Экономика России на распутье…

Среди мер по укреплению международной системы финансового регулирования, принятых на питтсбургском саммите, предлагается реформировать систему компенсации труда в финансовом секторе. Эти предложения направлены на то, чтобы не стимулировать высокорискованное поведение. Идея состоит в том, чтобы выплата основной переменной части компенсации за труд должна быть отложена во времени и привязана к результатам деятельности. При этом лучше, если форма оплаты будет осуществляться в виде акций. Предлагается на несколько лет исключить гарантированные бонусы.

Важное решение принято также по улучшению регулирования внебиржевого рынка производных финансовых инструментов. Намечено, что к концу 2012 г. все контракты с производными ценными бумагами должны проходить централизованный клиринг и торговаться на биржах или электронных площадках. Все заключенные контракты должны регистрироваться в специальном репозитарии.

К концу 2010 г. намечено разработать международные правила по трансграничным финансовым компаниям. Для них намечено разработать законодательные нормы, регулирующие их политику в период кризиса, и созданы группы по управлению кризисными ситуациями.

Как видно, решения питтсбургских встреч охватывают весьма широкий круг проблем и прокладывают новые пути в архитектуре и регулировании мировой финансовой системы. Они призваны обеспечить устойчивое и сбалансированное финансово-экономическое развитие всех стран мира и предотвращение или, во всяком случае, значительное смягчение будущих возможных кризисов в этой сфере.

Глава VII Выход из кризиса – видимый свет в конце тоннеля

Пройдено ли дно, началось ли восстановление экономики, виден ли свет в конце тоннеля – это вопросы волнуют многих. Прежде всего, давайте договоримся о критериях. Как известно, «законодателем мод» в области кризисных ситуаций в мире является Национальное бюро экономических исследований в США (NBER). Оно проанализировало разные кризисы и сделало вывод, что устойчиво говорить о рецессии или восстановлении экономического роста после рецессии можно только по итогам двух кварталов. Такой вывод связан с тем, что довольно часто после падения производства в течение одного квартала или, напротив, после роста в период кризиса в течение одного квартала, происходит перелом тенденции. В первом случае падение прекращается и продолжается экономический рост, и только потом становится ясно, что это падение было связано с какими-то временными конъюнктурными факторами. Во втором случае то же самое можно сказать об экономическом росте: оказывается, что этот рост не был фундаментально обоснованным, а определялся временными факторами, которые прошли, и экономика опять опустилась на дно.

И мы в России видели, как после шокового наибольшего падения производства в январе, в феврале и марте был небольшой месячный прирост экономики, и, казалось бы, дно было пройдено. Но в апреле-мае экономика, судя по динамике валового внутреннего продукта, промышленности и инвестиций, вновь сократилась, причем, в существенно больших размерах, чем в январе, и, казалось бы, падение будет продолжаться. Но в июне и в июле падение, особенно по промышленности, вновь резко замедлилось, и многие подумали – «вот он, наконец-то, выход из кризиса». Однако в августе итоги всех разочаровали. В целом агрегатный показатель суммарного объема всех отраслей производства сократился даже больше, чем когда-либо. Промышленность в августе по сравнению с июлем снизилась еще на 3%. Более высоким оказалось падение инвестиций, реальных доходов населения, розничной торговли. Экономика как бы опять оказалась на новом, более просевшем дне.

В сентябре валовый продукт и промышленность снизилась к соответствующему уровню прошлого года заметно меньше, чем в августе: ВВП – 10,5 и 8,6, а промышленность – 12,6 и 9,5%. К тому же объемы ВВП и промышленности возросли в сентябре по отношению к августу (с учетом сезонных поправок) на 0,5–0,6%.

Эксперты обращают внимание, что этот небольшой рост экономики особенно в месячном выражении, связан с большим подъемом сельского хозяйства, получившим высокий урожай. Объем сельского хозяйства в сентябре 2009 г. вырос на 6,7% к прошлому году и на 36,5% – к августу. Даже при относительно небольшой доле сельского хозяйства в ВВП – это существенно сказалось на его приросте. Да и экспорт продукции главным образом из-за повышения мировых цен на нефть увеличился за месяц на 3,1%, а его удельный вес в ВВП – более 20%. Внутренний же спрос, играющий основную роль в реальном восстановлении экономики, не вырос, а, может быть, даже немного снизился.

Заметно не увеличились грузооборот, строительство и розничная торговля.

Когда мы с полной уверенностью можем сказать, что начался выход из кризиса? Только после двух кварталов положительного роста в сравнении с предшествующими показателями.