Наступлению реакции и ухудшению экономического положения противостояли трудящиеся. В августе 1929 произошла забастовка шахтёров Лупени, жестоко подавленная властями (см.
После мирового экономического кризиса 1929—33 производство в Р. возросло, особенно в сталелитейной и химической промышленности. Но в ряде отраслей (каменноугольной, текстильной и др.) наблюдался застой и даже спад производства. Аграрная реформа, провозглашенная в 1918, не была завершена (в 1938 число безземельных крестьян достигало 1 млн. чел.). В середине 30-х гг. ускорился процесс концентрации и централизации промышленного и финансового капитала. Всё более явными становились государственно-монополистические тенденции румынского капитализма.
С января 1934 до декабря 1937 у власти находилась правая группировка Национал-либеральной партии, тесно связанная с монархией. Усилилась фашизация страны. Наряду с «Железной гвардией» на политической арене действовала фашистская Национал-христианская партия (создана в 1935) и другие фашистские группировки. В этот период по инициативе КПР были созданы легальные демократические организации — «Национальный антифашистский комитет», «Лига труда», общество «Друзья СССР», «Демократический блок» и др. Руководствуясь решениями 7-го конгресса Коминтерна (1935), КПР усилила борьбу против наступления фашизма.
В области внешней политики правящие круги Р. продолжали ориентироваться на Великобританию и Францию, делая в то же время шаги по пути сближения с фашистской Германией. Однако реальная угроза пересмотра Версальской системы мирных договоров ставила Р. перед необходимостью участия в коллективных мерах безопасности в Европе. Вместе с СССР и некоторыми другими восточноевропейскими государствами она подписала Лондонские конвенции 1933 об определении агрессии. Учитывая рост международного престижа Советского Союза, а также настоятельные требования трудящихся, правительство Р. в июне 1934 пошло на установление дипломатических отношений с СССР. Со 2-й половины 30-х гг., продолжая традиционное балансирование между двумя империалистическими блоками, Р. всё более склонялась к сотрудничеству с фашистской Германией. В декабре 1937 к власти пришло правительство фашистской Национал-христианской партии, возглавленное О. Гогой; это явилось прологом к установлению диктаторского режима. 10 февраля 1938 Кароль II распустил правительство Гоги и установил режим личной диктатуры (так называемой королевской диктатуры), представлявшей интересы финансово-монополистических групп, связанных с королевской камарильей. В феврале 1938 была принята реакционная конституция, в марте — распущены политические партии, в октябре профсоюзы, взамен которых были образованы так называемые «корпорации» по образцу фашистской Италии, а в декабре создана единственная допущенная режимом политическая партия — Фронт национального возрождения (организация фашистского типа). В марте 1939 был заключён экономический договор между Р. и Германией, который вместе с другими соглашениями 1939—1940 полностью подчинил экономику Р. интересам фашистской Германии.
В начале 2-й мировой войны 1939—45 румынское правительство заявило о нейтралитете Р. в войне. Сохранив связи с английским и французским капиталом, господствующие классы одновременно снабжали Германию продовольствием и сырьём. Летом 1940 реакционное монархо-фашистское правительство отказалось от политики нейтралитета. В стране окончательно утвердился фашистский режим. В этих условиях Советское правительство не могло далее откладывать решение затянувшегося так называемого бессарабского вопроса и потребовало от Р. возврата незаконно захваченной в 1918 Бессарабии, а также передачи СССР Северной Буковины, большинство населения которой связано с УССР историческими судьбами, языком и национальным составом. В соответствии с советско-румынским соглашением от 28 июня 1940 Бессарабия была воссоединена с СССР. Северная Буковина и некоторые уезды Бессарабии вошли в состав УССР; большая часть Бессарабии была воссоединена с Молдавской АССР, которая в том же году была преобразована в