Чужие уроки — 2005

Совершив правильный шаг, Уоррен вернулся в Омаху и со спокойным сердцем возобновил основное занятие своей жизни - делание денег. В период с 1950 по 1956 годы его личный капитал увеличился с 9 800 долларов до 140 тысяч. Успех быстро нашел подкрепление в благоприятных событиях личной жизни. Вскоре после посещения Лоримера Давидсона раздался телефонный звонок - мечта сбывалась! Учитель пригласил Баффетта на работу в собственную брокерскую контору!

Поселившись в пригороде Нью-Йорка, Баффетт с благоговением приступил к таинству «стоимостного инвестирования». С утра до вечера он штудировал 10-Q и 10-K

[195] публичных компаний, выискивая «сигарные бычки», как Бенджамин Грэхем любовно величал недооцененные компании с низким P.E. Ratio

[196]. Всякий раз, как Баффетт испытывал неодолимое желание отложить бумажки в сторону, чтобы пообщаться вживую с менеджментом компании-кандидата, подходил Учитель с безмерным укором: «Все, что необходимо знать разумному инвестору для принятия решения, находится в балансах и отчетах!»

Баффетт искренне недоумевал по поводу отвращения, которое Учитель испытывал перед реальной жизнью. Тем более, «стоимостное инвестирование», практикуемое в конторе Грэхема, демонстрировало все более жалкие результаты. Баффетту просто не хватало гуманитарных знаний для того, чтобы догадаться о заповедной тайне Отца Фундаментального Анализа: теория Грэхема представляла собой не более чем интерполяцию на финансовый рынок древнееврейского мистического учения Каббалы: все мироздание целиком и полностью раскрывает себя в Букве, Цифре и Звуке, несущих тайну божественного творения. Грэхем искренне верил, что финансовая отчетность обладает магическим потенциалом глобальной подмены действительности, и всю жизнь целенаправленно реализовывал этот мистический подход.

Скоро Баффетт сформулировал для себя собственную инвестиционную философию. Признавая приоритет фундаментального анализа над техническим, Баффетт, тем не менее, принимал инвестиционные решения, основываясь не на штудиях финансовой отчетности, а на изучении реального положения дел компании. Не удивительно, что и личные достижения Уоррена не шли ни в какое сравнение с достижениями Учителя. В период с 1956 до 1961 год Баффетт преумножил капитал семейного холдинга

[197] с 300 тысяч до семи миллионов, тогда как Грэхем, сидя на феноменально доходном страховом бизнесе (Geico), умудрился довести дела почти до полного банкротства. Незадолго до смерти Грэхема (в 1976 году) акции Geico упали до неприличного уровня в 2 доллара за штуку, а размер убытков неминуемо приводил компанию к Chapter 11

[198]. Баффетт выкупил бизнес Учителя. Учитель умер. А через несколько лет доходы Geico исчислялись десятками миллионов долларов.

Вопрос «КАК?»: Trust is a Must

[199]

Доверие - словно воздух, которым мы дышим. Когда воздух есть, его никто не замечает. Когда его нет, замечают все.

Уоррен Баффетт о скандале вокруг брокерской конторы «Братья Саломоны» (1991 год)

Распрощавшись в душе с Учителем и освободившись от иррациональной привязанности, Уоррен Баффетт со спокойным сердцем предался накоплению капиталов. С этого момента его жизнь наполнилась удивительными финансовыми достижениями при одновременной потере всех земных красок. Вся история становления величайшего в мире инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway навевает неодолимую скуку, как и личная жизнь Мастера.

Уоррен Баффетт строил бизнес на благочестивых основах: чурался враждебных поглощений, не увольнял рабочих, не вмешивался в деятельность менеджеров, не обманывал деловых партнеров, свято держал слово и не уклонялся от налогов. В 1965 году он приобрел никому не нужную, убыточную и безликую ткацкую фабрику Berkshire Hathaway, которую использовал в качестве зонтика для последующей инвестиционной активности. Один за другим в паутину холдинга попали фабрика эксклюзивных кондитерских изделий See’s Candy, инвестиционно-лизинговая корпорация Wesco Financial, коматозная грэхемовская Geico, творение мебельного гения Розы Russian Блюмпкин Nebraska Furniture Mart, гордый владелец пылесосов Кирби (знакомых нашему читателю!) Scott amp; Fetzer, производитель реактивных самолетов бизнес-класса Executive Jet, дом роскошной одежды Fruit of the Loom, гигант вторичного страхования General Re. Сегодня под полным контролем Berkshire Hathaway находятся 42 первосортных компании (по бухгалтерии они проходят как «подразделения»).

Теперь есть предположение, откуда такое сходство между Великим Инвестором и «Рыжим», персонажем «Большого куша» Гая Риччи, который скармливал врагов свиньям…