Деньги без дураков. Почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно

Представьте, что нужно померить силу шахматиста, и его прогнали через систему закрытых тестов на эрудицию: как хорошо он знает историю шахмат, названия дебютов, как он решает шахматные задачи. Какая-то ерунда. Нет тестов для шахматистов, заменяющих саму игру. Вы рискнете поставить деньги на Иванова против Петрова лишь потому, что он перед экзаменом вызубрил больше вариантов сицилианской защиты? Однако считается, что вызубривший больше ответов на своем экономическом ЕГЭ лучше знает, куда вложить ваши деньги.

Есть мнение, чтобы финансовый советник рублем отвечал за неверный совет. «Неверный совет» здесь приравнивается к «просадка по капиталу глубже указанной в риск-профиле клиента». Имеется в виду просадка в моменте, лой на эквити. А отвечать рублем означает компенсировать эту просадку. Нельзя сказать, что мы большие поклонники финансовых консультантов. Но вот эта мера — вредная глупость, отменяющая профессию. Такая ответственность в перспективе разорит честнейших людей.

Давайте считать. У клиента миллион. Допустим, рекомендованная стратегия: держать половину денег в российских акциях. Это нормально, здесь нет подставы в плане риска, более рискован портфель без акций. Плата за консультации — 1 % от капитала в год. Несколько лет все хорошо. Советник получает свои 10 000, 11 000, 12 000. Потом кризис, портфель временно проседает. Без этого никуда. Капитал отрастет, но это потом. Сейчас клиент в ужасе требует, чтобы ему вернули 300 000. Кто-то будет давать советы на таких условиях?

О доверительном управлении скажем главное — оно неустранимо.

Можно сколько угодно запрещать черное ДУ, но ДУ настолько в природе человека, что найдет себе лазейку.

Все равно оно будет, как запрещенные проституция, спекуляция и гомосексуализм были в СССР. Одни люди всегда будут считать, что другие люди лучше них приумножат деньги. По крайней мере будут считать, пока не попробуют. Тем более не иссякнут желающие попробовать себя в роли управляющего. Запрещено напрямую — сделают накривую. Например, брокеры предлагают автоследование, по сути это легализованное ДУ.

Иногда делают в форме двухходовки. На первом ходе один клиент брокера разрешает другому смотреть, какие у него позиции. Или какие у него «торговые сигналы», что он купил, что продал. Это еще не ДУ. Смотрит и смотрит, может быть, принимает к сведению или не принимает. Если за просмотр брать деньги, то это информационная услуга, а если не брать, то даже непонятно что. Информационная благотворительность.

На втором шаге тот клиент, который смотрит, получает возможность, нажав кнопочку, получить у себя на счете те же пропорции инструментов. В дальнейшем эти пропорции будут поддерживаться, пока кнопочку не отжать обратно. Второй шаг всегда платный. Это еще одна информационная услуга. Две услуги, сложенные вместе, дают реальное ДУ на клиентском счете, но юридически оно в этой схеме не возникает. Абсолютно легальный вариант.

Еще один вариант оформления ДУ — «аренда программного обеспечения». Ставишь на свой счет чужой алгоритм и делишься прибылью. Или классика — один передает другому логин и пароль от торгового терминала.

Так, может, разрешить, раз всем так надо?

10.4. Ускорение, перестройка, гласность. — За базар ответят на базаре. — Каждый должен нести свой позорный столб. — Нассим Талеб одобряет. — Астрологам и психологам приготовиться. — Естественный отбор вместо искусственных тигров

Как отделить агнцев от козлищ в околорынке? Неважно, что они продают — ДУ, семинары, доступ к своим уникальным сайтам. Введем простое правило.

Деятельность в околорынке должна лицензироваться по факту публичной эквити личного портфеля. Условие необходимое и достаточное.

Нет истории — нет лицензии. Тем более ее нет, если нет своего портфеля. Сапожник должен иметь сапоги своего пошива и желательно на ногах, а не в темном чулане. Нельзя скрывать от людей свое искусство.

За отсутствие открытости — жуткие кары, несовместимые с профессиональной жизнью, вплоть до «возместить всё и всем». А если статистика в открытом доступе, то можешь не возмещать. То есть любой околорыночник обязан быть «рыночником», а там может продавать что угодно, хоть особую инвестиционную атмосферу, расфасованную в пакетиках.