Денежные короли. Эпическая история еврейских иммигрантов, преобразовавших Уолл-стрит и сформировавших современную Америку

В 1920-х годах фирма в основном придерживалась курса, установленного Джейкобом Шиффом, курируя выпуск промышленных и государственных облигаций на сумму 3 миллиарда долларов, хотя Отто Кан, следуя своим богемным интересам, также направил партнерство на финансирование развивающейся киноиндустрии. В то время, когда многие фирмы Уолл-стрит с опаской относились к финансированию киностудий, Кан возглавил сделку Kuhn Loeb по финансированию выпуска акций корпорации Famous Players-Lasky на сумму 10 миллионов долларов, позже ставшей известной как Paramount.

Вступив в послевоенную эпоху с подорванным престижем, Kuhn Loeb сохранила свое место в высших эшелонах инвестиционно-банковского бизнеса, даже столкнувшись с конкуренцией со стороны маловероятных сторон.

Незадолго до смерти Якоба Шиффа Пол Варбург обратился к нему с предложением о финансировании нового предприятия под названием «Международный акцептный банк», которое Пол рассматривал как средство финансирования восстановления Германии и возвращения в бизнес своего брата Макса. Фирма будет специализироваться на акцептах — видах краткосрочных векселей, гарантированных (или «акцептованных») банком, которые можно покупать и продавать на вторичном рынке. Эти кредитные инструменты, считавшиеся менее рискованными, чем другие виды векселей, поскольку ответственность за их оплату нес банк (а не частное лицо или предприятие), уже давно финансировали международную торговлю в Европе, но в Соединенных Штатах рынок только формировался благодаря созданию Федеральной резервной системы, которая получила право покупать акцепты у банков-членов.

Партнеры Kuhn Loeb с опаской отнеслись к предложению Варбурга, предвидя возможные конфликты с их собственным бизнесом. Тем не менее Шифф, руководствуясь в основном сентиментальными соображениями, согласился на предложение Пола о 10-процентной доле в бизнесе. IAB начала работать в 1921 году, Пол был председателем совета директоров, а его сын Джимми — вице-президентом компании.

Проблемы начались практически сразу, поскольку новая фирма Пола отклонилась от своего мандата коммерческого банка и перешла на территорию, занятую (и ревностно охраняемую) Kuhn Loeb, включая выпуск и размещение иностранных ценных бумаг. Вскоре IAB напрямую обратилась к клиентам и связям Kuhn Loeb. «Например, — писал Морти в четырнадцатистраничном меморандуме, документирующем эти диспептические отношения, — Джеймс Варбург убеждал лондонскую компанию N.M. Rothschild & Sons не поставлять золото исключительно Kuhn, Loeb & Co., а направлять часть его в Международный акцептный банк. Он также заявил различным европейским связям… что отношения между Kuhn, Loeb & Co. и Международным акцептным банком были настолько близкими, что не имело значения, кому из двух предложений было адресовано, и таким образом попытался укрепить позиции Международного акцептного банка».

Настораживало то, что банк Пола, похоже, пытался утвердиться в качестве основного американского контактного лица M.M. Warburg, роль которого Kuhn Loeb выполнял на протяжении десятилетий. «Постепенно возникли трения, — дипломатично объяснил Морти. Партнерство продолжалось с трудом до 1927 года, когда Варбурги наконец сообщили Морти, что IAB «должна иметь полную свободу действий, чтобы вести любые дела так, как она считает нужным». В результате, вспоминал Морти, Макс, «по семейным обстоятельствам», «был вынужден выбрать Международный акцептный банк в качестве своего близкого нью-йоркского филиала».

Этот спор поставил Феликса в неловкое положение. Он никогда не принимал активного участия в деловых операциях Kuhn Loeb — Морти помнил, что он выполнял в основном рутинную работу, «такую как наблюдение и уход за ценными бумагами» и «подписание почты», — но, будучи партнером, он, тем не менее, участвовал в значительных прибылях компании. Он также был членом совета директоров и акционером банка своего брата. Теперь эти роли вступали в противоречие. В одном случае Феликс перевел 1 миллион долларов в IAB, не посоветовавшись со своими партнерами по Kuhn Loeb; Морти сильно подозревал, что эти средства помогли финансировать слияние IAB с Bank of Manhattan. (Позже, после еще одного слияния, объединенная компания стала называться Chase Manhattan). На тот момент партнеры Феликса рассматривали любую сделку, усиливающую банк Пола, как угрозу. По словам Морти, Феликс не скрывал своей поддержки фирмы брата, говоря своим партнерам, что «он оставляет за собой право поддерживать интересы Международного акцептного банка… даже если это будет вредить интересам Kuhn, Loeb & Co.».