Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов

10. На момент написания этого эссе рост встроенных активов в будущем году (Т + 1) составляет 8,8 % для 50 крупнейших по рыночной капитализации компаний и 5,6 % для S&P 500; показатель CFROI для этой же группы компаний составляет 8,8 % по сравнению с 7,6 % для S&P 500. На 2008 г. (Т + 5) крупные компании отражают рост активов и CFROI на уровне 8,9 % и 10,9 % соответственно. Для S&P 500 соответствующие показатели – 7,2 % и 9,0 %.

11. Сектор финансовых услуг значительно увеличил свою долю в прибылях S&P 500 (до 30 %, исключая финансовые подразделения компаний) и в ВВП (примерно до 21 % по сравнению с 15 % в 1980 г.). В прошлом секторы, добившиеся такого роста (энергетический и технологический), начинали постепенно терять свою значимость. Более подробно об этом читайте в статье Paddy Jilek, Bradford Neuman, and Arbin Sherchan, “U. S. Investment Digest: Five Tidbits”, Credit Suisse First Boston Equity Research, September 5, 2003.

Глава 37. Превратные эмоции

1. Malcolm Gladwell, The Tipping Point: How Little Things Can Make a Big Difference (Boston, Mass.: Little, Brown and Company, 2000), 3–4[23].

2. Michael J. Mauboussin, Alexander Schay, and Stephen G. Kawaja, “Network to Net Worth: Exploring Network Dynamics”, Credit Suisse First Boston Equity Research, May 11, 2000.

3. Benjamin Graham, “Stock Market Warning: Danger Ahead!” California Management Review 11, no. 3 (Spring 1960): 34.

4. Duncan J. Watts, Small Worlds (Princeton N. J.: Princeton University Press, 1999).

5. Christopher D. Carroll, “The Epidemiology of Macroeconomic Expectations”, Johns Hopkins Working Paper, July 9, 2002, http://www.econ.jhu.edu/people/

6. ccarroll/EpidemiologySFI.pdf. См. также: Michael J. Mauboussin, “Revisiting Market Efficiency: The Stock Market as a Complex Adaptive System”, Journal of Applied Corporate Finance 14. No. 4 (Winter 2002): 47–55.

7. См.: Joseph de la Vega, Confusion de Confusiones (1688); Charles MacKay, Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (1841), Edwin Lefevre, Reminiscences of a Stock Operator (1932)[24].

8. Уоррен Баффет, ежегодное письмо к акционерам Berkshire Hathaway, 1987 г., http://www.berkshirehathaway.com/letters/1987.html.

9. Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis (New York: McGraw Hill, 1934), 11.

10. Irving Lester Janis, Groupthink: Psychological Studies of Policy Decisions and Fiascoes (New York: Houghton Mifflin, 1982).

Глава 38. Лестница на небеса для держателя акций

1. Jennifer Quellette, “Jackson Pollock – Mathematician”, The Fine Arts Magazine, January 25, 2002.

2. Один из примеров – Оливия, персонаж детской книжки. См.: Ian Falconer, Olivia (New York: Atheneum Books for Young Readers, 2000)[25].

3. Benoit B. Mandelbrot, “A Multifractal Walk Down Wall Street”, Scientific American, February 1999, 71.

4. Richard P. Taylor, B. Spehar, C. W. G. Clifford, and B. R. Newell, “The Visual Complexity of Pollock’s Dripped Fractals”, Proceedings of the International Conference of Complex Systems, 2002; http://materialscience.uoregon.edu/

5. taylor/art/TaylorCCS2002.pdf.

6. Richard P. Taylor, “Order in Pollock’s Chaos”, Scientific American, December 2002, http://materialscience.uoregon.edu/

7. taylor/art/scientificamerican.pdf.

8. Robert L. Axtell, “Zipf Distribution of U. S. Firm Sizes”, Science 293 (September 2001); 1818–1820; Youngki Lee, Luls A. Nunes Amaral, David Canning, Martin Meyer, and H. Eugene Stanley, “Universal Features in the Growth Dynamics of Complex Systems”, Physical Review Letters 81, no. 5 (October 1998): 3275–3278; http://polymer.bu.edu/hes/articles/lacms98.pdf.

9. Mandelbrot, “A Multifractal Walk Down Wall Street”. Изменения цен акций точнее можно описать как мультифрактальные. Мультифракталы требуют некоторых корректировок для получения статистического подобия на различных уровнях. Например, для цены активов производится сжатие или расширение времени (горизонтальной оси), чтобы показать подобие моделей на разных уровнях.