The Corporation and the Twentieth Century

29 мая 1911 года, через две недели после решения Standard Oil, Верховный суд вынес почти такое же решение против "табачного треста". 163 Производители табачных изделий в XIX веке предпринимали обычные попытки создать картель, но, как правило, безуспешно. Джеймс Бьюкенен Дьюк, выходец из семьи табаководов из Северной Каролины, первым механизировал скручивание сигарет, которые в то время были небольшим и новым форпостом табачного рынка. 164 Дьюк арендовал оборудование у изобретателя из Вирджинии, работая над устранением недостатков, из-за которых его конкуренты отказались от механизации. Он также в некоторой степени интегрировался в закупки, сушку и складирование табака, а также в продажи. В 1890 году Дюк стал одним из первых, кто принял форму холдинговой компании в Нью-Джерси (без помощи городских инвестиционных банков), когда он объединился с четырьмя своими основными конкурентами по производству сигарет и создал American Tobacco. Новая компания сосредоточила свои операции в штаб-квартире на Пятой авеню, 111, и, используя ренту от механизированного производства сигарет, отправилась завоевывать более массовые рынки трубочного табака, жевательного табака и нюхательного табака. (American также вкладывала деньги в сигары, наиболее популярную форму потребления табака, но потерпела поражение из-за трудоемкости и отсутствия эффекта масштаба в производстве сигар). Переход к производству других табачных изделий был осуществлен с помощью холдинговых компаний-пирамид. Однако, встревоженная решением Northern Securities в 1904 году, American начала распускать некоторые из крупных холдинговых компаний и юридически интегрировать их операции в центральную холдинговую компанию.

Этого было недостаточно для Министерства юстиции, которое подало иск в июле 1907 года. В ноябре 1908 года суд низшей инстанции вынес решение не в пользу American, которая подала апелляцию в Верховный суд. И снова дело было не в том, с какой конкуренцией сталкивалась компания в данный момент. Все упиралось в то, что American состояла из некогда независимых компаний, которые больше не могли конкурировать друг с другом: в этом и заключалось ограничение торговли. Эдвард Уайт снова писал для суда, ссылаясь в качестве образца на свое недавнее решение по делу Standard Oil. Однако эти дела не были идентичными. Дело American Tobacco, писал Уайт, "сопряжено с большими трудностями в применении средств защиты, чем те, которые возникали в любом деле, связанном с Антитрестовским законом". 165 Хотя Лесли Ханна считает "фантазией" идею о том, что компания полностью централизованно управлялась с Пятой авеню, 111, многие из бывших независимых компаний все же были объединены юридически и в значительной степени объединены административно. 166 Суд не мог просто разорвать связи между холдинговыми компаниями и перераспределить права собственности. Уайт решил эту проблему, передав всю эту неразбериху обратно в окружной суд, который немедленно обратился за помощью в Министерство юстиции.

Решение было простым по своей концепции: если нет холдинговых компаний, которые можно было бы разделить, создайте несколько и передайте им активы материнской компании. В окончательном плане урегулирования активы American должны были быть распределены между шестнадцатью компаниями (включая American), некоторые из которых существовали ранее, а некоторые были созданы заново. 167 По сути, план действовал по принципу сначала создания пирамиды, а затем ее разрушения. Двумя основными созданиями были P. Lorillard Company и Liggett & Myers Tobacco Company. Они получали активы от American, которая взамен получала акции. Теперь можно было применить модель Northern Securities-Standard Oil: American распределяет акции Lorillard и Liggett & Myers среди своих акционеров. Поскольку основными акционерами новых компаний стали бы основные акционеры American, это вновь создало бы общность интересов. В прессе и в выступлениях в Конгрессе Луис Брандейс осуждал это решение именно по этой причине, призывая к независимого владения и независимых директоров - идея, которая станет главной темой книги "Деньги других людей". 168 Тедди Рузвельт ворчал, что "Табачный трест просто вынужден был переодеться". 169

Как и в случае со Standard Oil, при заключении соглашения дочерним компаниям была предоставлена определенная рыночная власть, на этот раз за счет выделения им в основном различных рыночных ниш. 170 Также как и в случае со Standard Oil, новые независимые подразделения начали интегрироваться и диверсифицироваться. Например, небольшая теперь уже независимая дочерняя компания, которая всегда сохраняла свою отдельную идентичность, впервые начала диверсифицировать производство сигарет в 1913 году, представив марку со смешанными американскими и турецкими табаками - Camel. О компании R. J. Reynolds мы расскажем гораздо позже.