Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов

Возможно, главные отличия между пчелиным роем и фондовым рынком состоят в природе стимулов и наличии цен. В колонии поведение каждой пчелы нацелено на улучшение не собственного благосостояния, а благосостояния колонии в целом (такое поведение было сформировано в процессе эволюции). На рынках каждый трейдер действует только в собственных интересах. Эта разница делает колонии более устойчивыми по сравнению с фондовыми рынками вследствие того, что они менее подвержены позитивной ответной реакции, приводящей к хрупкости финансовых рынков.

Кроме того, в пчелиных колониях нет эквивалента цен. Цены играют важную роль в свободной рыночной экономике, помогая индивидуальным участникам принимать правильные решения о распределении ресурсов. Пчелы используют танец для передачи информации, но цены на рынках зачастую выходят за пределы простого информирования инвесторов и превращаются в мощный фактор влияния, провоцируя нездоровое стадное поведение.

Рынки предсказаний также имеют важные отличия от фондовых рынков – это конечность временны́х горизонтов и определенность исходов. Такая конкретность эффективно ограничивает спекулятивное подражательное поведение. Другими словами, стратегии торговли на импульсах здесь не работают. Кроме того, на фондовых рынках доходность акций может влиять на фундаментальные перспективы компании⁹. На рынках предсказаний исход и рынок не зависят друг от друга.

Мудрость пчелиного роя

Инвесторы могут извлечь несколько важных мыслей из этого обсуждения. Прежде всего, о том, что децентрализованные системы, даже состоящие из агентов с ограниченным интеллектом, часто очень эффективны в решении сложных проблем. Значение распределенного интеллекта будет расти по мере того, как мы будем создавать все более дешевые и эффективные способы, позволяющие использовать мудрость коллектива¹⁰.

Однако, несмотря на соблазн смешать в одну кучу все децентрализованные системы, между ними существуют важные различия, и эти различия определяют эффективность функционирования системы. Например, фондовый рынок эффективно устанавливает цены акций только при условии достаточной разнородности инвесторов. Но когда такая разнородность нарушается и ошибки инвесторов перестают быть независимыми, рынки становятся подвержены эксцессам¹¹. Нужно сказать, что фондовые рынки вообще более подвержены эксцессам, чем колонии насекомых и рынки предсказаний.

Наконец, децентрализованные системы обычно характеризуются большей устойчивостью. Несмотря на эпизодические эксцессы, рынки хорошо адаптируются к изменениям. С этой точки зрения бремя рациональности перекладывается с плеч индивидуального инвестора на рынок в целом, исходя из предположения, что эффективность распределения вырастает из самой структуры рынка. Сила рынка – результат объединения локальной информации. Вот почему так трудно переиграть хорошо функционирующие рынки.

Глава 30 Глас народа Как использовать коллективный разум для поиска, решения проблем и прогнозирования

Мы должны показать, как решение достигается путем взаимодействия людей, каждый из которых владеет лишь частичным знанием. Допускать, что все знание дано какому-то одному уму, точно так же, как, согласно нашим допущениям, оно дано нам как объясняющим экономистам, значит отбросить саму проблему и пренебречь всем, что есть важного и значительного в реальном мире.

Фридрих Хайек. Использование знаний в обществе

Несмотря на то что большинство трейдеров – далеко не эксперты, их коллективное суждение часто отличается замечательной точностью, поскольку рынки эффективно находят и собирают разрозненные части информационной головоломки. И, судя по всему, не имеет большого значения, для прогнозирования чего используются рынки.

Джеймс Суровики. Черт побери этот PAM (Рынок политического анализа)!

Точность толпы