Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

Давайте подумаем об этом с точки зрения семьи: представьте, что я, Уоррен Баффетт, могу получить от поставщиков все, что употребил в своей жизни, и выдать долговую расписку семьи Баффетт, которая выплачивается в продуктах и услугах, и с добавленной процентной ставкой, моими потомками. Этот сценарий можно рассматривать как эффективный и даже честный обмен между отдельной семьей Баффетт и ее кредиторами. Но поколения Баффеттов после меня, скорее всего, не будут так радоваться сделке (и, прости господи, могут даже попытаться не выплатить ее).

Подумайте еще раз об этих островах: рано или поздно правительство Расточительства, которое столкнется с большими расходами на обеспечение долга, решит принять инфляционную политику – то есть выпускать больше расточительство-долларов, чтобы снизить их стоимость. В конце концов правительство сообразит, что эти надоедливые облигации Расточительства – просто требования определенного количества расточительство-долларов, а не долларов определенной ценности. Короче говоря, сделав расточительство-доллары менее ценными, правительство облегчит налоговый гнет острова.

Именно из-за этой перспективы я, если бы был жителем острова Бережливости, выбрал бы прямое владение землей Расточительства, а не правительственными облигациями острова. Большинство правительств считают, что гораздо сложнее морально присвоить собственность, которой владеют иностранцы, что на самом деле происходит, чтобы разбавить покупательскую способность требований об уплате, которые держат иностранцы. Присвоение тайком предпочтительнее, чем присвоение силой.

Так как же эта прогулка по островам связана с США? Если говорить просто, то после Второй мировой войны и до начала 1970-х мы действовали в стиле острова Бережливости, постоянно продавали за границу больше, чем покупали. Мы постоянно инвестировали излишки средств за границу, и в результате наши чистые инвестиции – то есть наше владение иностранными активами снизило владение активами США иностранными гражданами – увеличились (методология, которую тогда использовало правительство, с тех пор была пересмотрена) с $37 миллиардов в 1950 году до $68 миллиардов в 1970 году. В те дни, если подвести итог, чистый капитал нашей страны складывался из состояния в пределах наших границ плюс скромная доля состояния остального мира.

Из-за того что США были в чистой позиции владения относительно остального мира, мы реализовали чистый инвестиционный доход, который, добавившись к активному сальдо торгового баланса, стал вторым источником пригодного к инвестированию капитала. Наша финансовая ситуация напоминала ситуацию человека, который одновременно откладывал некоторую часть своей зарплаты и реинвестировал дивиденды из существующего денежного фонда.

В конце 1970-х торговая ситуация полностью изменилась, произведя дефицит, который изначально составлял примерно 1 % от ВНП. Это едва ли было серьезно, особенно потому, что чистый инвестиционный доход оставался положительным. И действительно, при том что сила сложного процента работала на нас, наш чистый баланс владения достиг своего пика в 1980 году на отметке в $360 миллиардов.

С тех пор, однако, шло понижение со скоростью, которая быстро увеличилась за последние пять лет. Наш ежегодный торговый дефицит теперь превышает 4 % от ВНП. Равно зловещим является и тот факт, что остальные страны владеют собственностью примерно на $2,5 триллиона больше в США, чем мы владеем в других странах. Некоторые из этих $2,5 триллиона инвестированы в требования к уплате – облигации США, как государственные, так и частные – и некоторые – в такие активы, как недвижимость и ценные бумаги на собственный капитал.

По сути, наша страна вела себя как невероятно богатая семья, которая владеет просто громадной фермой. Для того чтобы потреблять на 4 % больше, чем производим – а это и есть торговый дефицит, – мы день за днем и продавали части фермы, и увеличивали кредитную нагрузку на то, что все еще имеем.

Чтобы объективно оценить $2,5 триллиона чистых иностранных владений, сравните их со стоимостью в $12 триллионов находящихся в собственности акций США, или равным количеством жилой недвижимости США, или с, по моим оценкам, общей суммой национального богатства в $50 триллионов. Эти сравнения показывают, что мы уже отдали за границу приличное количество – примерно около 5 % – нашего национального богатства.

Более важно, однако, что владение нашими активами иностранных граждан будет увеличиваться примерно на $500 миллиардов в год при нынешнем уровне торгового дефицита, что значит дефицит будет только усиливаться примерно на 1 % ежегодно нашим национальным богатством другими странами. По мере того как этот процент увеличивается, ежегодный чистый инвестиционный доход уходит из страны. В итоге мы будем платить все увеличивающиеся дивиденды и проценты всему миру вместо того, чтобы получать их, как это было в прошлом. Мы сами создали ситуацию негативного сложного процента – до свидания, удовольствие, здравствуй, боль.