Венчурный менеджмент: учебное пособие

В этих условиях ключевым фактором конкурентоспособности предприятий становятся инновации, которые требуют особых механизмов финансирования и управления. Рассматриваются также особенности предприятий, основная деятельность которых связана с осуществлением проектов в высокотехнологичных отраслях экономики и инновационного бизнеса.

Часть 2. Венчурный капитал: теория и организация функционирования. Исследуются основные особенности венчурного капитала, отличающие его от других форм прямых инвестиций. Рассматриваются история венчурного капитала и его роль в современной экономике. Анализируются функции венчурных инвесторов на каждой стадии развития финансируемых ими проектов и компаний. Даются подходы к оценке стоимости компании и доли в ней венчурного инвестора. Также авторы рассматривают факторы, влияющие на эффективность венчурного бизнеса.

Часть 3. Венчурный проект: оценка и управление. В данном разделе авторы вводят понятие венчурного проекта, отделяя его от других видов инвестиционных проектов. Исследуются модели построения денежных потоков такого проекта, методы оценки его эффективности и критерии принятия инвестиционных решений. Внимание уделяется методам управления венчурными проектами.

Часть 4. Неформальный венчурный капитал как финансовый ресурс для начинающих инновационных предпринимателей. Анализируются рынок неформального венчурного капитала, подходы к отбору проектов бизнес-ангелами. Дается представление о моделях кооперирования бизнес-ангелов, влиянии таких партнерств на региональную и национальную экономику, а также о моделях партнерства венчурных инвесторов с государственными структурами (Российская венчурная компания, региональные венчурные фонды, зарубежный опыт).

Часть 5. Корпоративные венчурные инвестиции. Хотя корпоративные венчурные инвестиции отличаются по целям и механизмам от классического венчурного бизнеса, основные принципы очень широко используются зарубежными и российскими корпорациями для поддержки перспективных высокорискованных направлений инновационной деятельности. Анализируются особенности таких инвестиций, модели инвестирования, механизмы управления венчурными проектами в рамках корпорации.

Часть 6. Венчурный менеджмент: «истории успеха». Приводятся кейсы, позволяющие проследить «истории успеха» российских компаний и венчурных фондов, созданных благодаря эффективному управлению венчурными инновационными проектами.

В приложениях даны инструменты расчетов, статистические данные, расчетно-графические материалы, позволяющие закрепить усвоенный материал. Важным элементом приложений является глоссарий, позволяющий адаптировать зарубежную терминологию в сфере венчурных инвестиций к российской практике.

К каждой главе учебного пособия прилагается список вопросов для обсуждения, позволяющих осмыслить и закрепить изученный материал. Некоторые главы снабжены упражнениями, в том числе расчетными примерами. Каждый раздел завершается кейсом, в котором освещены прикладные аспекты изучаемого материала. Изучение и разбор кейсов являются важными элементами учебного процесса, обеспечивающими самостоятельную работу студентов. Упражнения и кейсы могут также использоваться для промежуточного и учебного контроля по дисциплине «Венчурный менеджмент» и соответствующим разделам смежных дисциплин.

Часть 1 Инновационная активность предприятий как предпосылка формирования венчурного бизнеса

Глава 1 Технологическое развитие и технологический потенциал экономики

Ключевые понятия:

Инновации

Инновационная экономика

Национальная инновационная система

Технология

Высокие технологии

Инновационный потенциал экономики

1.1. Роль инноваций в современном мире

Утверждение о ведущей роли инноваций в обеспечении экономического развития не требует особых доказательств. По существующим оценкам, в настоящее время в развитых странах от 50 до 90 % роста валового внутреннего продукта (ВВП) определяется инновациями и технологическим прогрессом [Кузнецова, 2005]. Годовой оборот на мировом рынке новых технологий и наукоемкой продукции в несколько раз превышает оборот сырья, в том числе нефти и газа. В 2003–2004 гг. экспорт готовых изделий составил более 80 % от общего объема мирового экспорта, в том числе доля продукции машиностроения, оборудования и транспортных средств – более 40 % (рис. 1.1).

В настоящее время подавляющее большинство стран мира рассматривают разработку и внедрение инновационных технологий как необходимую основу обеспечения экономического роста.

В соответствии с международными документами, регламентирующими инновационную деятельность [Oslo Manual, 2005], инновация представляет собой реализацию нового или значительно усовершенствованного продукта (товара, услуги) или процесса, нового метода маркетинга или нового метода организации бизнеса.