Новый канцлер казначейства Хау решительно взялся за отмену системы регулирования заработной платы, цен, дивидендов, банковских ссуд и многого другого. Во многом он продолжал шаги, сделанные в последние месяцы правительства Каллагана, когда именно инфляция была определена главным врагом процветания. В своем первом бюджете, который он представил стране в июне 1979 года, Хау снизил основную ставку подоходного налога с 33 до 30 % (для сравнения, в наши дни она составляет 20 %), а высшую ставку подоходного налога с невероятных 83 % до 60 %, сравнительно умеренных. Чтобы компенсировать снижение налоговых поступлений через подоходный налог, был удвоен с 8 до 15 % налог на добавленную стоимость. Хау нанес удар по унаследованным от лейбористов планам государственного финансирования. Бюджетные расходы сократились на 3 %, затормозился рост государственного долга, были установлены жесткие рамки для роста денежной массы. Процентная ставка Банка Англии поднялась с 14 до 17 %, рекордного значения в истории страны.
Наиболее революционным шагом была отмена осенью 1979 года ограничений на обмен иностранной валюты. Важным шагом для будущего британских государственных финансов было упразднение привязки пенсий к уровню доходов работников. Теперь они индексировались по уровню цен.
А цены взлетели не в последнюю очередь оттого, что вырос включаемый в них налог на добавленную стоимость. Но также включился — как и в финале правительства Хита — внешний фактор. На этот раз цены на нефть скачкообразно возросли не в результате очередной арабо-израильской войны, а в итоге исламской революции в Иране, где рухнул прозападный режим шаха Резы Пехлеви. Скачок цены на углеводороды вызвал мировой экономический спад, ударивший и по Соединенному Королевству.
Инфляция, составлявшая 10 % годовых в момент переселения Маргарет Тэтчер на Даунинг-стрит, 10, к маю 1980 года составляла уже 22 %. Высокие процентные ставки внутри страны ударили по промышленным предприятиям — занимать оборотные средства стало слишком дорого. В то же время британским экспортерам было сложно конкурировать на внешних рынках из-за высокого обменного курса фунта стерлингов — это он так отреагировал на поток нефтедолларов с недавно открытых и запущенных скважин в Северном море и на жесткое ограничение роста денежной массы. Помимо этого, сокращение избыточного числа рабочих рук на предприятиях, необходимое для улучшения производительности труда и конкурентоспособности на внешних рынках, возможно, зашло дальше, чем было необходимо. На этом фоне упал внутренний спрос в экономике.
Безработица неотвратимо и пугающе росла, производство стало падать. Началась череда банкротств предприятий. И хотя инфляция упала после пика в мае 1980 года, безработица удвоилась за два года, прошедшие после выборов 1979 года, и достигла 3 миллионов в январе 1982 года. Казалось, меры, принимаемые новым правительством для решения экономических проблем, только ухудшают их.
Высокий уровень безработицы и экономический спад привели к спаду «накала классовой борьбы». Тем не менее правительству пришлось иметь дело с забастовками рабочих сталелитейной промышленности в 1980 году (получившим в итоге 16-процентное повышение заработной платы), работников государственного аппарата в 1981 году, железнодорожников в 1982 году. В 1981 году был также очередной конфликт с шахтерами, протестовавшими против закрытия 22 нерентабельных шахт и потери 13 тысяч рабочих мест, но в этом случае правительство предпочло пойти на уступки, согласившись с требованиями горняков. Время полномасштабной схватки с наиболее могущественным профсоюзом еще не наступило. Министру промышленности Джозефу пришлось, в пику собственным экономическим убеждениям, разрешить выплату более миллиарда фунтов стерлингов для спасения от банкротства автомобильного конгломерата
Маргарет Тэтчер была убеждена, что альтернативы проводимому ею курсу нет, и отступать не собиралась. Бюджет 1980 года продемонстрировал, введя так называемую среднесрочную финансовую стратегию, что правительство настроено продолжать монетарный контроль и стремится к снижению инфляции. В глазах ее критиков убежденность Тэтчер в собственной правоте была свидетельством упрямства, зашоренности и безответственности.