Эксперт № 21 (2014)

Необходимость совершенствования дополнительного контроля рисков УК связана и с тем, что зависимость НПФ от их управляющих растет. За 2013 год доля крупнейшей УК в портфеле пенсионных накоплений НПФ в среднем увеличилась с 68 до 72%. В начале 2014 года обсуждалась возможность введения регулятором требований к минимальному количеству УК, управляющих пенсионными накоплениями одного фонда. Такая мера могла бы снизить инвестиционные риски, но пока, по мнению фондов, рынок к ней не готов. «Будь я на месте клиента НПФ, мне было бы спокойнее, когда фонд обслуживает несколько управляющих. Это позволяет диверсифицировать риски и поддерживать режим здоровой конкуренции между управляющими компаниями. Но когда компаний становится слишком много, это уже минус: у НПФ возрастают издержки, с УК становится сложнее взаимодействовать и контролировать. При этом количество УК, в которых есть качественное управление и хороший риск-менеджмент, очень ограниченно», — считает Антон Шпилев.

Пока фонды проходят акционирование и готовятся к вступлению в систему гарантирования, развитие рынка практически остановлено. «Заморозка» накоплений сопровождалась отменой системы трансферагентских соглашений, позволявшей НПФ привлекать клиентов через банки и агентские сети.

В результате реформы на пенсионном рынке останутся только надежные НПФ. Но перспектива роста рынка будет зависеть от политического решения о «разморозке» ОПС. Наиболее пессимистично настроенные представители фондов опасаются, что новые пенсионные накопления не поступят на рынок независимо от того, как участники справятся с акционированием и выполнением требований регулятора. Но большинство НПФ уверены, что новые накопления начнут поступать в фонды с 2015–2016 годов, а сценарий 2014-го с изъятием пенсионных накоплений в солидарную систему не повторится. С этим согласен и Константин Угрюмов: по его мнению, пессимистический сценарий маловероятен, так как государство отлично понимает, что другого внутреннего инвестиционного ресурса «в длинную», кроме пенсионных накоплений, просто нет.               

Заработать в условиях стагнации Таранникова Александра

Замораживание пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов возвращает управляющие компании в розницу. Единственный путь сохранить рост доходов — предложить инвестиционные продукты выгоднее банковских депозитов

section class="box-today"

Сюжеты

Пенсионная реформа:

Регулятор повышает надежность

Инновации в старость

/section section class="tags"

Теги

Пенсионная реформа

Пенсионная система

Финансовые инструменты

Русский бизнес

/section

По итогам 2013 года рынок доверительного управления (ДУ) достиг 3,6 трлн рублей, прирост в абсолютном выражении составил 500 млрд рублей. Больше половины притока активов под управлением было обеспечено пенсионными накоплениями негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Замораживание пенсионных накоплений НПФ с 2014 года лишило управляющие компании (УК) не только основного драйвера роста последних лет (см. график 1), но и источника роста рентабельности бизнеса. В условиях стагнации рынка управляющие смогут сохранить рост доходов за счет развития менее емких, но более маржинальных сегментов: индивидуального ДУ и розницы. Успех будет зависеть от способности инвестиционных продуктов УК конкурировать с банковскими депозитами.

Пенсии — это выгодно

Пенсионные накопления НПФ в последние годы вносили наиболее заметный вклад в рост рынка ДУ (см. график 1). При этом «пенсионные» УК вопреки мнению о невысокой маржинальности управления пенсионными средствами демонстрировали последние три года наиболее высокие темпы прироста рентабельности и объема выручки на 1 млн рублей активов под управлением. Их вознаграждение за управление при расчете на 1 млн рублей активов за 2011–2013 годы увеличилось на 61%, притом что в среднем по рынку этот показатель почти не менялся (см. график 2). Это свидетельствует о том, что рост пенсионных активов УК опережал темпы снижения вознаграждения за счет роста конкуренции. При этом бизнес «пенсионных» УК не требует дорогой сети дистрибуции услуг и высоких маркетинговых расходов, что позволяет им показывать высокую рентабельность. Отношение чистой прибыли к выручке от услуг ДУ «пенсионных» управляющих за 2013 год составило 49% при среднерыночных 34%.

Ориентация на «физиков»