Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Производство качественных велосипедов должно вернуть долю рынка, захваченную китайским импортом, а улучшение производительности увеличит рентабельность.Необходимо подготовить документы к проекту, в том числе провести его тщательную финансовую оценку.

Таблица 7.6. Прогноз денежных потоков

Вначале выполняется расчет первичных затрат проекта, которые представляют собой отток денежных средств.

Приростный отток по зданию – это лишь затраты на ремонт. Само здание – это невозвратный расход и поэтому не связано с анализом проекта. Объем сбыта – основа притока средств от валового объема продаж.

Прогноз объема сбыта и цен основан на имеющихся данных за прошлые периоды и на дополнительной информации, полученной от дистрибьюторов.

Приток средств от сбыта также зависит от цены, инфляции, условий торговли и стратегии производства.

Инфляция:

1) предприятие планирует установить в будущем цены, равные текущим средним ценам с учетом инфляции;2) ожидаемые годовые темпы инфляции.

Прогноз оттоков средств по проекту

Что нужно помнить при прогнозировании денежных потоков:

1) оттоки средств включают ряд затрат – издержки производства, накладные расходы и налоги, требующие поправки с учетом инфляции;

2) при внесении поправок на инфляцию нужно учитывать кумулятивную инфляцию за предыдущий период.Зная расчетные темпы инфляции, можно легко рассчитать показатель инфляции на любой год:

(1 + INFLn) х (1 + INFLm) х…. = INFL

INFL – показатель инфляции на рассчитываемый год;

INFLn, INFL m…. – показатели инфляции за предыдущие годы;

n, m… – годы, предшествующие рассчитываемому году.

Для более достоверного расчета показателя инфляции, необходимо рассчитывать показатели как минимум трех лет.

При прогнозировании издержек производства нужно помнить, что они могут иметь постоянные и переменные составляющие.

Далее рассматривается прогнозирование приростных составляющих издержек с учетом постоянных и переменных составляющих.

Прежде всего из издержек производства рассматривается стоимость сырья.

Допущения по сырью:

1) стоимость единицы сырья (RMC) сейчас равна 100 000 руб. Принято, что цена на сырье существенно не изменится и вырастет в соответствии с темпами годовой инфляции на 2 %;

2) руководство предприятия считает, что инвестиции в технологию позволит увеличить прибыль за счет сырья начиная, например, с 2004 г. (после монтажа оборудования и обучения персонала). В результате стоимость сырья на единицу продукции снизится на 12 % по сравнению, например, с 2002 г.Тогда, основные формулы для приростных издержек по сырью будут иметь вид:

1) е 2003: RMC02 х (Сбыт03 – Сбыт02) х (1 + INFL02 + 0,02), 2) с 2004: RMC02 х (1–0,12) х (Сбыт04 – Сбыт02) х (1 + INFL03 + 0,02) х (1 + INFL02 + 0,02),

Снижение издержек по сырью в результате реализации проекта относится ко всему производству, а не только к приросту сбыта.

Снижение издержек по сырью представляет собой приростную экономию средств за счет реализации проекта, и ее нужно включить в денежные потоки проекта.

Трудовые издержки – второй важнейший элемент издержек производства.

Необходимо помнить, что помимо зарплаты рабочим, общие издержки по персоналу будут включать отчисления от заработной платы в размере 40,5 %.

Затраты на электроэнергию – третий элемент производственных издержек.

В России промышленность подвластна политическому влиянию, что может вызвать резкие изменения в ценах.

Существует шкала тарифов на электричество. По достижении определенного уровня потребления применяется повышенный тариф.Расчет других оттоков средств: техобслуживание, ремонт и налоги.

Техобслуживание (ремонт): 2003 г. формула прироста затрат на техобслуживание (ремонт) по проекту будет иметь вид:

Фз × (МС02) × (1 + INFL02) × (Сбыт02) + Пз × (МС02) × (1 + INFL02) × (Сбыт02) × (Сбыт03) / (Сбыт02) – (МС02) × (1 + INFL02) × (Сбыт02),

Ф 3 – Фиксированные затраты на единицу (МС); Пз – переменные затраты на единицу (МС);

Налоги Считается, что общая сумма налогов – 40 % от валовых доходов.

Замечание об амортизации

Предположим, у нас пятилетняя шкала амортизации, а оборудование, закупленное под проект предприятия, будет ежегодно амортизироваться на 240 000 долл.

Амортизация не относится к денежным затратам, но она вычитается из суммы налогов и дает налоговую защиту. Есть два возможных способа включить амортизацию в прогноз денежных потоков:

1) вычесть амортизационные затраты из чистого дохода вместе с другими издержками, тем самым существенно сократив базу налогообложения. Затем вычесть налоги, обязанные к уплате по этой сокращенной базе, а после снова прибавить амортизацию для получения фактического денежного потока;