Золотой запас. Почему золото, а не биткоины – валюта XXI века?

Теперь давайте рассмотрим другого главного игрока – Китай. Китаю определенно нужна более низкая цена, так как он покупает. Это звучит как парадокс – у Китая много золота; почему он хочет уменьшения цены? Причина в том, что они еще не закончили покупать. Возможно, Китаю нужно на несколько тысяч тонн золота больше, прежде чем он догонит Соединенные Штаты. Именно потому, что он все еще покупает, он хочет, чтобы цена оставалась на низком уровне. Это мотивирует Китай влиять на цены на золото.

Любопытна точка пересечения интересов США и Китая. Казначейство США в некоторой степени обязано учитывать интересы Китая, потому как Китай владеет несколькими триллионами долларов казначейских билетов США. Пока ФРС и Казначейство хотят инфляции, которая поможет США справиться с долговой нагрузкой, Китай боится, что эта инфляция подорвет стоимость активов Казначейства.

Если разразится инфляция, это побудит Китай продать по заниженным ценам казначейские ценные бумаги, что поднимет процентные ставки в США и утопит фондовый рынок и жилищный рынок США.

Компромисс между желанием ФРС вызвать инфляцию и желанием Китая защитить свой резервный фонд – это купить Китаю дешевое золото. В этом случае, если уровень инфляции низкий, китайское золото не пойдет сильно вверх, но стоимость их резерва из ценных бумаг в Казначействе будет защищена. Если США получит желаемую инфляцию, китайские активы Казначейства будут стоить меньше, но их золото будет стоить намного больше. Обладание активами Казначейства и золотом – это страховка, защищающая богатство Китая, даже когда Казначейство пытается уничтожить благосостояние бережливых американцев при помощи инфляции. Выход для бережливых американцев – делать то же, что делает Китай: покупать золото.

В противоположность множеству спекуляций Китай покупает золото не для того, чтобы выпускать обеспеченную золотом валюту, по крайней мере не в краткосрочной перспективе, но для того, чтобы застраховать от рисков положение своих ценных бумаг в Казначействе.

Остается странное совмещение интересов, где Казначейство и Китай вступили в договоренность, что Китаю нужно больше золота, а цена не может быть слишком высокой, в противном случае Китай не сможет с легкостью позволить себе столько, сколько нужно. Это кое-что из того, что я обсуждал со старшими руководителями МВФ и ФРС, и они подтвердили мое видение, что эта глобальная перебалансировка золота с запада на восток должна осуществляться упорядоченно.

США позволяют Китаю влиять на рынок, так что он может покупать золото дешевле. ФРС время от времени манипулирует рынком, таким образом, любое повышение цены контролируется. Когда наступит конец этому манипулированию? Как выдержать шторм индивидуальным инвесторам?

Победить манипуляцию

Когда мы слышим о громадных силах, влияющих на цену золота – США с одной стороны и Китай с другой, – как может инвестор противостоять этим силам?

Хочется сказать: «Я не могу выиграть у таких игроков, поэтому не стоит рисковать, оставаясь на этом рынке». В краткосрочной перспективе это верно, что вы не можете победить их, но в долгосрочной перспективе вы всегда сможете, потому как эти манипуляторы не вечны. В конце концов у манипуляторов закончится золото или изменение инфляционных ожиданий приведет к такому скачку цен, который не смогут контролировать даже правительства. Это конец игры.

История показывает, что манипуляторы могут просуществовать долго, но в конце концов они всегда проигрывают. Так случилось с Лондонским Золотым пулом в 1960-х, с демпингом в США в конце 1970-х и демпингом центрального банка в 1990-х и в начале 2000-х. В 1968 году цена на золото неумолимо двигалась выше отметки в 35 долларов за унцию, когда Лондонский Золотой пул обанкротился, в 2011 году золото стоило 1900 долларов, достигло исторического максимума. Сейчас происходят манипуляции в новых формах, но в конечном итоге они всегда терпят неудачу. Долларовая цена на золото снова пойдет вверх.

Другое слабое место в этих схемах манипуляции появляется при использовании бумажного золота в виде лизинга, хедж-фондов и обезличенных золотых форвардов. Это мощные техники, но любая манипуляция требует какого-то количества физического золота. Возможно, небольшого, менее 10 процентов от всех бумажных транзакций, но какое-то количество физического золота все же необходимо. Физическое золото тоже быстро исчезает, так как его скупает все больше стран. Это ограничивает предельное количество транзакций бумажного золота, которые могут быть реализованы.

К примеру, манипуляция, проведенная в 2013 году, когда из хранилища GLD вышло 500 тонн золота, не могла повториться, потому что к 2014 году в GLD оставалось всего 800 тонн золота. Если GLD собрался бы извергнуть еще 500 тонн золота, в нем не осталось бы достаточно золота, чтобы сделать ETF-фонды финансово жизнеспособными для поручителя. Приходит время, когда количество оставшегося золота так невелико, что управленческий гонорар не покрывает расходы на страхование, хранение, администрирование и прочие издержки.