Ценные бумаги – это почти просто!

При стоп-ордере «Купить» приказ активируется, когда цена акции равна или превышает цену активации. При стоп-ордере «Продать» приказ активируется, когда цена акции равна или меньше цены активации. Для стоп-ордера «Продать» цена активации сравнивается с бидом, а для стоп-ордера «Купить» – с аском. В момент активации ордер поступает на рынок, при этом стоп-маркет-ордер становится маркет-ордером, а стоп-лимит-ордер – становится лимит-ордером. Поэтому для стоп-лимит-ордера необходимо еще задать определенную цену – цену лимит-ордера, который поступит на рынок в момент наступления цены активации (стоп-цены).

Стоп-ордера предназначены для ограничения убытков или защиты уже достигнутой прибыли. Например, если инвестор купил бумагу по цене 5 руб., то, для того чтобы ограничить свои убытки в случае падения цены, допустим 50 копейками, он может выставить стоп-маркет ордер с ценой активации (стоп-ценой) 4,5 руб. Тогда, если цена акции упадет до 4,5 руб., его ордер активируется и попадает на рынок, как обычный приказ по рынку. При этом его исполнение может произойти и выше, и ниже, чем по 4,5 руб., в зависимости от колебаний цены в тот момент. Убытки инвестора будут ограничены величиной примерно в 50 копеек на акцию. Приблизительно то же самое будет, если купленная по 5 руб. бумага вырастет до 7 руб. и инвестор захочет защитить свою прибыль, в случае если бумага свалится, но в принципе считает, что ее потенциал роста не исчерпан. Вместо того чтобы сидеть у монитора, отслеживая котировки, он может поставить стоп-маркет-ордер по 6,5 руб. Тогда, если бумага понизится в цене до 6,5 руб., его ордер активируется и исполнится. Если не упадет, а, наоборот, повысится – его прибыль и дальше будет расти, и он сможет просто переставить стоп на более высокий уровень. Аналогично работают и стоп-лимит-ордера, но в момент активации они попадают на рынок не как рыночные, а как лимитированные приказы. И при быстром изменении цены цена лимит-распоряжения может быть пройдена без исполнения сделки.

Иногда брокеры могут вводить дополнительные параметры для ордера – так называемые «свойства-квалификаторы». Эти параметры уточняют инструкции, которые дает брокеру инвестор, и могут относиться к любому из вышеописанных ордеров:

AON (All-or-None) – все или ничего. Такая пометка ордера на покупку или продажу означает, что клиент не желает частичного исполнения ордера. Например, если на рынке нет той акции, которую приказал купить инвестор в достаточном количестве, а в ордере нет параметра «AON», то брокер может исполнять ордер частями, т. е. купить то число акций, какое есть, с тем, чтобы набрать требуемое клиенту количество. И может быть так, что полностью в течение срока действия ордер выполнен не будет и вместо заказанных, к примеру, 1000 акций инвестор получит 300 или 800. Если подобная ситуация нежелательна, то следует использовать в ордере именно этот параметр.

Другие квалификаторы ордера не столь распространены в российской практике, но теоретически тоже могут встречаться. Поэтому с ними тоже следует ознакомиться.

OPG (At-the-Opening) – при открытии. Этот параметр означает, что ордер должен быть исполнен по цене открытия. Если ордер с таким параметром не исполнен при открытии – он отменяется.

CLO (At-the-Close) – при закрытии. Этот параметр означает, что ордер должен быть исполнен по цене, возможно более близкой к цене закрытия. Очевидно, что не существует никаких гарантий, что цена исполнения этого ордера будет действительно ценой закрытия.

FOK (Fill-or-Kill) – исполнить или отменить. Этот параметр означает немедленное исполнение всего ордера, при этом возможно, что не все сделки будут проведены по одинаковой цене. Основным заданием в данном случае является немедленное исполнение всего ордера. Если ордер с таким параметром не может быть исполнен немедленно, он отменяется.

IOC (Immediate-or-Cancel) – немедленно или отменить. Этот параметр требует немедленного исполнения всего или части ордера по одной цене. Любая часть ордера, которая не была выполнена немедленно, – отменяется.

Обработка ордеров брокером

Для подготовки и передачи ордера на веб-сайте брокера существует специальная интерактивная страница. Нет нужды повторять, что она защищена и недоступна без соответствующего пароля. Внешний вид страницы для ввода ордера свой у каждого брокера, но в любом случае она будет обеспечивать подготовку и ввод любого типа ордеров, описанных в предыдущем разделе. Возможный вид такой страницы приведен на рис. 13. Другой, более простой вид страницы для ввода ордера показан на рис. 14.

Рис. 13. Страница (панель) ввода ордеров

Ввод ордера представляет собой простую последовательность следующих действий:

1) Выбрать опцию Buy (Покупка) или Sell (Продажа), в