Forex: От простого к сложному

^{Рис. 3. Принцип свопирования}

Аналогичная ситуация имеет место и при сделках с валютой. Для большей наглядности использования сделок swap на рынке FX рассмотрим пример, можно сказать, с уже знакомыми нам валютами В1 и В2. Клиент открыл валютную позицию на условиях spot, купив 100 000 единиц валюты В1 за валюту В2, и на второй рабочий день должен получить эту сумму на свой счет, соответственно направив на счет своего контрагента по сделке эквивалентное количество валюты В2. Следует помнить, что в случае торговли с плечом открывать реальные позиции будет не клиент, а маркетмейкер по поручению клиента и поставка валют будет осуществляться на счет или со счета маркетмейкера, но сейчас это не принципиально.

Если клиент закроет позицию в тот же день, то вопрос с поставкой валюты снимется с повестки дня и на счет клиента (или со счета клиента) поступит только результат сделки. Поставку полного лота валют в данном случае осуществлять не надо. Если клиент захочет оставить свою позицию открытой до следующего рабочего дня (а теоретически он может держать открытую позицию сколь угодно большое количество дней), то необходимо избежать поставки валют, так как в этом случае открытие позиций осуществляется с целью получения прибыли от изменения валютных курсов. Поставка полного лота валюты (в нашем случае, 100 000) не нужна. Для этого можно произвести формальное закрытие клиентской позиции и ее переоткрытие, но уже с другой датой валютирования. Для облегчения восприятия мы сначала рассмотрим этот процесс в несколько упрощенном виде.

На рис. 4 схематично показано как все происходит. Клиент открыл первого числа позицию, купив 100 000 единиц валюты В1 за валюту В2 по цене Ask1. Таким образом, если первого же числа позиция не будет закрыта, то третьего числа, на дату валютирования, он должен получить на счет 100 000 единиц валюты В1 и переслать эквивалентное количество валюты В2. Клиент не закрывает первого числа свою позицию, и, чтобы избежать этой процедуры (получения на счет полного лота валюты В1), первого числа позицию клиента принудительно закрывают по текущей цене Bid1 и тут же открывают вновь по цене Ask2, но с датой открытия второго числа, т. е. датой валютирования для новой позиции становится четвертое число.

^{Рис. 4. Валютирование позиций}

В результате у клиента образуется открытая позиция вверх (покупка) по цене Ask2 c датой валютирования четвертого числа и закрытая позиция Ask1 – Bid1. Таким образом, в результате валютирования третьего числа клиент получит на счет только результат сделки «открытие первого числа по Ask1 – закрытие первого числа по Bid1», а его позиция будет по прежнему открыта. При этом если бы переоткрытие позиции происходило по рыночным условиям, то разница между Bid1 и Ask2 как минимум должна была быть равна рыночному спреду и перенос позиции был бы весьма затратным мероприятием. Вместо этого используются валютные свопы.

Свопирование валютных позиций. Валютный своп – по сути своей все тот же обмен доходностями, как это было определено выше, в разделе «Сделки swap». Технически это выглядит следующим образом.

Валютный своп – это совокупность двух позиций или, говоря по-другому, сделка, состоящая из двух частей, по одной и той же паре валют, одинакового объема, с одинаковой датой совершения сделки (обе части сделки имеют одну и ту же дату совершения), но с разными датами валютирования и направленные в разные стороны, т. е. если одна позиция – продажа, то другая обязательно покупка. На рис. 5 приведена схема классического свопа.

Пример

Сделка Sell с поставкой Tom (продажа с поставкой 2-го числа, т. е. завтра) и сделка Buy на условиях поставки Spot (покупка с поставкой 3-го числа, т. е. послезавтра).

^{Рис. 5. Схема классического свопа}

Обе сделки имеют дату совершения 1-го числа и совершаются одновременно, хотя на схеме они несколько разнесены по времени для удобства восприятия.

Первая сделка в нашем примере – покупка, а вторая – продажа. Такой своп называется Buy/Sell или BS.

Если первая сделка свопа – продажа, то такой своп будет называться своп Sell/Buy или SB – своп.

Обратим внимание на суть процесса. Два банка А и Б совершили валютный своп по валютной паре В1/В2, как изображено на рис. 5. По первой сделке (Buy Tom) банк А получит 2-го числа купленную им валюту В1 и одновременно должен поставить эквивалентное количество валюты В2, за которую он купил В1.