Экономическая теория. Учебник для вузов

При создании новых АО или при расширении действующих обычно образуется учредительская прибыль, которая присваивается учредителями АО.

Учредительская прибыль представляет собой разницу между суммой денежных средств, полученной учредителями от реализации выпущенных акций, и стоимостью капитала, реально вложенного ими в акционерное предприятие.

Свидетельства о займе – это облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, различные долговые обязательства и т. д. Наиболее распространенными в этой группе ценных бумаг являются облигации.

Облигация – это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дохода в форме выигрышей или фиксированного процента к номинальной цене оплаты купонов. Облигации могут выпускать государство, органы местной власти, крупные акционерные компании, фирмы и другие юридические лица. Облигации могут быть долгосрочными (3–5 лет и более) и краткосрочными (3–6 месяцев). По истечении установленного срока они погашаются по номинальной стоимости, а держатель акций получает доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Депозитные и сберегательные сертификаты – разновидность срочных вкладов банка. Они различаются тем, что депозитные сертификаты продаются только юридическим лицам, а сберегательные – физическим.

Цикл жизни ценных бумаг. Ценные бумаги обычно проходят три фазы жизненного цикла (рис. 20.1):

подготовительный этап, который связан с созданием нового предприятия или увеличением уставного капитала;

первичное размещение ценных бумаг, или «первичный рынок». При этом эмиссию осуществляют государство и корпорации, а покупателями является население и инвестиционные фонды. Первичное размещение проводится путем аукциона, открытой продажи или индивидуально в виде переговоров с одним или несколькими инвесторами;

вторичное размещение ценных бумаг, или «вторичный рынок». На этом этапе происходит купля-продажа ценных бумаг, прошедших первичное размещение. Вторичное размещение осуществляется между инвесторами. На «вторичном рынке» привлечение новых финансовых средств не происходит, меняется лишь состав инвесторов.

Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка. Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от собственных сбережений к заемщикам. Главное назначение рынка ценных бумаг – обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции. В качестве посредников на рынке ценных бумаг выступают брокеры, инвестиционные дилеры, маклеры.

Основные принципы функционирования рынка ценных отвечают следующим требованиям:

? рынок должен характеризоваться частными сделками, незначительными колебаниями цен при переходе от одной сделки к другой, небольшим разрывом между ценами продавцов и покупателей;

? рынок должен быть эффективным, т. е. расходы по сделкам должны окупаться доходами;

? рынок должен отличаться быстрым и оперативным распространением информации о заключенных сделках;

? рынок должен обладать надежностью, возможные ошибки, допускаемые работниками рынка, должны своевременно компенсироваться.

В современных условиях широкое распространение получили спотовый и срочный рынки. В начале 1994 г. общая стоимость (считая по номиналу) производных финансовых активов на срочном рынке превысила $12 трлн, что в два раза больше ВНП США (Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. – М.: ИНФРА-М., 1996. – С. 13). Эти виды рынков тесно связаны между собой. Спотовый рынок определил появление срочного.

На спотовом рынке осуществляется торговля реальными товарами с немедленной доставкой.

Срочный рынок – рынок срочных контрактов, т. е. соглашений контрагентов о будущей поставке активов в виде материальных ценностей, товаров, ценных бумаг в установленный срок на согласованных условиях.

На спотовом рынке участвуют хеджеры и торговцы. Спрос и предложения формируются за счет товаров, которые не предназначены для хранения.

Хеджеры, осуществляющие сделки по продаже или покупке контрактов, могут продать товар в настоящий момент или продать срочный контракт и хранить товар. Хеджеры фактически формируют на спотовом рынке предложение контрактов, осуществляя тем самым страхование от возможных потерь при колебании цен на те или иные товары.

Торговцы формируют запасы товаров относительно ожидаемой цены спот. Действия торговцев определяются текущей и ожидаемой ценой спот.

На срочном рынке выполнение срочных контрактов осуществляется в виде форвардных, фьючерсных, опционных контрактов.