Залоговик. Все о банковских залогах от первого лица

В табл. 1.19 отражены ресурсы для поиска информации по компаниям-аналогам и показателям их деятельности (выручка, EBITDA, структура акционерного капитала и т. д.). Согласно требованиям ст. 30 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ публичные предприятия (ОАО, ЗАО), в случае регистрации проспекта ценных бумаг, обязаны осуществлять раскрытие информации в форме ежеквартального отчета эмитента. Отчет эмитента, как правило, размещается на сайтах компаний-эмитентов либо на ресурсах комплексного раскрытия информации по юридическим лицам и может быть использован как источник информации для метода мультипликаторов.

Табл. 1.19. Ресурсы для поиска информации по компаниям-аналогам и показателям их деятельности

Метод оценки массивов

Сжатые сроки формирования фронт-офисом банка переговорной позиции диктуют необходимость применения залоговой службой методов оценки, позволяющих оперативно оценивать значительное количество единиц имущества. Для индикативной оценки, не требующей точного значения рыночной стоимости, используют метод оценки массивов. Например, задача в течение часа оценить несколько тысяч единиц оборудования.

Массив данных по имуществу делится на однотипные группы. На рис. 1.12 в результате первого действия образованы группы металлообрабатывающего (1) и деревообрабатывающего (2) оборудования. Полученные группы дробятся на максимально однородные по составу подгруппы 1–4. Внутри каждой подгруппы на основании репрезентативной выборки формируется блок для оценки (выборка 1). Например, отбирается не менее 10 % единиц имущества от суммарного числа позиций в подгруппе. В построенной выборке с помощью сравнительного подхода рассчитывается рыночная стоимость каждой из отобранных единиц имущества. По каждой единице имущества в выборке определяется коэффициент переоценки (kпер.) = соотношению полученной рыночной стоимости (P) к базовой стоимости (B), на рис. 1.12 это балансовая стоимость. Рассчитываем среднеарифметический коэффициент переоценки в выборке . Данный коэффициент перемножаем на балансовую стоимость каждой единицы из оставшегося имущества в подгруппе.

Сумма полученных результатов и рыночной стоимости ранее попозиционно оцененных единиц дает рыночную стоимость подгруппы имущества (P_подг.).

Рис. 1.12. Визуализация метода оценки массивов

Агрегированный метод чистых активов

Экспресс-метод оценки предприятия (пакета акций или доли участия) построен на базе метода чистых активов (далее – «метод ЧА»). Легитимность метода закреплена Приказом Министерства финансов РФ и ФКЦБ России № 10н и № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Агрегированный[38] метод ЧА адаптирован для применения залоговой службой исходя из временного лимита на выполнение заявки и консервативного подхода к оценке обеспечения.

Формула расчета стоимости собственного капитала компании выглядит следующим образом:

где PV– текущая стоимость собственного капитала;

A – стоимость активов;

BA – стоимость обязательств (borrowed current assets/capital).

Табл. 1.20. Расчет стоимости предприятия методом чистых активов

В табл. 1.20 приведен расчет собственного капитала предприятия N. В целях перехода от балансовой стоимости к рыночной проведена переоценка статей баланса. Абсолютная величина корректировок отражена в столбце 4. Для целей переоценки отбираются статьи активов, имеющие наибольший вес в валюте баланса. В табл. 1.20 общий вес статей, отобранных к переоценке, составляет 95 %. Прочими статьями в активе можно пренебречь. По причине консервативности оценки статьи пассива не переоцениваются (табл. 1.21).

Табл. 1.21. Переоценка статей актива в методе чистых активов

Работа с источниками информации

Используя методы сравнительного подхода, залоговик должен уметь грамотно провести анализ аналогов предмета залога и его особенностей. Составляющей этого анализа является получение и обработка данных, получаемых от внешних источников информации. Детализация целей и задач работы с источником информации приведена в табл. 1.22.

Табл. 1.22. Детализация целей и задач работы с источником информации[39]

1. Формирование объектного пула источников информации.

В практике работы неоднократно сталкивался с ситуацией, когда залоговик не может применить сравнительный подход по причине отсутствия аналогов. В одном из ста таких случаев имущество, предлагаемое в залог, уникально. Тогда источники информации о стоимости реально отсутствуют по причине отсутствия рынка. Тут правильно поставить вопрос о целесообразности залога подобного обеспечения. Возможно, это неликвид. В остальных 99 кейсах выясняется, что залоговик ограничил поиск подбором прямых оферт. Между тем круг возможных источников информации о рыночной стоимости гораздо шире:

1) – прямые оферты (объявления о продаже в публичных источниках информации);