Forex: От простого к сложному

Сделки spot, today, tomorrow, forward. Как ясно из предыдущего раздела, между моментом совершения сделки по покупке/продаже валюты и моментом исполнения сделки проходит некоторое время. Это и понятно – сделка не может быть выполнена мгновенно. Вопрос «А когда произойдет исполнение сделки?» – очень важен. Мало времени до поставки – могут не успеть банковские служащие, много времени – это неудобно, деньги нужны как можно быстрее. Чем больше времени между совершением и исполнением, тем больше рисков. Например, риск неисполнения одной из сторон своих обязательств – банкротство, изменение курса и т. п.

Как было отмечено в разделе «Валютирование», время между совершением сделки и ее исполнением стандартизировано. Всю совокупность валютообменных операций можно классифицировать по срочности сделки. Самый большой объем этих операций приходится на сделки с датой поставки на второй рабочий день после совершения. По международной терминологии – сделки на условиях spot.

Сделки spot. Рассмотрим два московских банка, которые торгуют между собой долларом против иены с поставкой. Допустим, сделка была совершена в среду в 19:00 по московскому времени. Время 19:00, т. е. после формального завершения рабочего дня, не должно смущать, так как банковские подразделения, торгующие валютой, часто работают круглосуточно. Сотрудникам бухгалтерии при этом необходимо будет общаться (пересылать распоряжения) в Нью-Йорк и Токио. Разница во времени между ними:

В Москве сейчас: Среда – 19:00

В Токио в этот же момент уже будет: Четверг – 01:00

В Нью-Йорке: Среда – 11:00

В Токио уже вообще, как мы видим, другой день недели (релятивистскими эффектами пренебрегаем).

Бухгалтерия работает обыкновенно 8 часов в день. Поэтому распоряжение о сделке, совершенной в среду в 19:00 по московскому времени, будет отправлено из Москвы только в четверг утром (бухгалтерия в Москве на момент совершения сделки уже не работала) и получено в Токио только в четверг в конце рабочего дня (токийское время на 6 часов впереди московского). Разница во времени между Нью-Йорком и Токио 14 часов, там временные проблемы стоят еще более остро.

С учетом этих факторов было определено, что наиболее удобным временным интервалом между совершением и исполнением сделки являются два рабочих дня. На таких условиях все участники сделки, в каких бы частях земного шара они ни находились, успевают совершить все необходимые процедуры и на второй рабочий день получить необходимые активы.

Сделки с поставкой актива на второй рабочий день получили название сделок на условиях spot.

Большинство клиентских платежей коммерческие банки проводят на этих условиях. На эти сделки приходится более 80 % объемов валютообменных операций, совершаемых на рынке FX. Неттинговые (без поставки) сделки в целях получения прибыли при изменении курса валют, которые нас интересуют, также производятся на условиях spot. Курс валюты по данному виду сделок является основным, и от него вычисляются курсы по сделкам других видов, поэтому в английской терминологии этот курс еще иногда называется наличным курсом (cash).

Сделки today, сокращенное обозначение tod, – срок поставки в тот же день, когда сделка совершилась. Часто сделки такого вида используют в России на рынке доллар – рубль.

Сделки tomorrow, сокращенное обозначение tom, – срок поставки завтра. Часто используются при торговле валютной парой американский доллар/канадский доллар. США и Канада находятся в одних и тех же часовых поясах, и такая дата поставки в этом случае вполне удобна для банковских операций.

Сделки forward, сокращенное обозначение fwd. Это сделки с датой поставки, отстоящей от даты совершения сделки на срок, больший, чем на условиях спот.

Обращаем внимание, что курс валют будет зависеть от даты валютирования данной сделки. Заключенные в один и тот же момент по одной и той же паре валют сделки с разными датами валютирования будут заключены по разным курсам. Здесь мы подходим к такому понятию как форвардные пункты.

Форвардные пункты. Курс валют зависит от даты валютирования сделки. Это обусловлено тем, что все валюты имеют некую доходность. По различным валютам имеются различные ставки по депозитам в банках, о чем подробнее мы будем говорить в главе, посвященной фундаментальному анализу. Сроки депозитов бывают различными. В частности, на межбанковском рынке существуют займы на срок в одни сутки (overnight). Именно эти ставки играют основную роль при формировании разницы в курсах валют при разных сроках валютирования.

Разница в курсах обусловлена следующим обстоятельством. Допустим, через месяц для платежей за оборудование компании необходимо 100 000 евро, которые она купит за доллары. Здесь есть два варианта решения вопроса.