Трейдинг с доктором Элдером

У некоторых трейдеров торговля по сезонным факторам выродилась в торговлю по календарю. Анализировать рыночные данные, чтобы выяснить, какие контракты следует покупать в первую неделю марта и продавать в последнюю неделю августа, — значит, неправильно использовать технологию. Легко выяснить, какие методы были бы оптимальны в прошлом, но любая закономерность, не основанная на фундаментальных факторах или законах массовой психологии, скорее всего является рыночным шумом. В сезонных сделках используются ежегодно повторяющиеся факторы, но картина может меняться год от года. Поэтому все сезонные сделки следует пропускать через фильтр технического анализа.

ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС (объем открытых позиций). Все биржи сообщают об объемах торгов, но фьючерсные биржи вдобавок сообщают и об открытых позициях, то есть количестве контрактов на руках у трейдеров. На фондовом рынке число акций в обращении постоянно, если только компания не произведет дополнительную эмиссию или не выкупит часть своих акций. На фьючерсном рынке новый контракт возникает, когда встречаются новый продавец и новый покупатель. А когда оба они закрывают свои позиции, контракт исчезает. Объем открытых позиций ежедневно растет или снижается, и эти изменения позволяют сделать выводы о рыночной конъюнктуре.

На каждый фьючерсный контракт есть покупатель и продавец: один выигрывает, другой проигрывает. Рост открытого интереса говорит о том, что на рынок приходит все больше победителей. Не менее важно, что при этом растет число теряющих деньги, так как без них победителям нечего было бы выигрывать. Рост объема открытых позиций отражает уверенность обеих сторон и указывает на то, что тренд будет продолжаться. Сокращение объема открытых позиций говорит о том, что победители уходят с рынка, забирая свои выигрыши, а проигравшие фиксируют убытки и тоже уходят. Снижение открытого интереса указывает на ослабление тренда, а это важная информация для принятия решения, оставаться ли в игре или фиксировать прибыль.

ИГРА НА ПОНИЖЕНИЕ. Сейчас уже не осталось трейдеров, которые торговали на бирже еще в 1929 году, однако последствия краха влияют на нас по сей день. В ответ на вопли разъяренной публики правительство приняло меры по искоренению «зловредной» практики игры на понижение, в частности, было введено правило «плюс тик». В соответствии с ним продавать акции без покрытия можно было только после хотя бы минимального роста цен. В результате коварные медведи потеряли возможность сбивать цены акций своими приказами на продажу. Они могут совершать короткие продажи только тех акций, котировки которых растут. Почему бы тогда не принять аналогичный закон, запрещающий покупку акций, поднявшихся в цене на один тик, и разрешающий покупку только после падения цен, чтобы сдерживать излишние бычьи настроения на рынке?!

Правило «плюс тик» — пример дурного закона, принятого в обстановке массовой истерии. Этот недальновидный шаг был сделан без учета того, что именно медведи (держатели коротких позиций) останавливают нисходящие тренды, когда начинают фиксировать прибыль. На фьючерсный рынок правило «плюс тик» не распространяется. Трейдеры на фьючерсных рынках играют на понижение куда спокойнее, чем трейдеры на рынке акций.

Большинство участников рынка акций играет на повышение, и лишь незначительное меньшинство — на понижение. Фондовые биржи ежемесячно сообщают общее число коротких позиций, и оно почти никогда не достигает двузначной величины. На фьючерсном рынке объем коротких позиций всегда равен 100 % — каждому длинному контракту всегда соответствует короткий. Если кто-то покупает контракт на поставку товара в будущем, то кто-то другой должен продать такой контракт, то есть открыть короткую позицию. Если хотите торговать фьючерсами, игра на понижение не должна вызывать у вас дискомфорта.

ПРЕДЕЛЫ ДВИЖЕНИЯ ЦЕН. Теперь, когда на рынке акций есть собственные «предохранители», новичков на рынках фьючерсов меньше удивляет тот факт, что на большинстве из них существуют дневные пределы, за которые ценам выходить не позволено. Эти пределы устанавливаются для того, чтобы предотвратить панические скачки цен и дать участникам рынка время обдумать свои позиции. Однако у них есть и обратная сторона. Подобно тому, как машина может прижать пешехода к дорожному ограждению, поставленному для его же безопасности, лимит цен может сгубить трейдера. Хуже всего, если предел задействуется несколько дней подряд — тогда неудачник терпит убыток и не может выйти из сделки, ему остается лишь наблюдать, как тают средства на счете.