Управление предприятием в условиях дефицита оборотных средств. Финансовое оздоровление предприятия

Предприятию придется подготовить проспект эмиссии западного образца и инвестиционный меморандум для всех потенциальных иностранных покупателей. Такая же информация должна быть подготовлена для российских портфельных инвесторов. Как правило, на подготовку подробного проспекта требуется больше времени, чем для инвестиционного меморандума.Публичная эмиссия требует выполнения следующих задач, не нужных для закрытого размещения акций:

1) создания структуры, занимающейся продажей акций, где может потребоваться содействие инвестиционных консультантов;

2) отношения с общественностью, где также может потребоваться содействие профессиональных консультантов;

3) презентации для групп потенциальных инвесторов («передвижные презентации»);

4) организация системы «банков-получателей» для получения средств за акции;

5) печати и распространения проспекта, меморандума, форм заявок.

Предпродажа акций для обеспечения успеха

Успешные переговоры о предпродаже очень важны при публичном размещении акций.

Как только подготовлена документация, следует начинать переговоры с потенциальными портфельными инвесторами так, как это делается при закрытом размещении акций.

Помимо получения обязательств по покупке части публичной эмиссии, подобные переговоры покажут:

1) является ли эмиссия слишком большой;

2) является ли эмиссия слишком маленькой;

3) является ли первоначальная цена на акции слишком высокой или слишком низкой.

Публичная эмиссия должна быть успешной, иначе репутация компании в финансовом сообществе будет подорвана.

Как обычно устанавливается цена на новые акции?

Начать следует с комплексной оценки компании, чтобы определить теоретическую стоимость собственного капитала предприятия.

В Федеральную комиссию (Минфин) представляется проспект, составленный в соответствии с российским законодательством, без указания цены. После определения цены повторно представляется проспект в Федеральную комиссию (Минфин) с указанием цены для окончательного утверждения. Цена корректируется в сторону понижения или повышения по мере продолжения переговоров с потенциальными инвесторами (пытаясь заранее продать часть эмиссии).

Ключевые факторы достижения успеха при размещении эмиссии.

При правильной подготовке период размещения не должен быть долгим. На практике срок от 3 недель до 2–3 месяцев считается нормальным. Чем дольше он длится, тем выше административные расходы. Всегда нужно устанавливать твердую дату закрытия, с тем чтобы эмиссия выглядела более привлекательной. Следует выдать выписки из реестра сразу же по завершении размещения – это реклама.

Следует помнить, что если на предприятии хорошо относятся к инвесторам во время эмиссии и после (хорошее корпоративное управление и предоставление подробной информации инвесторам), в будущем будет намного проще привлечь средства с помощью еще одной эмиссии акций.

Что такое преимущественные права и каково их значение для предприятия, желающего получить финансирование для себя?

Законом об акционерных обществах установлены преимущественные права акционеров российских акционерных обществ. Это означает, что существующие акционеры какого-либо предприятия имеют первоочередное право подписки за деньги на новые выпуски акций до того, как они будут предложены кому-либо другому. Это обеспечивает защиту контрольной доли, принадлежащей какому-либо акционеру, от какого-либо выпуска акций до получения от него предварительного согласия.

Существование преимущественных прав означает, что предприятие может выпустить акции, конвертируемые облигации или гарантии (опционы для приобретения акций), продаваемые за деньги, только своим существующим акционерам и никому другому, если только оно не получит их предварительного согласия на общем собрании акционеров. Вместо выпуска акций непосредственно новым акционерам предприятие предлагает существующим акционерам права подписки

Маркетинг прав очень похож на маркетинг публичного выпуска акций.

В случае выпуска прав существующие акционеры получают гарантии в том, что они обладают одним «правом» на каждую принадлежащую им акцию. Для покупки новой акции может требоваться любое количество прав (например, 5 прав дает акционеру право приобретения одной дополнительной акции по цене подписки 130 руб.).

Акционер, не желающий подписываться на новые акции, может продать права другому инвестору, давая ему возможность подписаться на новый выпуск вместо себя.

При открытой продаже акций цена подписки должна быть установлена немного ниже стоимости существующих акций для стимулирования приобретения новых акций (использования прав).

Цена подписки, умноженная на количество новых акций, составит максимальную сумму средств, получаемых предприятием-эмитентом.

Как предприятию убедиться в получении необходимых средств?