Центробанк и Минфин против России? Валютно-финансовые и денежно-кредитные инструменты пятой колонны

Я уже писал о том, что Федеральная Резервная Система США впервые за всю её более чем вековую историю получила убытки на квартальной основе (по итогам IV квартала прошлого года) [63]. И что в 2023 году у неё будет наверняка неслабый убыток по итогам всего года. Убытки у центробанков случаются время от времени, но до сих пор это не было массовым явлением. А вот в настоящее время, как выясняется, эпидемия убытков поразила целый ряд центробанков. Кроме Федерального Резерва зарубежные СМИ упоминают центробанки Швейцарии, Австралии, Германии и Нидерландов, которые вошли в полосу отрицательных финансовых результатов.

Причина убытков у этих центробанков примерно та же, что и у Федерального Резерва — резкое повышение ключевой ставки, которое началось в прошлом году под флагом борьбы с инфляцией, поразившей экономики многих стран. Перед этим в финансовом мире с конца нулевых годов царила атмосфера низких ключевых ставок (кое-где даже нулевых и отрицательных). Центробанки в рамках политики «количественных смягчений» наращивали свои активы путем покупки казначейских долговых бумаг. При этом бумаги были очень «длинными» (срок от момента эмиссии бумаги до её погашения иногда более десяти лет), а их доходность была фиксированной и находилась на очень низком уровне (она привязывалась к низким значениям ключевой ставки). Пассивы (обязательства) центробанков обслуживались также по очень низким процентным ставкам (ставки по депозитам). Но в отличие от активов обязательства центробанков традиционно «короткие», и процентные ставки по ним регулярно пересматриваются с учетом конъюнктуры на финансовых рынках («плавающие» ставки).

И вот, когда началось повышение ключевых ставок, затраты по обслуживанию обязательств центробанков стали также расти. Но при этом доходность активов ЦБ оставалась прежней. Через некоторое время возникла отрицательная процентная маржа, которая и стала причиной общей убыточности деятельности центробанков. При этом центробанки не завершили курс на повышение ключевых ставок, следовательно, в этом году можно ожидать нарастания отрицательной процентной маржи и убытков ЦБ.

Дополнительные убытки возникают в результате того, что некоторые центробанки в рамках политики «количественного ужесточения» начинают распродажу своих портфелей долговых бумаг. А эти бумаги на фоне повышения ключевых ставок подешевели, потому продажи будут сопровождаться фиксацией потерь, равных разнице в ценах покупки и продажи бумаг.

Впрочем, многие эксперты уже провели свои расчеты, каковы масштабы этих скрытых потерь. Financial Times 10 октября 2022 года опубликовала статью “Are central banks going bankrupt?» («Центральные банки движутся к банкротству?»)[64]. В статье сообщается, что к концу второго квартала 2022 года Федеральная резервная система потеряла 720 миллиардов долларов, а Банк Англии потерял 200 миллиардов фунтов стерлингов. Европейский центральный банк в настоящее время пересматривает свои финансы, и прогнозируется, что он также понесет значительные убытки (к марту 2023 года прогнозируется, что убыток ЕЦБ составит 40 млрд евро). Европейский центральный банк, Федеральная резервная система США, Банк Англии, Национальный банк Швейцарии и Резервный банк Австралии «в настоящее время сталкиваются с возможными убытками в размере более 1 триллиона долларов в целом, поскольку когда-то прибыльные облигации превращаются в обязательства». Обесценение активов центробанков может, в конце концов, привести к тому, что их капиталы станут «отрицательными». Такую участь Financial Times предсказывает Федеральному Резерву, Европейскому Центральному Банку, Банку Англии.