Евангелие от IT. Как на самом деле создаются IT-стартапы

Неудивительно, что Рид Хоффман, являющийся основателем компании и венчурным капиталистом, поддерживает подход «мы не семья». Он был одним из самых больших бенефициаров бизнес-модели «расти-быстро-теряй-деньги-стань-акционерным-обществом». Первая компания Хоффмана PayPal стала публичным акционерным обществом, терпя убытки. В 2002 году Хоффман стал соучредителем LinkedIn. На протяжении трех из его тринадцати лет в компании LinkedIn объявлял о годовой прибыли. В остальные десять компания несла убытки. Недавние убытки поражали: в первые девять месяцев 2015 года LinkedIn потеряла 150 миллионов долларов. Все же чистая стоимость компании Хоффмана примерно равна 5 миллиардам долларов. Amazon, онлайн-ретейлер с двадцатиоднолетней историей, никогда не приносил огромных доходов, но его основатель Джефф Безос владеет состоянием 60 миллиардов долларов. Salesforce.com, софтверная компания, заявила о чистых потерях трех четвертей миллиарда долларов с 2011 по конец 2014 года, а ее учредитель Марк Бениофф обладает состоянием 4 миллиарда долларов.

Кто-то должен был остаться с носом. Летом 2015 года я говорил с Пэтом, известным серийным предпринимателем из Кремниевой долины, являющимся гендиректором частной компании и бизнес-ангелом. Мы говорили о взлетающих стоимостях инвестиционного портфеля частных компаний. Внезапно Долину наводнили так называемые единороги – частные корпорации, которые предположительно стоят миллиарды, даже десятки миллиардов долларов. По данным Fortune, на тот момент существовало 145 единорогов, почти в два раза больше, чем было всего семью месяцами ранее.

– Понимаешь, кто на этом пострадает, да? – спросил меня Пэт.

– Я не знаю. Венчурные капиталисты? – спросил я.

– Нет! Инвесторы под защитой.

Пэт объяснил: фонды, инвестирующие в стартапы на поздней стадии и платящие за это смешную цену, требуют и получают своего рода гарантию под названием «трещотка». Это обещание компании выдать им необходимое количество дополнительных акций в случае, если она станет публичным акционерным обществом при своей стоимости ниже оплаченной инвесторами суммы. Некоторым инвесторам гарантируют, по крайней мере, дополнительные 20 процентов от суммы их инвестиций. Инвесторы могут потерять свои деньги на таких сделках только в случае конца света. Они, в общем-то, ничем не рискуют.

С учредителями тоже рассчитываются. Groupon получил 1,1 миллиарда долларов за последний частный этап финансирования[24] до IPO, при этом на саму компанию ушло сравнительно мало средств. Бóльшая часть суммы – 946 миллионов долларов – якобы попала в карманы инсайдерам, продавшим свои личные пакеты акций венчурным инвесторам.

– Значит, учредители в безопасности. Во время частных этапов финансирования они продают свои личные пакеты по высоким ценам, – говорил Пэт. – Они берут деньги со стола прямо сейчас, вместо того чтобы ждать IPO. Так кто же тут потерпевшая сторона?

Я сказал, что не имею понятия.

– Господи, ну тупица. Сотрудники!

Пэт объяснил: сотрудникам частично платят опционами на акции. Страйк-цена на опционы калькулируется на основе оценки стоимости компании во время передачи опционов. Если ты пришел в компанию поздно, то скорее всего на них будет уже высокая страйк-цена. Если компания станет публичным акционерным обществом с меньшей оценкой стоимости – если пострадавшие окажутся в подвешенном состоянии, как это еще называют, – тогда твои опционы могут оказаться «без денег».

– Это произойдет с большим количеством единорогов, – сказал Пэт. – Каждый раз на определенной стадии приходит инвестор и начинает вкладывать свои деньги в еще более безумных объемах, «подвешивание» становится все более вероятным. Вероятность того, что сотрудников обманут, очень велика.

Компания становится акционерным обществом, венчурные капиталисты в одночасье богатеют, а учредители рассовывают по карманам свои миллионы. Но сотрудники получат очень мало или вообще ничего. В декабре 2015 года Bloomberg написал об этом феномене статью, озаглавленную: «Большое IPO, маленькие выплаты большому количеству сотрудников стартапов».

Сочувствовать сотрудникам технологических компаний, жалующимся на то, что их компания вышла на биржу, а они не стали миллионерами, возможно, нелегко. Зависит от точки зрения и от того, как вы рассматриваете свои опционы в качестве бонуса – как нежданную удачу или планируемую компенсацию. Сотрудники стартапов часто отказываются от части своей зарплаты в пользу получения опционов и относятся к ним как к части выплат. Теперь некоторые начинают понимать, что им платили деньгами из «монополии». Циник может сказать, что они сами виноваты: рискнули связаться со стартапами, и ничего хорошего из этого не получилось. Но беда в том, что их риски не затрагивают руководство. Люди с верхушки имеют гарантированный доход от этой игры, которую сами для себя и запустили.

Более того, венчурные капиталисты и учредители знают, что делают, и им все равно.