Читаем Финансовый менеджмент – это просто полностью

Финансовый менеджмент – это просто

Итак, после аллокации акций их счастливые обладатели перечисляют остаток денег (обычно вместе с заявкой они перечисляют аванс), и через несколько дней начинается торговля. При этом синдикат получает свою согласованную комиссию в виде разницы между ценой продажи акций и ценой акций, которую получает компания (так называемый gross spread).

Стабилизация в начальный период торговли

В первые дни торговли после IPO на рынке обычно царит ажиотаж. Инвесторы, которые хотели получить акции в ходе IPO, но не смогли, начинают покупать их на рынке. Краткосрочные инвесторы в случае сильного роста курса в первые дни стараются продать акции и зафиксировать свою прибыль. Задача букраннера в начальный период – организовать ликвидность торговли и обеспечить плавность движения курса.

Для этого букраннер может аллокировать часть акций себе для поддержания курса. Но чаще всего букраннеры получают от компании так называемый «опцион гриншу» (green shoe option). Опцион гриншу позволяет букраннеру дополнительно для поддержания ликвидности акций выкупить у компании по цене размещения дополнительные акции не выше оговоренного процента (обычно 10−15 % от объема выпуска). Опцион гриншу позволяет букраннеру избежать резких колебаний курса. Например, если спрос очень высок, после выпуска букраннер может за счет дополнительных акций удовлетворить этот спрос и избежать чрезмерного роста курса, который потом может привести к резкому падению акций эмитента.

В общем, в первые несколько дней или недель торговли букраннер поддерживает рынок акций компании, стараясь не допустить чрезмерных скачков (хотя это не всегда получается).

С той же целью часто для менеджеров компании на некоторое время после IPO устанавливается так называемый «тихий период», в течение которого компания обязуется не давать комментариев относительно своих финансовых перспектив, чтобы дополнительно не «разогревать» рынок своих акций.

По окончании периода стабилизации ваш букраннер (равно как и другие участники синдиката) обычно старается поддерживать с вами хорошие отношения, давая доступ к аналитическим отчетам по отрасли и по вашей компании, обеспечивая консультации по различным вопросам. Делается это, естественно, с целью продолжения в будущем деловых отношений, так как после IPO обычно следуют вторичные выпуски акций и размещения публичных займов. Для банков помощь вам – это вложения в свой будущий бизнес с вами.

Отношения с инвесторами

Жизнь в качестве публичной компании налагает на вас определенные обязательства. Прежде всего, это обязательства по регулярному предоставлению отчетности инвесторам. Сюда обычно включается финансовая отчетность, но некоторые биржи требуют предоставления информации и о других событиях (например, о продаже акций инсайдерами, то есть менеджерами и членами совета директоров компании).

Кроме того, задачей менеджеров теперь становится поддержание и повышение курса акций компании. Эта задача достигается не только за счет постоянной работы и улучшения финансовых результатов компании, но и за счет ликвидации асимметричности информации между менеджерами и инвесторами. Для этого публичные компании обычно устраивают регулярные встречи с аналитиками и конференц-звонки, на которых менеджеры комментируют важные события в жизни компании, такие как ее периодическая финансовая отчетность или крупные сделки.

В крупных компаниях в составе финансовой службы обычно создают подразделение по работе с инвесторами (департамент по связям с инвесторами – см. рисунок). Его задачей является предоставление инвесторам регулярной информации в требующейся по законодательству форме, составление пресс-релизов, мониторинг информации, передаваемой инвесторам на предмет соответствия законодательству и биржевым требованиям той страны, где обращаются акции или депозитарные расписки компании. Например, по законодательству США вы не можете сообщать одному из инвесторов информацию, недоступную остальным. В этом случае департамент по связям с инвесторами заботится о том, чтобы информация, распространяемая менеджерами компании, была доступна всем инвесторам. Этому же департаменту обычно поручают поддержку веб-сайта компании.