Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей

– Вполне возможно, что такая кривая опыта существует. Это относится не только к навыкам поиска наиболее выгодных сделок, но также справедливо и в отношении вопросов, связанных с правильным структурированием сделок и достижением наиболее рациональных условий их осуществления. Что касается рациональных условий сделки, то я не имею в виду, что надо заключать соглашения, которые в большей степени преследуют интересы бизнес-ангела и создают определенные трудности для компании. Под рациональными условиями сделки я понимаю такие, которые не только являются справедливыми для бизнес-ангела и компаний, но и предоставляют компании широкие возможности для привлечения дополнительного финансирования в будущем.

Возможно, очень легко структурировать сделку, которая чрезвычайно выгодна для бизнес-ангелов, но ни венчурные капиталисты, ни институциональный инвестор вообще не смогут в ней участвовать, так как бизнес-ангел оговорил слишком много льгот и преференций для себя.

По прошествии времени бывает невероятно сложно вернуться и зафиксировать новую структуру компании. Практически все инвесторы, к которым компания обратится на более поздних этапах своего развития, вероятнее всего откажут ей и займутся другими сделками, не согласившись тратить свое время и усилия на устранение несоответствий, которые остались в результате заключения соглашений с предыдущими инвесторами.

–  Оценка компаний на ранней стадии их развития – это великая загадка для большинства предпринимателей. У вас есть основополагающие принципы, которые вы используете в процессе ее проведения?

– Оценка – искусство, а не наука. Каждой сделке присущи свои собственные особенности оценки. Она должна быть справедливой, и предпринимателю необходимо учитывать различные варианты привлечения капитала на последующих этапах финансирования. Вполне возможно, что и ему, и бизнес-ангелу придется согласиться с условиями, которые выставляет венчурный капиталист, подключившийся к инвестированию в компанию на следующем этапе, и признать, что бизнес, который, по их оценкам, до внесения средств венчурного капиталиста стоил 10 млн долл., стоит только 5 млн.

–  Вы встречались с ситуациями, когда предприниматели обращались к вам в ассоциацию, точно зная рыночную оценку своей компании?

– Некоторые имели такую информацию, и я мог не соглашаться с их перспективами. Другие не имели никакой информации. Это очень неоднозначный процесс. Безусловно, я предпочитаю сотрудничать с людьми, которые владеют первичной информацией, и это касается не только вопросов оценки сделки, но также и других ее аспектов. Каков уровень конкуренции? Какие слабые стороны имеет структура управления компанией и каким образом ее можно реорганизовать? Каковы рыночные возможности? Ответы на все эти вопросы демонстрирует квалификацию руководителей. Если они не имеют представления, сколько стоит их компания, – это стоп-сигнал.

Следует отметить, что предприниматели могут основывать свои оценки на многочисленных примерах стоимости публично торгуемых компаний или исходя из их ожиданий для показателей компании для пятого года. В крайнем случае значение оценки может быть сформировано в процессе ее обсуждения с самим предпринимателем, но она никоим образом не может основываться на чьем-то заявлении, что, по мнению тетушки Берты, моя идея стоит 10 млн долл., и она дала мне деньги, исходя из такой оценки. Однако нам следует также учитывать при этом и мнение бизнес-ангелов. Среди них есть особо проницательные, которые проводят предварительную оценку и понимают суть переговоров, связанных с оценкой бизнеса, но также есть и такие, которые абсолютно не понимают, о чем идет речь.

Комментарий российского специалиста

Александр Семенов

–  Как обстоит дело с оценкой венчурных проектов в России?