Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

«Финансовое оружие массового поражения». Так Баффетт говорит о деривативах. Эта фраза, знаменитая во всем мире, впервые была опубликована в журнале Fortune, в отрывке из ежегодного отчета Berkshire 2002 года, почти сразу после того, как вышел сам отчет.

Но потом… В середине 2000-х, прямо ко времени финансового кризиса, Баффетт купил целую серию деривативных контрактов для Berkshire, и многие из них, казалось, подвергали деньги большим рискам. Далее ситуация усложнилась тем, что Чарли Мангер, если бы был заведующим финансового мира, убрал бы все деривативы, чья социальная ценность, по его мнению, гораздо ниже нуля.

Стоит ли говорить, что все это запутало многих акционеров Berkshire.

А некоторых – еще и разозлило, судя по нескольким вопросам на ежегодной встрече.

Объяснение этой загадки начинается с того, что, по мнению Баффетта, деривативы, как и любые другие ценные бумаги, можно безопасно покупать, если покупатель по-настоящему осознает и риски, и систему цен. Баффетт с уверенностью, основанной на опыте, чувствует, что способен справиться с обеими задачами. На самом деле Баффетт, всю жизнь с энтузиазмом хватался за неправильно установленную цену везде, где она появлялась, – в акциях и компаниях, конечно, но также и в облигациях, товарах, валютах и даже в телевизионных станциях (см. статью «Маленький колледж достигает больших успехов в инвестиционных играх»). Вряд ли кто-то скажет, что его детективная работа была безуспешной. Тот факт, что в последние годы он снизошел до деривативов, можно тем не менее объяснить как еще одну экспедицию в зону неправильно установленной цены – другими словами, очередной сад, за которым надо ухаживать. Конечно, если вы – Баффетт, и замечаете что-то великолепное, вам необходимо действовать. Я просто не верю, что Баффетт вообще способен игнорировать недооцененные бумаги.

К этому времени деривативные контракты, которые купил Баффетт в середине 2000-х, сделали доходы Berkshire еще более неустойчивыми (и этому факту Баффетт не придает никакого значения), но во всем остальном принесли только преимущества. На самом деле Баффетт снова и снова ссылается в своем ежегодном письме на

а) миллиарды долларов наличности, которую принесли деривативы Berkshire;

б) ожидания, что приличное количество страховой прибыли будет получено на них.

Так как некоторые зарегистрированные контракты действуют вплоть до 2028 года, за два года до 100-летия с его рождения, Баффетт хочет быть еще жив на момент их окончания, чтобы увидеть, что произойдет.

Кэрол Лумис