорялась благодаря росту новых налогообложений. В действительности наименее обеспеченные налогоплательщики продавали свои старые ценные бумаги для того, чтобы купить новые облигации, особенно тогда, когда возникали тенденции к снижению курса. Состоятельные люди выигрывали от этой ситуации, имея возможность покупать и накапливать капиталы с меньшими издержками. Основанная на estimo система благоприятствовала быстрому обращению средств в пользу семей патрициев, которые проявляли наибольшую активность в коммерции.

Малоимущие семьи и те, кого постигали несчастья, были обречены на быстрое разорение. Правители Сан-Марко, курировавшие опеку над несовершеннолетними детьми патрицианских родов, пускали в оборот деньги из их наследства и тем самым могли двумя способами приносить выгоду своим подопечным: создавали богоугодные заведения ad perpetuavi и делали краткосрочные вложения денег в пользу вдов, сирот или на приданое для бедных девушек. Прокураторов, ведавших общественным долгом, приглашали поддерживать политику погашения долгов, доверяя им свою собственность. В действительности венецианцы оговаривали, что собственность не должна отчуждаться в качестве благотворительных пожертвований, но богоугодные заведения приобретали земли и постройки, что привело к разрушительному эффекту на рынке, и Коммуна приняла меры для ограничения использования недвижимого имущества. В 1333 г. Большой совет аннулировал положение о неотчуждаемости имущества, но вместо этого было решено, что собственность не может передаваться на религиозные цели на срок более десяти лет. По истечении данного срока имущество подлежало продаже. В 1353 г. для финансирования третьей генуэзской войны Коммуна приказала осуществить массовую продажу имущества, находившегося в ведении правителей, и оплатить его бонами в соответствии с его номинальной стоимостью. Так имущество преобразовывалось в боны, и оговаривалось условие: боны объявлялись неотчуждаемыми и не подлежавшими выкупу, что шло исключительно на пользу государства. Продажа принесла 175 420 дукатов, и органы опеки получили 5 % годовых. Procuratie поддержала таким образом рынок ценных бумаг и обеспечила государство хорошим кредитом. Но государство пошло дальше в целях уменьшения и погашения долга. С 1377 по 1381 г. средства на опеку изыскивались из ресурсов, учтенных в estimo. Между тем у прокураторов не оставалось более средств, и в 1382 г. правительство дало им возможность выплатить долг бонами с учетом удержания 60 % от их стоимости. В противном случае прокураторы теряли весь кредит, связанный с этими бонами, которые на рынке оценивались от 40 до 42 % относительно их реальной стоимости. Длительные войны первой половины Кватроченто нарушили эту систему, выплату процентов пришлось отсрочить, что привело к обвалу на рынке. Потребовалось вводить новые prestiti, потерявшие какую-либо привлекательность для вкладчиков и инвесторов. После заключения мира Лоди было учреждено Monte vecchio с уставным капиталом в 8 270 000 дукатов, но внутренние квоты составили 20 %, а годовые платежи были отсрочены на двадцать лет.

♦ Прямые налоги