Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали

Если у меня и есть некое послание миру – и это причина, по которой я согласился дать вам это интервью, – так это передать важность участия. Все понимают, что рынок – это механизм дисконтирования. Но они не понимают, что механизм дисконтирования заключается не в цене, а в участии. «Бычьи» фундаментальные данные игнорируются не потому, что цена поднялась, например, с 50 до 100. Как раз наоборот, «бычьи» фундаментальные данные игнорируются потому, что у всех участников рынка открыты длинные позиции. Акции Amazon являются прекрасным примером этого принципа. Когда их цена достигла уровня $700–800, все сочли эту цену смешной. Было много разговоров о том, что Amazon – это пузырь. Однако было ясно, что большинство людей ими не владеют, иначе они не назвали бы это пузырем. И действительно, сейчас акции Amazon торгуются выше $2300.

Решающей ролью участия является концепция, которая применяется далеко за пределами трейдинга. Мне нравится использовать пример, выходящий за рамки трейдинга совсем далеко, – это ставки на футбол. Если лучшая команда НФЛ играет матч с худшей командой НФЛ, то все знают, кто скорее всего одержит победу. Но вы делаете ставку не на победу как таковую; вы делаете ставку на разницу в счете. Я не вижу, каким образом любой аналитический метод, который вы могли бы применить, подскажет вам, является ли та или иная разница в счете переоцененной или недооцененной. Для меня ответ кроется в участии. Если все делают ставки на одну сторону, то разница в счете должна измениться, и она, вероятно, изменится очень сильно. Фактически у меня есть для футбольных ставок своя система, которая основана на мнении 30 парней, делающих ставки против разницы в счете. Когда 25 (или больше) из них выбирают одну и ту же разницу, что происходит всего шесть раз в году, то в 80 % случаев выигрывает как раз другая ставка. Потому ли это происходит, что у меня есть возможность выбирать разницу в счете в футбольных матчах [он смеется]? Нет, это происходит потому, что если более 80 % парней из моей референтной группы выбирают одну и ту же команду, то все остальные должны делать то же самое, и это значит, что разница в счете, вероятно, слишком велика, чтобы сбыться.

Самая важная вещь, которую я понял, состоит в том, что рыночный механизм дисконтирования основан на участии спекулянтов, а не на цене.

* * *

Учитывая разработки последних нескольких десятилетий – алгоритмический трейдинг, высокочастотный трейдинг, искусственный интеллект и расширение хедж-фондов, – представляется ли возможным индивидуальному трейдеру превзойти рынок? Джейсон Шапиро является прекрасной иллюстрацией того, почему я считаю, что ответ на этот вопрос – «да».

По сути, торговый успех Шапиро основан на использовании изъянов в торговых решениях других участников рынка, основанных на эмоциях. Шапиро стремится открывать короткие позиции в периоды, когда на рынке царит «бычья» эйфория, и открывать длинные позиции в периоды, когда на рынке преобладают «медвежьи» настроения. Примечательно, что эффективность подхода Шапиро не снизилась ни на йоту за целых два десятилетия, несмотря на существенные изменения, случившиеся за это время. Хотя структура рынков кардинально изменилась, изменился состав участников и доступные торговые инструменты, единственное, что осталось прежним, – это человеческие эмоции. И именно неизменность человеческих эмоций гарантирует, что возможности, которыми пользуется Шапиро, никуда не денутся.

Чтобы торговать, как Шапиро, нужно идти против присущих вам человеческих инстинктов. Вам нужно учиться продавать тогда, когда ваши природные инстинкты требуют не упустить возможности на стремительно растущем «бычьем» рынке, и покупать, когда конец «медвежьего» рынка кажется просто невероятным событием. Разумеется, само по себе открытие короткой позиции на ревущем «бычьем» рынке или длинной позиции на неослабевающем «медвежьем» рынке зачастую оказывается билетом в ложу банкротов. Как гласит известная пословица (которую приписывают Джону Мейнарду Кейнсу), «рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными».

Для того чтобы контртрендовый торговый подход действительно работал, абсолютно необходимым является правильный выбор времени входа в рынки. В подходе Шапиро есть два важных компонента:

1. Открытие позиций, противоположных экстремальным позициям рыночных спекулянтов.

2. Выбор времени для входа в такие позиции, зависящий от активности рынка.

Для определения экстремальных рыночных настроений Шапиро полагается прежде всего на еженедельный отчет о вовлеченности трейдеров (COT). Он занимает сторону, противоположную экстремальным позициям спекулянтов, или, другими словами, ту же сторону, что и у институциональных трейдеров. В качестве дополнительных входных данных он также использует финансовые телешоу. Таким образом, просмотр финансовых телепрограмм может быть полезен в вашей торговле в качестве индикатора для торговли в противоположном направлении!