Бреттон-Вудс: ключевое событие новейшей финансовой истории

Для того чтобы снять часть нагрузки со своего золотого резерва Вашингтон оказал давление на своих союзников-партнеров и принудил их образовать так называемый «золотой пул» (ЗП), о котором мы уже говорили. Фактически это уже был частичный отказ Вашингтона от обязательств, которые он торжественно принял на себя в 1944 году: единолично обменивать доллары на золото. Созданию ЗП предшествовало следующее событие: 20 октября 1960 года цена на золото в Лондоне достигла уровня в 40 дол. за унцию, что угрожало стабильности доллара. Агентом членов пула выступал Банк Англии. Денежные власти продавали или покупали золото (в зависимости от тенденций, которые складывались на рынке), а суммарный результат операций распределялся среди участников пула в соответствии с их квотами. Но все же продавать приходилось чаще, чем покупать. Поэтому запасы золота таяли не только у США (как страны, которая гарантировала свободный размен долларов на золото), но и у ведущих стран Западной Европы. Так, после девальвации фунта стерлингов в ноябре 1967 года возникла «золотая лихорадка», на ее подавление ЗП был вынужден потратить 3 тыс. тонн золота. Особенно тяготилась своим членством в ЗП Франция, которая имела второй после США запас золота в капиталистическом мире. Она предусмотрительно вышла из ЗП еще в середине 1967 года. ЗП (полностью) окончательно распался в марте 1968 года. После этого появился свободный рынок золота, на котором цена формировалась под влиянием спроса и предложения. В 1970–1971 годы цена золота на свободном рынке была примерно на 15–25 % выше официальной.

Конечно, главная ответственность за выравнивание дисбалансов в международных финансах лежала на МВФ. Однако роль МВФ в поддержании мировой финансовой стабильности в наших учебниках порой сильно преувеличивается. Его кредитные возможности были весьма ограниченными. Так, в течение первых 15 лет своего функционирования (1947–1961 гг.) Фонд выдал кредитов на общую сумму немного более 8 млрд. дол. (в расчете на год получается в среднем около 0,5 млрд. дол.)[102]. Для сравнения: по Плану Маршалла США предоставили помощь в период с апреля 1948 года по декабрь 1951 года на общую сумму 13 млрд. дол. (в среднем на год приходится 3–4 млрд. дол.). Кроме того, Фонд в эпоху БВС концентрировался на достаточно узкой группе стран. В период 1947–1976 годов на долю экономически развитых стран Запада пришлось 60,6 % кредитов МВФ. 48,7 % кредитов получили 5 ведущих стран (США, Великобритания, Италия, Франция, Германия). Между прочим, треть всех кредитов пришлось на две страны, которые и были реальными основателями Фонда и которые эффективно контролировали (и продолжают контролировать) Фонд. Доля Великобритания во всех кредитах МВФ за период 1947–1976 годов – 24,9 %, США – 8,6 %[103]. Как говорится: «Своя рука – владыка».

Агонии БВС в конце 1960-х годов

Во второй половине 1960-х годов уже явно обозначился кризис БВС. Формы проявления его были очень многообразными:

– массовые ревальвации и девальвации валют;

– паники на фондовых биржах, вызываемые ожиданиями изменений валютных курсов;

– растущий дефицит международной валютной ликвидности;

– принятие в 1969 году МВФ решения о начале эмиссии новой денежной единицы СДР для преодоления дефицита международной валютной ликвидности;

– «золотые лихорадки» (сильные колебания цен на золото, долгосрочная тенденция к росту цен, намного превышающих официальную цену золота);

– появление двойного рынка золота (с 1968 г.);

– «валютные лихорадки» (операции спекулянтов в ожидании девальваций и ревальвации валют; активизация трансграничных переливов капитала валютных спекулянтов);

– активизация национального валютного регулирования (иногда принятие мер, идущих вразрез с Уставом МВФ и принципами БВС);

– резкий рост спроса на кредиты МВФ (и неспособность Фонда удовлетворить этот спрос);

– увеличение частоты и объемов валютных интервенций, проводимых денежными властями;

– истощение золотовалютных резервов и т. п.