Бизнес-планирование для ССУЗов

4) индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДЦ) – увеличенное на единицу отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

При расчете ИД и ИДЦ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.

Необходимые условия эффективности инвестиционных проектов.

Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условии:

1) ЧДД > 0;

2) ВНД > Е при условии, что ВНД этого проекта существует;

3) ИД > 1,0;

4) Срок окупаемости с учетом дисконтирования Тд < Т.

При этом если выполнено условие 2, остальные условия также будут выполняться, если же выполнено любое из условий 1, 3, 4, то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД проекта может и не существовать).

Расчеты показателей эффективности проекта.

Все расчеты показателей эффективности рекомендуется выполнять с денежных средств П(t) и оттоки или выплаты денежных средств О(t) в каждом периоде (t) реализации проекта.

Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к какому-либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду.

Сумма поступлений II(t), используемая в процессе расчетов по критериям Кэш-Фло, формируется путем суммирования статей:

1) поступления от сбыта продукции (услуг);

2) поступления от других видов деятельности;

3) поступления от реализации активов;

4) доходы по банковским вкладам.

Сумма выплат 0(t), формируется аналогичным образом и включает в себя:

1) прямые производственные издержки, кроме амортизации;

2) затраты на заработную плату;

3) выплаты на другие виды деятельности;

4) общие издержки;

5) налоги;

6) затраты на приобретение активов;

7) другие некапитализируемые издержки подготовительного периода;

8) выплаты % по займам;

9) банковские вклады.

Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде (t) называется потоком реальных денег Ф(t) или Кэш Фло (Cash Flow) . Значения II(t) и О(t) для каждого месяца делятся на соответствующий коэффициент дисконтирования Емес:

где Егод. – годовая ставка дисконтирования в %. Продисконтированные П(t) (DПI(t)) и 0(t) (DО(t)) для конкретного периода (месяца) вычисляются по формулам:

где t – порядковый номер месяца проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

где DIIt – продисконтированные поступления, получаемые на t-м шаге расчета;

DOt – продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета (число прогнозов).

Эффект достигаемый на t-м шаге:

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.