Вокруг света №3 (2834) Март 2010

Следует отметить, что успеху (к сожалению, недолгому) Лондона способствовали не только неудобства, с которыми сталкивались финансисты в американских аэропортах, но, что важнее, более мягкое, чем в Америке, финансовое законодательство. Но эта мягкость вышла Великобритании боком. Она подталкивала Сити к тому, чтобы все активнее переходить на более рискованные операции, поскольку их доходность обычно выше. В результате финансовый сектор стал для Соединенного Королевства чем-то вроде сырьевого для России — он дает львиную долю бюджетных поступлений. Один банковский аналитик заметил: «Если бы не лондонский Сити, Великобритания давно уже была бы страной третьего мира». Но когда разразился кризис, казавшиеся абстрактными риски стали один за другим реализовываться, и правительству пришлось срочно спасать банки и ипотечные агентства. По масштабам вливаний в финансовую систему Британия оказалась на втором месте после США, притом что ее экономика много слабее.

Каким выйдет из кризиса лондонский Сити, сказать трудно, но, похоже, Гордон Браун, да и Обама с Саркози, одной рукой спасая финансовый сектор, другой — его добивают. Под давлением общественности они развернули борьбу против бонусов, которые банки, получившие помощь от правительства, выплачивают своим топ-менеджерам. Между тем  эффективность финансовых учреждений прямо зависит от энергии, квалификации и, что принципиально, материальной заинтересованности этой категории работников.

Смелеет Восток

Кризис, нанесший серьезный удар по традиционным финансовым площадкам мира, еще резче обозначил тенденцию последних лет: центр финансовой жизни постепенно смещается в Азию, точнее — в Китай. Мало того, что экономика Поднебесной даже в самые тяжелые кварталы — последний 2008 года и первый 2009-го — не свалилась в депрессию, а лишь замедлила темпы роста, эта страна, накопившая к началу кризиса резерв без малого в два триллиона долларов, сейчас активно инвестирует средства в сырьевые, финансовые и промышленные активы по всему миру. В 2007 году, когда в США кризис уже набирал обороты, на эти цели из золотовалютных резервов КНР было выделено 200 миллиардов долларов, а в конце 2009 года еще столько же. Китай стал последним прибежищем финансистов, понесших огромные потери в ходе кризиса. Стоит ли удивляться, что гонконгский фондовый рынок вышел на первое место в мире по объему первичных размещений акций на бирже. Шанхай до последнего момента по этому показателю держался вторым и лишь в ноябре пропустил вперед Нью-Йорк.

Теснит США и Европу не только Китай, но и Сингапур, Корея, стремительно набирающая вес Индонезия, Бразилия, которая, как и Россия, является членом БРИК, но в кризис понесла меньшие потери, чем развитые страны.

Бессилие центробанков

То, что старые финансовые центры отступают под натиском новых и сверхновых, вроде Шанхая, не означает, что мир денег остается прежним, то есть состоящим как бы из отдельных островов. Сегодня банкиры заключают сделки в интересах своих клиентов по всему миру и представлены везде, где есть какая-то финансовая активность. Другое дело, что в разных странах разное законодательство, регулирующее такого рода деятельность, и взимается разный налог   с операций. Исчезновение финансовых барьеров, появление у крупных кредитных организаций разветвленных сетей филиалов и дочерних банков значительно сузили пространство маневра для национальных банков. Действия последних, когда они, например, для стимулирования своей экономики снижают ставку рефинансирования, не достигают цели, поскольку подешевевшие деньги не работают в стране, а утекают туда, где ставки выше. И наоборот, повышение ставок, которое должно охлаждать экономику, делает страну привлекательной для внешнего капитала, он начинает притекать в страну, что сводит на нет все усилия по ограничению денежного предложения, подстегивает инфляцию и способствует надуванию «пузырей». Причем масштаб таких потоков иногда сопоставим с размерами экономики страны. Кстати, как раз для того, чтобы иметь возможность оперативно действовать в других странах, играя на процентных ставках, крупные банки никогда не уйдут из старых финансовых центров, как бы активно ни развивались новые.

Один из самых характерных примеров бессилия ЦБ — Россия образца 2005–2008 годов. Банк России удерживал ставки на высоком уровне, считая, что это способствует снижению инфляции. Но такая политика порождала лишь мощный приток валюты, скупая которую (чтобы не допустить слишком сильного укрепления национальной валюты, пагубного для внутреннего производителя), ЦБ выбрасывал на рынок избыточные рубли, что приводило как раз к росту инфляции.