Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

2. Какие источники обычно финансируют проекты такого масштаба?

3. Каковы размеры юридического лица, получающего средства?

4. Какие источники обычно финансируют компании такого размера?

5. Какую часть контроля готово отдать предприятие?

6. Какие источники финансирования будут заинтересованы в осуществлении контроля над основной деятельностью предприятия?

7. Насколько рискован проект?

8. Какие источники являются наименьшими противниками риска?

9. Каков размер финансирования, в котором нуждается предприятие?

Количество требуемых средств ограничивает выбор источников финансирования.

Для финансирования только в крупных размерах источниками финансирования являются иностранные банки, стратегические инвесторы, публичная эмиссия, облигации и конвертируемые облигации.

Для финансирования в крупных и малых размерах – российские банки, частные инвестиционные фонды (зависит от фонда), фонды помощи, лизинг.

10. Каковы размеры юридического лица, получающего финансирование?

Размер предприятия определяет источник финансирования:

1) более крупные предприятия обычно имеют более крупные проекты;

2) некоторые источники финансирования требуют, чтобы предприятие было хорошо известно, для того, чтобы добиться успеха (публичная эмиссия, выпуск облигаций, выпуск конвертируемых облигаций);

3) акции более крупных предприятий обычно бывают более ликвидными; это является предметом внимания некоторых источников финансирования (портфельные инвесторы – частные фонды);

4) некоторые фонды «помощи», наоборот, имеют мандат на инвестирование в малые и средние предприятия.

11. Какую часть контроля готово отдать предприятие?

Различные источники краткосрочного финансирования требуют различных видов обеспечения.

Стратегические инвесторы хотят осуществлять контроль над оперативными и другими решениями.

Частные фонды и фонды «помощи» могут захотеть иметь представителя в совете директоров.

Иностранные банки могут иметь строгие условия предоставления кредитов.

Российские банки меньше заинтересованы в осуществлении контроля.

Публичные эмиссии акций, облигаций и иного проводятся с целью диверсифицировать состав акционеров, противодействуя получению крупного пакета акций любым одним акционером.

Большинство российских предприятий имеет ограниченные варианты финансирования в случае, если предприятие не уступает часть контроля.

12. Насколько рискован проект?

Высокий риск проекта сужает круг потенциальных источников финансирования.

Фонды помощи, имеющие политические мотивы для инвестирования в различные проекты в России, больше склонны рассматривать рискованные инвестиции.

Стратегические инвесторы, знающие бизнес и имеющие связи, которые могут снизить риски конкретных проектов, могут также рассматривать финансирование проектов, которые другие источники отказываются рассматривать или за финансирование которых они требуют чрезмерно высокий уровень процентов.

Российские банки чрезвычайно опасаются риска, но понимают политические и специфические для России риски.Иностранные банки обычно являются наиболее опасающимися риска источником долгосрочного финансирования.

Выбор источника долгосрочного финансирования Как и в случае с краткосрочным финансированием, необходимо определить соответствующие источники финансирования и расположить их в зависимости от стоимости.

Таблица 7.33. Источник долгосрочного финансирования

Пример: выбор соответствующих источников финансирования.

Предприятие среднего размера производит потребительские товары для российского рынка и имеет умеренную рентабельность. Предприятие желает инвестировать 15 млн долл, в модернизацию имеющегося у него оборудования, что создаст 2 основных преимущества:

1) снижение издержек;

2) повышение качества продукции.

Модернизация займет 18 месяцев. Предприятие могло бы рассмотреть вопрос о предоставлении инвестору места в совете директоров.

Важные вопросы финансирования, необходимые для рассмотрения?

1. Решение: какого размера финансирование требуется?

15 млн долл. США.

2. Каковы размеры юридического лица, получающего средства?

Предприятие среднего размера.

3. Какую часть контроля готово отдать предприятие?

Готово отдать до 25–30 % акций.

4. Насколько рискован проект?

Низкий уровень риска (существующая продукция для существующего рынка).

5. Потенциальные источники финансирования:

1) российские банки – высокая стоимость кредита, требование существенного обеспечения;

2) иностранные банки – предприятие не относится к отраслям, которые являются для них целевыми, – предприятие не экспортирует продукцию;

3) частные фонды – возможно, но только от тех, кто заинтересован в данной отрасли;

4) фонды помощи;

5) стратегический инвестор – местная система сбыта, возможно, представляла бы для него интерес, но он может запросить более 30 % акций;

6) публичная эмиссия – возможно, но трудно – предприятие, возможно, не имеет достаточной известности для успешной публичной эмиссии на рынке в настоящее время;