Экономика Феникса: Работа, жизнь и деньги в новом ненормальном мире

Однако искра, зажженная во время пандемии, вряд ли будет полностью погашена, и никто не должен удивляться, если со временем это пламя разгорится. Целому поколению был предоставлен выбор между двумя способами инвестирования - веселым и немедленным вознаграждением против скучного и отложенного вознаграждения - и, попробовав первый, трудно полностью ограничиться вторым.

Как сказал Джон Мейнард Кейнс, "рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными" - и каждый раз, когда какой-либо нелепый актив поднимается и создает новую когорту миллионеров, тем больше вероятность того, что другие потенциальные миллионеры усвоят этот урок и попытают счастья с подобными активами.

Великий стоимостной инвестор Бенджамин Грэм любил говорить, что в краткосрочной перспективе рынок - это машина для голосования, а в долгосрочной - машина для взвешивания. Это был его способ сказать инвесторам, чтобы они не обращали внимания на то, что делают другие инвесторы, и концентрировались на фундаментальных показателях. (Проблема, как любил подчеркивать Кейнс, заключается в том, что в долгосрочной перспективе мы все умрем).

Легко понять, как работает рынок как машина для голосования: Цены следуют за спросом, и когда много людей хотят потратить много денег на определенный актив, то цена этого актива растет. Гораздо менее легко понять скрытый алгоритм взвешивающей машины, или когда именно взвешивающая машина должна прийти к точному долгосрочному результату.

Рынки облигаций - это, безусловно, весовые машины: Поскольку все облигации достигают срока погашения, существует конечная дата, на которую вы точно знаете, сколько любая данная облигация или группа облигаций в итоге выплатила инвесторам в эти ценные бумаги. Но фондовые рынки - это совсем другое. Фондовый рынок с институциональным доминированием имеет неоспоримые, хотя и слабые тенденции к статусу весовой машины, но бумеры не смогут контролировать рынок после своей смерти, а миллениалы не имеют такого доверия к институтам. У них также отсутствуют пенсии с установленными выплатами, которые создали многие из гигантских пенсионных фондов, доминирующих на фондовом рынке сегодня.

По мере того, как богатство поколений уходит от бумеров, оно неизбежно переходит к более онлайновому поколению, которое гораздо меньше привязано к теориям профессоров финансов, чем они, и у которого есть яркие воспоминания о великом бычьем рынке 2020-21 годов и его иррациональном, но приятном рокоте. Рынок всегда с распростертыми объятиями принимал азартных игроков и дневных трейдеров с коротким промежутком внимания - достаточно взглянуть на копеечные акции. Так что для скворцов всегда найдется новое место.

В разное время, благодаря инфляции, фискальной или монетарной политике, старомодному экономическому росту или даже просто стохастической неизбежности, в такие азартные игры будет стекаться больше людей, чем обычно.

Масштабные мошенничества, подобные тому, что произошло на криптобирже FTX, могут вызвать аналогичное стекание в обратном направлении. Но благодаря пандемии миллионы инвесторов старше и богаче, чем они были в 2020 году, всегда будут вспоминать те пьянящие дни в 2021 году и думать про себя, что даже если они упустили свой шанс в первый раз, это может быть их шанс. FOMO, в конце концов, живет вечно, как и жажда острых ощущений.

Пристрастие поколения X к пассивным инвестициям может иметь интеллектуальный смысл, но это не очень по-человечески. В ходе экспериментов 67 процентов мужчин подвергали себя болезненному удару током, чтобы не сидеть и ничего не делать в течение пятнадцати минут. Поколения после моего попробовали яблоко: Они знают, каково это - активно торговать, и видели, как друзья богатеют на этом. Это то, чему невозможно не научиться. Даже если такое поведение на некоторое время уйдет в спячку, никто не должен удивляться, если и когда краткосрочный спекулятивный пыл вернется.

 

Глава 5. Рабочее пространство

 

Существительное "пространство" имеет то, что можно назвать определением креативного класса - не когда это чисто физическое разграничение, как в случае с "парковочным местом", а когда оно начинает накапливать метафорический подтекст, как в случае с "пространством для исполнительских искусств" или переосмыслением вашего местного Starbucks как "третьего пространства" между домом и офисом. Даже парковочное место, если на то пошло, может быть квалифицировано, когда оно не является буквальным куском площади, а представляет собой нечто более концептуальное, простое право хранить свой автомобиль на данной парковке, даже если у него нет специально зарезервированного места.