Финансовый менеджмент в отрасли образования

Анализ РХД, РФД и суммарного РФХД нужен для выявления величины и динамики денежных средств предприятия, имеющихся в результате его хозяйственно-инвестиционной и финансовой деятельности. На основании этих показателей, как уже было сказано, можно оценить способность предприятия отвечать по обязательствам, выплачивать дивиденды, совершать инвестиции в основные средства, покрывать текущие финансово-эксплуатационные потребности, т.е. иметь положительные денежные потоки с превышением расходов над доходами в обозримой перспективе.

Никакое предприятие не может долго работать при отрицательном значении результата финансово-хозяйственной деятельности.

Один из самых распространенных способов достичь положения равновесия заключается в том, чтобы методом элементарной подгонки (а по научному – методом последовательных итераций) пробовать различные комбинации РХД и РФД, добиваясь приближения их суммы к нулю. Обычно равновесное положение достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале между 0 и ±10 % добавленной стоимости и имеющих разные знаки.

Достичь идеального значения РФХД трудно, да и не всегда нужно, но следует по возможности стараться удерживаться в границах безопасной зоны. Финансовый менеджер обычно ставит перед собой задачу найти оптимальное сочетание РХД и РФД в пределах допустимого риска. При этом речь должна идти не об удержании любой ценой раз и навсегда найденного равновесия, а о постоянном лавировании, внимательном контроле и регулировании неравновесных состояний вокруг точки равновесия. Для достижения этой цели приходится решать следующие вопросы:

1) идти ли на отрицательный результат хозяйственной деятельности во время наращивания инвестиций (если да, то каким должен быть предел снижения РХД и сколько может продолжаться период, при котором РХД меньше нуля);

2) добиваться ли номинально положительного значения финансового результата (если да, то с какой скоростью затем пружина будет сжиматься в обратную сторону, придавая РФД отрицательное значение);

3) добиваться ли симметричного изменения РХД и РФД («Это настоящее финансовое искусство, но в таком случае предприятию придется, видимо, сбиться с темпа» – заметил профессор В.Н. Смагин).

Матрица имеет вид, представленный в таблице 4.2.

Таблица 4.2 – Матрица финансовой стратегии

По диагонали матрицы (отмечена штриховой линией) проходит граница между зонами успех (над диагональю) и зона стагнации (под диагональю).

Введем обозначения (см. таблица 4.3). Позиция 11 соответствует ячейке матрицы 11, позиция 12 – ячейки 12, и т. д. Авторами данной теории ячейки матрицы названы «квадратами», и каждой из них присвоено имя. Позиция 11 соответствует квадрату 1 («отец семейства»), позиция 22 – квадрат 2 («устойчивое равновесие»), позиция 33 – квадрат 3 («неустойчивое равновесие»), позиция 12 – квадрат 4 («рантье»), позиция 23 – квадрат 5, позиция («атака»), 13 – квадрат 6 («материнское общество»), позиция 32 – квадрат 8 («дилемма»), позиция 31 – квадрат 9 («кризис»).

Три первых позиции (ячейки 11, 22 и 33) являются равновесными. Первая из них – 11 – названа авторами матрицы как «отец семейства». Из позиции 11 предприятие может переместиться в положение 12 (политика привлечения заемных средств), в 22 (рост инвестиций), или 12 (стареющее предприятие, снижающее деловую активность).

Таблица 4.3 – Квадраты финансовых стратегий

Позиция 22 – «устойчивое равновесие». Если финансовые менеджеры будут стремиться выйти в лидеры, то могут попасть в позицию 33 «неустойчивое равновесие». При рациональных темпах оборотов и осторожной политики можно переместиться в позицию 11, 12 или, при недоверии кредиторов, в 21. Из положения неустойчивого равновесия можно, при эффективной работе финансовых менеджеров, выйти в позиции 32, 23 или 22.

Позиции 12, 13 и 32 – являются позициями дефицита.

Позиция 12 – «эпизодический дефицит». Поступление и расходование средств имеет дисбаланс, предприятие может, не снижая темпов, некоторое время увеличивать задолженность, но велика вероятность попасть под процедуру банкротства, если на предприятие обратят внимание рейдеры. Выплата дивиденда – проблематична. Если рентабельность будет расти быстрее оборота, можно переместиться в позиции 11 или 22. В противном случае – последовательно, сначала в 32, затем – 31.

Позиция 32 – это «Дилемма», когда предприятие частично использует резервы, но этого недостаточно для покрытия дефицита ликвидных средств и для простого воспроизводства. Если поднять рентабельность, то можно подняться к позиции 21 и даже к 21, если не выйти из этой ситуации, то неминуем кризис – позиция 31.

Позиция 31 «кризис» – требуется антикризисный менеджмент, для того, чтобы переместиться хотя бы на позиции 21 или 32.