Специалист по электротехнике различает сигнал и шум. Сигнал — это сообщение, а шум — искажающие статические помехи и ошибки, из-за которых трудно услышать или понять его. Клиенты должны осознавать, что стоимость ценных бумаг обязательно связана с шумом: на сообщение о ценности часто накладываются случайные колебания, которые маскируют само сообщение. Работающие на длительную перспективу управленцы, например Уоррен Баффет и Джефф Безос, ежегодно пишут письма инвесторам, подчеркивая это. В свое первое письмо к акционерам в 1997 г. Безос включил знаменитую фразу: «Если нам придется выбирать между оптимизацией признаков наших GAAP [общепринятых принципов бухучета] и максимизацией текущей стоимости будущих денежных потоков, мы выберем денежные потоки». В письме 2009 г., в разгар мирового финансового кризиса, он заявлял:
Во всей этой турбулентной глобальной экономике наш фундаментальный подход остается прежним. Не опускайте головы, сосредоточьтесь на долгосрочной перспективе и клиентах. Долгосрочное мышление использует наши имеющиеся способности и позволяет нам делать новые вещи, которые иначе мы не могли бы даже себе представить. Оно помогает при неудачах и повторениях, неизбежных при изобретении, и дает нам возможность стать первопроходцами в неизведанных областях. Если вы будете искать мгновенное удовлетворение или его неуловимое обещание, то, скорее всего, обнаружите впереди целую толпу. Ориентация на долгосрочную перспективу хорошо сочетается с сосредоточенностью на клиентах. Если мы сможем определить потребности клиента, а затем укрепиться во мнении, что они значимы и долговечны, наш подход позволит нам терпеливо работать несколько лет, чтобы найти решение.
Уоррен Баффет всегда подчеркивал, что его инвестиционный горизонт долгосрочен: он не покупает с намерением продать. Он постоянно говорит инвесторам и всем, кто готов слушать, что инвесторы должны владеть диверсифицированным портфелем акций, купленных за долгое время. Он утверждает, что для них «снижение котировок не важно; их внимание должно сосредоточиваться на значительном увеличении покупательной способности в течение всего срока их инвестирования».
Если инвесторы хотят оставаться с вами во время взлетов и падений, они должны доверять вам как личности, верить в вашу стратегию и систему управления. Доверие трудно завоевать и очень легко потерять. Если вы управляете компанией Boeing, рынок годами доверял вам долгосрочные инвестиции. Если вы предадите это доверие, одобрив проект 737 MAX, в котором передний трап размещен не в том месте только для того, чтобы удовлетворить требования Southwest Airlines, то доверие, взращиваемое десятилетиями, может испариться за несколько месяцев.
Один из радикальных способов избежать 90-дневных скачек — работать с очень простым бизнесом или набором бизнесов. Когда результаты бухгалтерского учета точно отражают реальную картину, все становится проще. Если вы управляете компанией, которая принимает заказы и изготавливает спортивные трофеи для старших классов школы, у вас есть четкие показатели эффективности бизнеса и прогресса. Создавайте воздуховоды для регулирования климата, а не высокотехнологичные системы искусственного интеллекта для домашней автоматизации.
Еще один способ не увязнуть в 90-дневных скачках — стать частной компанией. Вот что говорит о соответствующей мотивации Илон Маск из Tesla: