Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг

Несмотря на то, что бездокументрные ценные бумаги не являются предметом материального мира, закон прямо распространяет на них нормы о праве собственности. Право собственности на бездокументарные ценные бумаги принадлежит: в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, открытого у держателя реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета депо (ст. 28 Закона № 39-ФЗ). Президиум ВАС РФ в своем постановлении от 26 ноября 2002 г. № 5134/02[71] указал на то, что в соответствии со ст. 2, 28, 29 Закона № 39-ФЗ владелец бездокументарных ценных бумаг устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг и внесении изменений в состояние лицевых счетов влечет за собой переход права собственности на ценные бумаги.

Указанная особенность перехода права собственности «передачи» обусловлена тем, что бездокументарные ценные бумаги невозможно передать из рук в руки в обычном понимании. Поэтому перевод бездокументарных ценных бумаг по счетам депо либо по лицевым счетам в системе ведения реестра приравнивается к передаче (ст. 29 Закона № 39-ФЗ) и влечет за собой передачу права собственности на акции и, соответственно, передачу прав, удостоверенных акцией (уступку прав по акциям – п.1 ст. 142, п. 2 ст. 146 ГК РФ).

Таким образом, бездокументарные акции были определены в практике ВАС РФ как движимое имущество, несмотря на отсутствие материального выражения в виде конкретно определенной вещи, что позволяет сделать вывод о том, что специфика правового режима бездокументарных акций не может являться основанием для создания особого механизма защиты прав ее владельца.

Ведение учетных регистров с внесением в них записей о принадлежности бездокументарных акций осуществляется либо акционерными обществами (эмитентами), либо специализированными организациями, действующими на основании специального разрешения – лицензии.

Специализированные организации, которые могут вести учет любых бездокументарных акций любых эмитентов, при этом существует два типа специализированных организаций, которые ведут такой учет – регистраторы и депозитарии (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг).

Порядок ведения и требования к системе ведения реестра установлены в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденном постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. № 27.

Учет и переход прав на бездокументарные ценные бумаги могут осуществлять как регистраторы, так и депозитарии.

Следовательно, держатель реестра (регистратор, депозитарий) является лицом, на которое законом возложена обязанность по надлежащему ведению и хранению реестра. Однако действующим законодательством не предусмотрена ответственность держателя реестра (регистратора, депозитария) за неисполнение (ненадлежащее исполнение) возложенных на него обязанностей.

Говоря о видах эмиссионных ценных бумаг, приведем разновидности корпоративных эмиссионных ценных бумаг: акции, облигации, опцион эмитента.

Действующее законодательство (ГК) подчеркивает обязательственный характер правоотношений между акционерным обществом и акционерами. Вместе с тем лишь отдельные акционерные правоотношения имеют обязательственный характер (например, выплата объявленных дивидендов и получение ликвидационной квоты), другие же носят особую корпоративную природу (в частности, участие в управлении акционерным обществом). В то же время взаимоотношения эмитента и владельцев облигаций и опционов эмитента имеют обязательственную природу.

Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (заимодавцем/кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком/ должником). Правовая природа опциона эмитента не столь однозначна, поскольку, размещая опционы эмитента, последний принимает на себя обязанность заключить в будущем договор купли-продажи акций и приобретение опциона эмитента имеет черты предварительного договора.

Однако применить к сделке с опционом эмитента конструкцию предварительного договора, на наш взгляд, не представляется возможным по следующим причинам:

– опцион эмитента имеет односторонний характер, поскольку возлагает обязанность только на эмитента, но не на приобретателя опциона, что не согласуется с п.1 ст. 429 ГК РФ;

– законодательство закрепляет условие о платности опциона, в то же время предварительный договор не относится к числу возмездных;

– возможность принудительного исполнения опционов эмитента затруднена, поскольку в момент их размещения дополнительных акции, в которые опционы эмитента будут конвертироваться, еще не существует, а выпуску акций должно предшествовать решение общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала;

– законодательное определение опциона эмитента допускает ситуацию, когда срок для подачи заявок о конвертации не определен. В то же время в предварительном договоре срок определен всегда.

Следовательно, определение опциона эмитента, данное в Законе о рынке ценных бумаг, нуждается в дальнейшей корректировке.